Haftalık Pazar Trendleri Gözden Geçirme: Stabilcoinlerin ABD Hazine Senetlerine Dönüşümü ve Bitcoin Stratejik Yükselişinin Yeni Dönemdeki Senkronizasyonu

Bu hafta kripto pazarında yukarı-aşağı dalgalanmalar öne çıkıyor, Bitcoin birçok kez iğneleme yaptı, Ethereum nispeten sağlam durdu, UNI, ETHFI gibi ilgili varlıklar iyi bir performans sergiledi. Trump Medya Teknoloji Grubu, 2.5 milyar dolarlık özel yatırım ile Bitcoin satın aldı, Pakistan ulusal düzeyde Bitcoin stratejik rezervi kuruyor, FTX'in 5 milyar dolarlık geri ödemesi, pazarın başında artışa neden oldu. SEC'in staking düzenlemelerini gevşetme haberlerine rağmen, pazar Cuma günü genel bir düşüş yaşadı, sonraki pazar yönü dikkatle izlenmeli.

Gündemde, stablecoin hala piyasanın ana melodisi ve giderek ABD hükümeti ile küresel kurumların strateji belirleme yönlerinden biri haline geliyor; Bitcoin konferansı somut bir olumlu gelişme sunmasa da, ana akım görüşler dikkate değer; SEC düzenlemelerinin gevşemesi, staking alanı ve belirli bir işlem platformunun ABD pazarına girmesi için zamanın geldiğini gösteriyor.

Bir, stablecoin ABD tahvili haline gelme eğilimi

1.Circle IPO

27 May'da, stablecoin ihraççısı Circle, ( IPO) başlattığını ve New York Borsası'na kote olmayı planladığını net bir şekilde belirtti. İki gün sonra, bir varlık yönetimi devi, Circle IPO'sunun %10'unu satın almayı planladığını duyurdu.

Anahtar detaylar aşağıdadır:

• IPO tarihi: 2025 yılı 5 Haziran'da işlem görmeye başlaması bekleniyor.
• IPO dosyası sunumu: Circle, 1 Nisan 2025'te SEC'ye IPO başvurusu yaptı ve 27 Mayıs'ta halka arz belgesini açıkladı.
• Hisse senedi kodu: New York Borsası'nda listelenecek, kodu "CRCL".
• Hisse Senedi İhracı: 24 ile 26 dolar/hisse fiyat aralığında 24 milyon A sınıfı adi hisse senedi ihraç edilmesi planlanıyor. Bunların arasında, Circle kendisi 9.6 milyon hisse ihraç edecek, mevcut hissedarlar ise 14.4 milyon hisse ihraç edecek.
• Finansman Hedefi: Yaklaşık 624 milyon dolar toplanması bekleniyor, değerleme yaklaşık 5.65 milyar dolar. Tam seyreltilmiş değerlemenin 6.71 milyar dolara ulaşması mümkün.

Circle'ın USDC stablecoin'in mevcut piyasa değeri yaklaşık 60.793 milyar dolar olup, stablecoin pazarının toplam piyasa değerinin %24.59'unu oluşturmakta ve yalnızca Tether'ın %62.12'sinin ardındadır. Bu yıl itibarıyla, USDC piyasa değeri %38.44 artarken, Tether yalnızca %11.51 artış göstermiştir.

Circle, IPO'sunu, ortaklarından bir borsa ile yakın ilişkilendirmektedir. Bu platform, Nisan 2021'de Nasdaq'ta halka açıldı ve ABD'nin ilk halka açık büyük kripto borsası haline geldi, değeri bir ara 85 milyar dolara ulaştı. Circle, benzer bir işletim modeli geliştirmiştir ve USDC'nin faiz gelirleri ile işlem ücretlerine dayanarak IPO için sağlam bir mali temel sağlamaktadır.

