Tahmi̇n Pazarının Yükselişi: Kalshi'den Şifreleme İle Kumarın Evrimi

Tahmi̇n pazari, gelecekteki olayların sonuçlarına dayalı olarak ticaret yapılan spekülatif bir piyasadır. Temel işlevi, sözleşme fiyatları aracılığıyla dağınık bilgileri bir araya getirmektir. Belirli koşullar altında, sözleşme fiyatları olayın gerçekleşme olasılığı tahmini olarak yorumlanabilir. Çok sayıda araştırma, tahmi̇n pazarlarının doğruluğunun genellikle anketler veya uzman görüşleri gibi geleneksel tahmin yöntemlerinden daha iyi olduğunu göstermektedir. Bu tahmin yeteneği, "toplumun bilgeliğinden" kaynaklanır: herkes piyasalara katılabilir; daha fazla bilgiye sahip olan yatırımcıların ticarete katılma ekonomik teşviki vardır ve bu, fiyatların gerçek olasılığa yaklaşmasını sağlar. Kısacası, iyi tasarlanmış bir tahmi̇n pazarı, çok sayıda bireysel inancı etkili bir şekilde entegre ederek gelecekteki sonuçlara yönelik bir uzlaşma tahmini oluşturabilir.

Modern tahmin pazarı kökenleri 1980'lerin sonlarındaki öncü deneylere dayanmaktadır. İlk akademik tahmin pazarı 1988'de Iowa Üniversitesi'nde kurulan Iowa Electronic Markets(IEM)'dır. IEM, ABD seçim sonuçlarına odaklanan küçük ölçekli bir gerçek para piyasasıdır. Sınırlı ölçeğine rağmen, IEM uzun süre boyunca etkileyici bir tahmin doğruluğu sergilemiştir. Seçim gününden bir hafta önce, bu pazarın Demokrat ve Cumhuriyetçi adayların oy oranlarını tahmin etme konusunda ortalama mutlak hata oranı 1.5 puan iken, aynı dönemde Gallup'un son kamuoyu yoklaması hatası 2.1 puandı. Seçim günü yaklaştıkça ve piyasaya daha fazla bilgi sızdıkça, tahmin doğruluğu da sürekli olarak artmıştır.

Bu arada, piyasa tahmini ile belirsiz olaylara ilişkin bazı ileri görüşlü fikirler de yavaş yavaş şekilleniyor. Ekonomist Robin Hanson, 1990 yılında "Idea Futures" kavramını ortaya attı; bu kavram, insanların bilimsel veya sosyal önerilere bahis yapabileceği bir kurum kurmayı öngörüyordu. Bu sayede, "görünür bir uzman konsensüsü" oluşturabileceğini ve doğru tahminleri ödüllendirip, yanlış yargıları cezalandırarak dürüst katkıyı teşvik edebileceğini düşünüyordu. Temelde, tahmin pazarlarını önyargılara karşı bir savunma mekanizması ve gerçeğin ortaya çıkmasını teşvik eden bir araç olarak görüyordu; bu, bilimsel araştırmalar, kamu politikası gibi alanlarda geçerliydi. Bu fikir o dönemde oldukça ileri görüşlüydü ve tahmin pazarlarının teorik genişlemesine zemin hazırladı.

1990'lara girildiğinde, bazı çevrimiçi tahmin pazarı ortaya çıkmaya başladı ve gerçek para pazarları ile "şifreleme" pazarlarını kapsıyordu. Iowa Üniversitesi'nin akademik pazarı hala devam ederken, "şifreleme" pazarı halk arasında daha fazla ilgi gördü. Örneğin, Hollywood Stock Exchange(HSX) 1996 yılında kuruldu ve sanal para ile filmler ve oyuncuların "hisselerini" ticaretini yapan eğlence tahmin pazarıdır.

HSX, film festivallerinin ilk hafta sonu gişesini ve hatta Oscar ödüllerini tahmin etmede oldukça yetenekli olduğunu kanıtladı, bazen doğruluk oranı profesyonel eleştirmenleri bile aşıyor. 2007 yılında, HSX'in oyuncuları 39 ana ödülün 32'sinin Oscar adaylığını doğru bir şekilde tahmin etti ve 8 ana ödülden 7'sinin kazananını bildi. HSX, bir tahmin pazarı klasik örneği olarak görülüyor.

