Küresel stablecoin düzenlemesi farklılaşma gösteriyor, ABD olumlu sinyaller veriyor

1 Ağustos'ta, dikkatle takip edilen Hong Kong stabilcoin düzenlemesi resmen yürürlüğe girdi. Bu dikkat çekici yeni düzenleme, piyasaya yeni belirsizlikler getirdi. Düzenlemenin içeriğine bakıldığında, Hong Kong'un stabilcoin üzerindeki düzenleyici kısıtlamalarının oldukça fazla olduğu, özellikle kimlik doğrulama gereksinimlerinin sıkı olması nedeniyle "dünyanın en katı stabilcoin yasası" olarak anıldığı görülüyor. Kısa bir süre önce, Singapur'un da sıkı kripto düzenlemeleri getirmesi nedeniyle tartışmalar alevlenmişti.

Asya'nın iki büyük finans merkezi ile keskin bir tezat oluşturan, Hong Kong'un stabilcoin düzenlemeleri yürürlüğe girmeden hemen önce, Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu "Project Crypto" adlı yeni bir plan yayımladı. Bu plan, ABD'nin gelecekteki kripto endüstrisine dair bir taslak çizerken, güçlü bir olumlu sinyal yayıyor.

Bu düzenleyici tutumlarındaki büyük farklılık, küresel kripto endüstrisinin hızla farklılaşacağını gösteriyor.

Hong Kong'da yeni çıkarılan stabilcoin düzenlemeleri, dünya genelinde fiat stabilcoin'lere yönelik kapsamlı bir denetim çerçevesi olarak görülüyor. Bu düzenleme, Hong Kong'da fiat stabilcoin çıkaran veya yurtdışında HKD'ye sabitlenmiş stabilcoin çıkaran tarafların lisans almasını zorunlu kılıyor. Başvuran kuruluşun, en az 25 milyon HKD'lik ödenmiş sermayeye sahip olması gerekiyor. Rezerv varlıklar açısından, tam rezerv gereklidir ve nakit ile kısa vadeli devlet tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklara tahsis edilmelidir. Bu varlıklar, lisanslı bankalarda bağımsız olarak saklanmalıdır ve her tür stabilcoin'in bağımsız bir rezerv varlık portföyü olmalıdır.

Yönetmelik, kara para aklamaya karşı sıkı gereklilikler getirmiştir. İhraççı, kapsamlı bir kara para aklamaya karşı mekanizma kurmalı, günlük olarak rezerv varlık denetim raporlarını kamuya açıklamalı ve dolaylı tasarrufları önlemek için faiz ödemelerini yasaklamalıdır. İade konusunda, kullanıcılar nominal değer üzerinden koşulsuz olarak fiat para birimini geri alabilirler, ihraççı, geri alma taleplerini 1 iş günü içinde işlemelidir.

Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi, düzenlemenin yürürlüğe girmeden önce bir dizi destekleyici düzenleyici belge yayınladı. Bu belgeler arasında "Lisanslı stablecoin émisyonlarının düzenlenmesi için rehber" ve "Kara para aklamayı ve terörizmin finansmanını önleme rehberi" gibi belgeler yer alıyor. Bu belgeler, özellikle müşteri kimlik doğrulama ve doğrulama konularında düzenleyici gereklilikleri daha da ayrıntılı hale getirdi.

Yönetmeliklere göre, stablecoin ihraççıları yalnızca kullanıcı kimliğini doğrulamakla kalmamalı, aynı zamanda 5 yıldan fazla gerçek kimlik verilerini saklamalıdır; anonim kullanıcılara hizmet vermemelidir. Bu gereklilikler, özellikle sınır ötesi ödemeler gibi senaryolarda uygulamada birçok zorlukla karşılaşabilir. Analizler, bu katı düzenlemelerin, banka kurumları dışındaki diğer tür başvuru sahiplerini dışlayabileceğini öne sürüyor.

Ayrıca, yeni düzenlemeler lisanslı kuruluşların ilgili yargı alanlarının yasalarına ve düzenleyici gerekliliklerine uymalarını gerektirmektedir. Bu, émisyon sahiplerinin sınır ötesi operasyonlar için tam bir risk yönetimi sistemine sahip olmaları gerektiği anlamına gelir. Bu gereklilikler, başvuru ve işletme için engelleri daha da artırmaktadır.

Hong Kong'a benzer şekilde, Singapur da yakın zamanda "dünyanın en katı kripto düzenlemeleri" olarak adlandırılan bir politika yayınladı. Bu katı düzenleyici önlemler, Asya finans merkezi üzerindeki düzenleyici tutum hakkında piyasa tartışmalarını tetikledi.

Ancak, Amerika'nın tutumu tamamen farklı. Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun yeni başkanı Paul Atkins'in açıkladığı "Project Crypto" planı, Amerika'nın finansal piyasalarını tamamen blok zincirine taşıma fikrini ortaya koydu ve Amerika'nın "küresel kripto merkezi" olma vizyonunu gerçekleştireceğini açıkça belirtti.

Bu plan, kripto varlıkların yeniden sınıflandırılmasını, merkeziyetsiz uygulamalara kurumsal destek sağlamayı, "süper uygulamalar" geliştirmeyi ve yenilikçi muafiyet mekanizmalarını içeren birçok önlemi kapsamaktadır. Bu, ABD'nin kripto varlık etrafında sistematik bir düzenleyici çerçeve oluşturduğunu ve kripto endüstrisinin gelişimi için sağlam bir temel sağladığını göstermektedir.

Amerika ve Asya finans merkezleri arasındaki düzenleyici tutumlarındaki büyük farklılık, her bölgenin özellikleri ve konumları ile ilgili olabilir. Hong Kong ve Singapur, bölgesel finans merkezleri olarak, istikrar ve düzeni daha çok önemsiyor; oysa Amerika, dünyanın en büyük ekonomisi olarak, yeni şeylere karşı daha hoşgörülü.

Bu tür düzenleyici tutumların farklılaşması pazar yapısını etkiliyor. Hong Kong ve Singapur'daki bazı kripto projeleri, Amerika'ya geçmeyi düşündüklerini ifade ettiler. Görünen o ki, "Amerika merkezi" kripto endüstrisi yapısı daha da güçlenecek, Amerika pazarı kripto projelerinin gelişiminde önemli bir savaş alanı haline gelebilir.

Bu eğilim altında, diğer bölgelerin küresel kripto endüstrisinde kendi konumlarını bulmak için farklılaşmış gelişim yolları aramaları gerekebilir. Küresel kripto düzenlemeleri yapısındaki farklılaşma, sektörün gelecekteki gelişimi üzerinde derin bir etki yaratacaktır.