Bir ticaret platformu, yayıncı Circle ile %50'lik bir gelir paylaşım anlaşması imzaladı ve platformdaki USDC ürünlerinden elde edilen faizlerin %100'ünü aldı. Bu platform için, USDC, yalnızca ticaretin arkasındaki en büyük gelir kaynağı haline geldi. 2024'te Circle'dan yaklaşık 9 milyar dolar USDC geliri elde edilecek, neredeyse hiçbir işletme maliyeti olmadan, toplam değerinin yaklaşık %25'ini oluşturacak.

Yasa ile sağlanan esnek düzenlemeler sayesinde IPO sonrası, Circle sadece yenilik ve genişleme için sermaye piyasalarından daha kolay fon bulmakla kalmayacak, aynı zamanda daha fazla stratejik yatırımcı veya ortak çekmeyi de başarabilecektir. USDC'nin büyümesi, belirli bir işlem platformunun platform gelirleri ve ilgili halka açık blok zinciri ekosistemine doğrudan fayda sağladığından, hisse senedi fiyatlarını artırabilir.

2.Tether, yeni pazarlara yöneliyor

25 Mayıs'ta, Tether CEO'sunun, ABD'nin stablecoin yasasını ilerletmesine rağmen, Tether'in odak noktasını yurtdışı pazarlara kaydıracağını ve yasanın yabancı ihraççılar üzerindeki etkisine dikkat edeceğini belirttiği bildirildi. Bunun bir kısmı, Bitcoin ve ipotek gibi varlıklarının önerilen standartlara uymayabileceğidir.

3.stablecoin ile ABD Hazine tahvilleri arasındaki sıkı bağlantı

Stablecoin ihraççıların iş modeli, ABD Hazine tahvillerine olan yapısal talebi artırarak küresel makroekonomiyi etkilemektedir. İki büyük ihraççının ABD Hazine tahvili tutarı 116 milyar dolara ulaşarak, stablecoin şirketlerini ABD Hazine tahvili doğrudan sahipleri arasında ilk 20'ye sokmakta ve Almanya ve Meksika gibi egemen ülkeleri geride bırakmaktadır.

Amerika'nın stablecoin yasasının geçmesine yakın bir zamanda, daha fazla stablecoin ihraççısı, dijital doların küresel ekonomiye girmesi için bir kanal haline gelecek, böylece doların küresel erişilebilirliğini artıracak ve Amerika'nın para politikasının kapsamını genişletecektir.

Ayrıca, ABD hükümeti, stablecoin'leri kullanarak doların küresel rezerv para birimi konumunu koruyacağını açıkça belirtti. Hazine Bakanı, Beyaz Saray'daki kripto para zirvesinde şunları söyledi: "Doların küresel ana rezerv para birimi olarak konumunu koruyacağız ve bu hedefe ulaşmak için stablecoin'leri kullanacağız."

Stablecoin ve ABD tahvilleri ekonomik işlevler açısından benzerlikler taşır:

• Güvenlik ve istikrar: Her ikisi de güvenli ve istikrarlı varlıklar olarak görülmektedir.
• Likidite: İkisinin de likiditesi yüksek, ancak piyasalar farklı.
• Teminat olarak: Devlet tahvilleri geleneksel finansal sistemde sıklıkla teminat olarak kullanılırken, stablecoin'ler DeFi'de giderek daha fazla teminat olarak kullanılmaktadır.
• Gelir kaynağı: Stabilcoin émisyoncuları, devlet tahvillerini tutarak faiz geliri elde eder, bu, devlet tahvili piyasası işlemleriyle benzerlik gösterir.

İki, Bitcoin Konferansı

1. Başkan Yardımcısı Vance

• Politika değişikliği: Wans, hükümetin önceki hükümetin düşmanca politikalarını sona erdirdiğini ve önceki düzenleyici engelleri ortadan kaldırdığını duyurdu. 100 gün içinde ulusal Bitcoin rezervi oluşturma sözü verdi ve küresel liderlik için mücadele edecek. Ayrıca, stabilcoin'in ABD ekonomisinin yeni motoru olarak konumlandırılması amacıyla dolar stabilcoin'inin düzenleyici çerçevesinin oluşturulması için ilgili yasaların çıkarılmasını teşvik etti.