Teorik Temel ve Pazar Mekanizması Tasarımı

Tahmi̇n pazarının temel mekanizması, piyasa katılımcılarının gerçek bilgilerini açıklama motivasyonuna sahip olacakları uyumlu bir yapı oluşturmaktır. Traderlar gerçek para ( veya sanal para ) ile bahis yapacakları için, kendi gerçek inançlarına ve özel bilgilerine dayanarak işlem yapma eğiliminde olacaklardır.

Ekonomi açısından, iyi tasarlanmış bir pazar, yatırımcıların öznel olasılıklarıyla uyumlu fiyatlar vererek beklenen getirilerini maksimize etmelerini sağlamalıdır.

Manipülasyonu önleme açısından, akademik araştırmalar tahmin pazarlarının fiyat manipülasyonuna karşı oldukça dayanıklı olduğunu göstermektedir. Fiyatın temelden sapmaya çalışılması genellikle diğer daha mantıklı traderlar için arbitraj fırsatları yaratır; bu traderlar karşıt tarafta işlem yapmayı tercih ederler ve böylece fiyatı daha makul bir seviyeye geri çekerler. Ampirik veriler, manipülasyon davranışlarının genellikle hızla düzeltildiğini, hatta piyasa likiditesini artırmaya yardımcı olduğunu göstermektedir. Başka bir deyişle, piyasayı manipüle etmeye çalışan kişiler genellikle sonunda "akıllı traderlara sübvanse edilen "soğan" durumuna gelirler; piyasa fiyatı nihayetinde gerçek bilgi durumunu yansıtmaya devam eder.

Kalshi

Kalshi, gerçek dünya olaylarının sonuçları üzerine işlem yapabileceğiniz, federal olarak düzenlenen bir tahmi̇n pazari borsasıdır. Amerika Birleşik Devletleri Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından onaylanan ve olay sözleşmeleri sunan ilk borsadır. Olay sözleşmesi, iki değerli vadeli işlem ( evet/hayır ) olup, eğer olay gerçekleşirse sözleşmenin değeri $1; gerçekleşmezse $0 olacaktır.

Kullanıcılar, $0.01 ile $0.99 arasında fiyatlarla "Evet"/"Hayır" sözleşmeleri alıp satabilirler; fiyat, olayın gerçekleşme olasılığına dair piyasanın gizli beklentisini temsil eder.

Eğer tahmin doğruysa, sözleşme $1 üzerinden tasfiye edilir ve trader buradan kar elde edebilir. Kalshi kendisi pozisyon tutmaz, yalnızca alım satım taraflarını eşleştiren bir aracılık platformu olarak işlev görür ve işlem ücretlerinden kazanç sağlar.

pazar oluşturma süreci

Teklif ve Onay

Yeni olay piyasası ( evet/hayır ikili sözleşmesi ) Kalshi ekibi veya kullanıcılar tarafından "Kalshi Fikirleri" aracılığıyla önerilebilir. Her öneri iç denetimden geçmeli ve CFTC'nin düzenleyici standartlarına uymalıdır; bu, net olay tanımı, nesnel uzlaşma koşulları ve izin verilen olay kategorilerini içermektedir.

Sözleşme Sertifikası

Onaylandıktan sonra, bu olay Kalshi'nin belirlenen sözleşme pazarı çerçevesinde resmi olarak faaliyete geçecek, belgede sözleşme spesifikasyonları, ticaret kuralları ve uzlaşma standartları belirtilecektir.

işlem başlatma

Olay pazarı yayına girdiğinde, ABD kullanıcıları Kalshi'nin uygulaması, resmi web sitesi veya Robinhood, Webull gibi aracılarla entegre platformlar aracılığıyla işlem yapabilirler.

başlangıç likiditesi ve fiyatlandırma

Sipariş defteri mekanizması

Yeni piyasa başlatıldığında, emir defteri boştur, herhangi bir kullanıcı ( piyasa yapıcı veya sıradan işlemci ) limitli emir verebilir, örneğin: "$0.39'a "evet" al veya "$0.61'e "hayır" sat (.

)# Piyasa Yapıcı Teşvik

Likiditeyi teşvik etmek için, emir veren taraf genellikle komisyon ücreti ödemez, ancak bazı özel piyasalarda çok düşük ücretler alınabilir.

fiyat keşfi

Fiyatlar arz ve talebe bağlı olarak dinamik bir şekilde değişir ve olayların olasılığına dair piyasa konsensüsünü yansıtır. Örneğin: Eğer birisi "$0.60" karşılığında "evet" alıyor ve başka biri "$0.40" karşılığında "hayır" satıyorsa, sistem eşleştirdikten sonra bir sözleşme oluşturulur; her iki taraf da "$0.60" ve "$0.40" yatırır, toplam tutar "$1" olur.

piyasa uzlaşma mekanizması

Sonuç Onayı

Olay sonuçları önceden belirlenmiş yetkili veri kaynaklarına dayanarak değerlendirilir.

otomatik hesaplama

Olay gerçekleşirse, "Yes" sözleşmesine sahip kullanıcılar her biri için $1 kazanç elde eder; aksi takdirde, "No" kazanan taraf olur, kaybeden tarafın sözleşmesi sıfıra iner. Ek bir hesaplama ücreti yoktur.

ücret yapısı

Ayarla: P = Sözleşme fiyatı, C = Sözleşme miktarı

• Alım Ücreti: C * P * %2
• Satış Ücreti: C * ###1-P( * %2

![IOSG: Kalshi aracılığıyla tahmi̇n pazari ve rekabetçi yapısını keşfetmek])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2b6543700885e31001fed408cbb035c.webp(

Polymarket

Polymarket Genel Bakış: Polymarket, Polygon üzerinde inşa edilmiş dağıtık bir tahmin pazarı platformudur, kullanıcılar olay sonuçlarına karşılık gelen ikili sonuç tokenları ) Yes/No Tokens ( ticaretini yapabilirler. Şartlı Token Çerçevesi ) CTF ( kullanarak, her bir sonuç token çiftinin stablecoin ) USDC ( ile tam olarak teminatlandırılmasını sağlar, ticaret mekanizması karışık merkezi limitli emir defteri ) CLOB ( kullanılarak yüksek verimlilikle uyumlu hale getirilmiştir. Pazar, bir anlaşmazlık durumunda kullanılabilen dağıtık bir çözümleme sistemi olan UMA'nın Optimistic Oracle'ı aracılığıyla tasfiye edilir.

) koşul token çerçevesi ### CTF ( ve sonuç token

Polymarket, Gnosis'in Koşullu Token Çerçevesini kullanarak her bir piyasa sonucunu bir koşul tokeni olarak temsil eder ve Polygon zincirinde dağıtılır. İkili bir piyasa için iki ERC-1155 Token, örneğin Yes Token ve No Token oluşturulacak ve aynı miktarda USDC teminat olarak kullanılacaktır.

1 USDC'nin bölünmesi 1 Yes + 1 No Token oluşturur, Yes/No Token'ları birleştirerek 1 USDC geri almak için kilidi açabilirsiniz, her token çiftinin tamamen teminatlandığından emin olun. Olay sona erdiğinde, yalnızca doğru sonuca karşılık gelen token 1 dolar değerindedir, yanlış sonuca karşılık gelen token ise değersizdir.

![IOSG: Kalshi ile tahmi̇n pazari ve rekabet ortamını keşfetmek])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8477ec8035603e9b33ea161f793c2652.webp(

) karışık sipariş defteri yapısı ### CLOB/BLOB (

Polymarket, offline sipariş yönetimi ile zincir üstü işlemleri bir arada tutan Binary Limit Order Book)BLOB( adlı bir karma mimari kullanır. Kullanıcılar, offline olarak sipariş imzalar, işlem düğümleri siparişi karşılayan bir eşleşme olup olmadığını arar, eğer varsa, akıllı sözleşme aracılığıyla zincir üstü ekonomik değişimi tamamlar.

) Sipariş yaşam döngüsü

1. Kullanıcı zincir dışındaki EIP-712 siparişi ###'i Buy YES @$0.62( olarak imzalar.
2. İşlem düğümü çevrimdışı sipariş defterini bakım
3. Eşleşen bir sipariş olduğunda, işlem düğümü eşleşme sonuçlarını Exchange.sol sözleşmesine iletecektir.
4. Zincir üzerinde atomik takas gerçekleştirin, uzlaşmayı tamamlayın.