• Bitcoin'in stratejik rolü: Wans, 50 milyon Amerikalının Bitcoin tuttuğunu ve bunun 100 milyona çıkarılması hedeflendiğini belirtti. Bitcoin'in enflasyona, politika riskine ve finansal denetime karşı bir araç olduğunu vurguladı ve özellikle stratejik varlık olarak potansiyelini belirtti.

• Regülasyon ve İnovasyon: Konuşmada, şeffaf ve yenilikçi dijital varlık düzenlemeleri oluşturulacağı ve bunların ana akım ekonomik sisteme dahil edileceği belirtildi. Wans, eski SEC başkanının düzenleme tarzını eleştirdi ve yeniliği engelleyen benzer düzenleyicileri temizlemeye devam etme taahhüdünde bulundu.

• Topluluk Katılımı ve Gelecek Perspektifi: Wans, kripto topluluğunu politikaya sürekli katılmaya çağırdı, özellikle 2026 ara seçimlerinde faydalı politikaların teşvik edilmesi gerektiğini vurguladı. Ayrıca, AI ile kripto arasındaki sinerjiyi de belirtti ve ülke çıkarlarını korumak için AI gelişimine dikkat edilmesi gerektiğini vurguladı.

2. Amerika Birleşik Devletleri Senatörü Cynthia Lummis

• Pazar yapısı yasasının önemi: Lummis, piyasa yapısı yasasının kongre katılımcılarının işletmeleri için özellikle önemli olduğunu belirtti, çünkü birçok iş Bitcoin satın almayı ve tutmayı içeriyor, bu nedenle saklama hizmetlerine ihtiyaç var, ya da şirketler Bitcoin ödünç veriyor, ayrıca Bitcoin'in vadeli işlem piyasası var, Bitcoin ile dolar arasındaki arayüz yöntemleri çeşitlilik gösteriyor. O, bunun stabilcoin yasasının sektöre doğrudan etkisinden daha büyük olduğunu vurguladı.

• stablecoin yasası: İlgili stablecoin yasası, Senato'nun nihai inceleme aşamasına girdi. Bu yasa, geçen hafta 60 oy barajını aşmayı başardı, bazı karşıt görüşlere rağmen. Lummis, bu vesileyle kripto pazarında daha geniş bir düzenleyici yasayı teşvik etmeyi umuyor.

• Gelecek vergi sistemi: Lummis, 600 dolar altındaki Bitcoin işlemlerinin vergiden muaf tutulması için vergi reformu önerisinde bulundu. "Gelecekteki vergi sistemi, 600 doların altındaki her Bitcoin işlemine vergi muafiyeti sağlamalı, örneğin kahve veya akşam yemeği almak gibi," dedi ve bunu Lightning Network ve Strike gibi teknolojilerle ilişkilendirdi.

• Bitcoin Stratejik Rezervi: O, Amerika'nın 1 milyon Bitcoin satın almasını ve elinde tutmasını önerdi; 20 yıl sonra bu, Amerika'nın 37 trilyon dolarlık devlet borcunu yarıya indirebilir. "Bitcoin'i stratejik bir rezerv olarak satın alarak, ek borç almadan verimsiz varlıkları kullanabiliyoruz ki bu da mali durumu önemli ölçüde iyileştirecektir," diye açıkladı.

• Düzenleyici zorluklar: Lummis, son dört yılda düzenleyicilerin dijital varlıklara karşı düşmanca bir tutum sergilediğini ve bunun politika ilerlemesini engellediğini belirtti. "Onaylanmış bir IRS başkanının olmaması, ilgili yasama sürecini geciktirdi" diyerek daha net bir düzenleyici çerçeveye ihtiyaç duyulduğunu vurguladı.

• Bitcoin'in küresel stratejik önemi: O, Bitcoin'in ekonomi ve küresel savunma için hayati önem taşıdığını vurguladı ve onu "saldırganlığa karşı bir caydırıcılık aracı" olarak tanımladı. "Askeri liderler de bu görüşü destekliyor" dedi ve bu, Bitcoin'in stratejik bir varlık olarak konumunu daha da güçlendirdi.