) atomik Swap örneği

• Alım vs Satım: Bir kişi $0.40'ye Yes satın alır, diğer kişi $0.40'ye Yes satar, sözleşme aracılığıyla USDC ve Yes token değişimi gerçekleştirilir.
• Buy vs Buy: İki kişi karşılıklı satın alma Yes/No, sözleşme iki kişiden toplam 1 dolar çekilir, Yes/No token'ı iki kullanıcıya dağıtılır.
• Satış vs Satış: İki kişi aynı anda Yes/No satar, token birleşimi teminatı geri öder.
• Kısmi işlem, çoklu sipariş eşleştirmeyi destekler, fiyat düşürebilir, işlemleri entegre edebilir ve atomik yürütmeyi tamamlayabilir.

UMA İyimser Oracle

Geleneksel borsaların iç tahkim veya veri kaynakları kullanmasından farklı olarak, Polymarket, UMA'nın Optimistic Oracle'ı aracılığıyla topluluk tarafından konsensüs oluşturmaktadır.

• Olay sona erdikten sonra, herkes bu piyasa için sonuç açıklaması yapabilir ve teminat yatırarak itiraz süresine girebilir.
• İhtilaf yoksa, bu sonuç kabul edilir; ihtilaf varsa, UMA topluluğu oylamasıyla çözülür.

Kalshi vs Polymarket: yapı ve teknik karşılaştırması

Polymarket ile aynı dönemde tüm platformda ### siyasi, teknoloji, eğlence gibi pazarların ( Haziran işlem hacmi 11,6 milyar dolar olup, Kalshi'nin yaklaşık 8 milyar dolarından biraz yüksektir.

![IOSG: Kalshi aracılığıyla tahmin pazarını ve rekabet yapısını keşfetmek])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94725fdbff581aed2e15ca4b8a9e037.webp(

Pazar Genişletme Stratejileri / Büyüme Dinamiği

) Akademik İçgörüler: "Şifreleme Tokenlerinin Kumar Eğilimleri"

En son yapılan bir hakemli araştırma "Şifreleme Tokenlerinin Kumar Eğilimleri?" şifreleme varlıkları ile kumar davranışları arasında bir bağlantı olduğuna dair güçlü kanıtlar sunmaktadır. Araştırmacılar, perakende yatırımcılarının ilgisini temsil etmek için Google Trends'i kullanarak birkaç önemli modeli ortaya çıkarmıştır:

1, Kişi başına düşen piyango satışları, şifreleme token'lerine olan ilgiyi tahmin edebilir.

Google arama hacmi endeksi, belirli bir pazar bölgesinde, bir ilk token arzı veya NFT projesinin piyasaya sürüldüğünde elde ettiği ilgi düzeyini temsil eder. Regresyon modelindeki ana katsayı, o bölgedeki kumar eğiliminin şifreleme varlıklarına olan ilgiyi nasıl etkilediğini ölçer. Modeldeki ana açıklayıcı değişken, kişi başına düşen piyango satış tutarıdır ve token özellikleri ile etkileşim terimlerini içerir.

Geri dönüş sonuçları, ABD'de kişi başına düşen piyango satışlarının yüksek olduğu bölgelerin, ilk madeni para tekliflerinde belirgin şekilde daha yüksek Google arama aktivitesi sergilediğini göstermektedir: regresyon katsayıları 6.28 ile 6.88 arasında, p değeri <0.01, istatistiksel olarak anlamlı.

Bu, kumarbazların şifreleme perakende yatırımcıları ile davranışsal olarak yüksek bir örtüşme içinde olduğunu göstermektedir.

![IOSG: Kalshi üzerinden tahmin pazarını ve rekabet yapısını keşfetmek]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp(

)# 2, Cüzdan ilgisi ve yatırım sonuçları

• Kişi başına düşen piyango satışlarının yüksek olduğu bölgelerde, ICO veya NFT yayınlandıktan sonra, cüzdan aktivitesi hızla artacaktır.
• ICO/NFT yayımlama döneminde, cüzdanla ilgili arama hacmi yüksek piyango satış bölgelerinde daha belirgin bir şekilde artmaktadır.
• Bu bölgeler ayrıca daha yüksek finansman miktarları, daha fazla katılımcı ve daha hızlı NFT mintleme hızı göstermektedir.

3, Kumarın yasallaşması doğal bir deney olarak

Bu makale, ABD'nin eyaletleri arasında spor bahislerinin yasallaşma zamanlarındaki farklılıkları doğal bir deney olarak kullanmaktadır. Sonuçlar, bir eyalette kumar yasallaştığında, yüksek piyango satışlarının olduğu yerlerde.