3. ABD SEC Komiseri Hester Peirce

Haberlerde, ABD SEC komiseri Hester Peirce, Bitcoin 2025 konferansında yaptığı konuşmada, "Meme coin'lerin daha çok koleksiyon ürünleri gibi olduğunu düşünüyorum, Meme coin katılımcılarının menkul kıymetler yasasından korunmadığını anlıyorum, bu konuda daha fazla rehberlik sağlayacağız. Meme coin düzenleme komitesinin kurulabileceğini düşünüyorum, düzenleme boşluklarının her zaman doldurulması gerekiyor."

10 Ekim 2024'te, ABD SEC, FBI ve DOJ, Meme coin piyasa yapıcıları gibi kripto şirketlerine karşı dava açtı. Eğer bu düzenleyici kurul kurulursa, uyum maliyetleri Meme pazarında kısa vadede olumsuz bir etki yaratacaktır.

Üç, politika düzenlemesi

1.【5.29】ABD SEC politika açıklaması: Üç tür PoS ağı staking faaliyetleri menkul kıymet çıkarımı oluşturmaz

Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Hisse Kanıtı (Proof of Stake, PoS) ağı staking faaliyetleri hakkında bir politika açıklaması yayınladı ve üç tür staking faaliyetinin menkul kıymet ihraç etmediğini belirtti. Bu politika 29 Mayıs'ta yayınlandı ve uyumlu staking faaliyetlerine düzenleyici bir kesinlik sağlamayı hedeflerken, menkul kıymet benzeri token'lar üzerindeki icra yetkisini de korumaktadır. Aşağıda menkul kıymet ihraç edilmeyen üç staking faaliyeti ayrıntılı olarak belirtilmiştir:

1. Kendi kendine staking: Düğüm operatörleri, kendi kripto varlıklarını ağ doğrulamasına katılmak için kullanır.
2. Üçüncü taraf merkeziyetsiz stake: Varlık sahibi, varlık üzerinde kontrol haklarını elinde tutar, sadece doğrulama yetkisini devreder.
3. Uyumlu Saklama Teminatı: Saklama kuruluşu, müşteri varlıklarını titizlikle izole eder, işletme veya yeniden teminat için kullanılmaz.

Politika, yukarıda belirtilen staking faaliyetlerinden elde edilen ağ ödüllerinin, başkalarının işletme yönetim çabalarına dayanan yatırım gelirleri değil, doğrulama hizmetinin karşılığı olduğunu belirtmiştir; bu nedenle Howey testinin menkul kıymet tanım standartlarına uymamaktadır.

2.【5.29】ABD SEC, bir ticaret platformuna karşı davanın iptali için mahkemeye başvurdu

Raporlara göre, ABD SEC, bir kripto para borsa platformu ve onun eski CEO'suna karşı açtığı davanın geri çekilmesi için mahkemeye belge sundu. ABD SEC, bu platform ve kurucusunun avukatları, Washington DC'deki federal mahkemeye ortak bir dava geri çekme anlaşması sundular. Politika değerlendirmeleri nedeniyle, bu davanın geri çekilmesinin uygun olduğunu belirttiler. Dikkate değer olan, SEC'in davanın geri çekilmesinin "kesin olduğunu" açıkça belirtmesidir. Bu, SEC'in aynı iddialarla bu platforma karşı yeniden dava açamayacağı anlamına geliyor.

Bu ticaret platformu için bir sonraki adım, muhtemelen ABD pazarına aktif bir şekilde girmek olacaktır; ekosistem token'ları üzerinde durulması gereken önemli bir konu.

![Haftalık Piyasa Sıcaklıklarının Gözden Geçirilmesi: Stabilcoinlerin ABD Tahvillerine Dönüşümü ve Bitcoin Stratejik Yükselişi Yeni Bir Döngüyü Sarsıyor](