REV ve ilgili çarpanlar: Kamu zinciri değerlemesi için yeni bir bakış açısı

Bu makale, REV('in gerçek ekonomik değeri ) bu kamu blockchain değerleme göstergesi ve bununla bağlantılı F/R çarpanı gibi kavramları tartışmayı amaçlamaktadır. REV'i kapsamlı bir şekilde ele alacağız ve onun avantajlarını ve dezavantajlarını diyalektik bir şekilde değerlendireceğiz, herhangi bir tek göstergenin izole bir şekilde kullanılmasını önleyeceğiz.

1. REV Yorumu

1.1 REV tanımı

REV, gerçek ekonomik değeri temsil eder ve kullanıcıların kamu blok zincirine ödediği toplam ücreti ölçer. Bu, protokol içindeki işlem ücretlerini, protokol dışındaki bahşişleri ve MEV'yi içerir ve kamu blok zincirinin "geliri" ile karşılaştırılabilir. Hesaplama formülü şudur:

REV = Σ( protokol içi ücretleri ) + Σ( protokol dışı bahşişleri ) + Σ( MEV )

1.2 REV'in tartışması

Şu anda REV'nin maksimize edilip edilmemesi konusunda bir tartışma var:

• REV maksimumlaştırma tarafı, ağın marjinal maliyetlerini düşürmenin, kullanıcı tabanını genişletmenin ve sürdürülebilir büyümeyi sağlamanın mümkün olduğunu düşünüyor.
• REV minimizasyon ilkesi, REV'nin spekülatif balon dönemlerinde yükselebileceğini, REV'nin sıfıra yakın blockchain'ler için geçerli olmadığını savunur.

Bu yazı bunu tartışmıyor, yalnızca REV'in uygulama değerine odaklanıyor.

1.3 REV'in yakın özellikleri

Son yıllarda REV verileri gösteriyor:

• ETH 2020-2023 yılları arasında baskın durumda
• 2024'te SOL öne çıkmaya başlayacak
• TRON'un REV'i de oldukça kayda değer ve sürekli artıyor.

Son üç ay verilerine göre, SOL, TRON ve ETH REV'nin liderleridir.

REV'in belirgin bir özelliği, kullanıcı dışı gelir faktörlerinin etki ağırlığını büyük ölçüde artırmasıdır; örneğin, Solana'nın MEV'si REV'ini önemli ölçüde artırmıştır.

1.4 REV'in avantajları ve dezavantajları

Avantajlar:

• Aktif adres sayısı ve işlem hacmine göre daha zor manipüle edilir.
• Her zincirdeki bireysel yatırımcıların tarihsel aktivite seviyelerini yansıtabilir

Eksiler:

• Gecikmeli
• Kamu zincirinin tümünü tam olarak yansıtamaz
• Manipülasyona maruz kalma olasılığı var
• Bazı durumlarda MEV ve REV, ortalamanın çok üzerinde olabilir.
• MEV altyapısının olgunlaşmadığı halka açık blok zincirlerinde REV küçüktür, bu da adaletsiz bir değerleme getirebilir.

Genel olarak, REV'yi diyalektik bir bakış açısıyla ele almak ve izole bir şekilde kullanmaktan kaçınmak gerekir.

2. F/R çarpanı: FDV değerleme yönteminin birleşimi

F/R çarpanı = FDV / REV

P/E benzeri, piyasanın proje değerlemesine yaptığı primin derecesini ölçer. F/R oranı ne kadar büyükse, olası değerleme balonu o kadar büyük olabilir, piyasa beklentileri o kadar iyimserdir; aksi takdirde, göreceli olarak düşük değerleme anlamına gelebilir.

Verilerden görülebilir ki:

• BTC'nin F/R çarpanı en yüksek, uzun vadeli anlatı ve likidite primini yansıtıyor.
• SOL ve Tron'un F/R çarpanları düşük, bu da daha güçlü bir gelir potansiyeline veya daha makul bir değerlendirilmeye işaret edebilir.

Aynı zamanda dolaşımdaki piyasa değeri FDV yerine kullanılabilir, MC/R veya M/R çarpanı oluşturmak için, kısa vadeli piyasa fiyatlandırma verimliliğini değerlendirmek için daha uygundur.

3. REV ile MEV Arasındaki Fark

MEV, REV'nin bir parçası olmasına rağmen, her ikisi değerleme açısından farklı roller üstlenir:

• MEV, ağ sağlığı ve değer dağılımını ölçmek için daha çok mikro göstergeler olarak kullanılır.
• REV daha makro düzeyde, kamu blok zincirinin toplam gelirinin prim durumuna odaklanır.
• MEV/REV oranı ile ekosistem sağlığını izlemek mümkündür ( düşük oran daha sağlıklıdır )

4. Sonuç

1. REV, blok zincirinin yerel tokeninin değer yakalamasıyla eşit değildir.

2. F/R oranı farklı zincirler arasında farklılık göstermektedir.

3. Blockchain bir işletme değildir, yerel tokenler de hisse değildir.

4. REV'nin uzun vadeli etkisini maksimize etmek tartışmaya değer.

5. REV, diğer göstergelerle birleştirilerek kapsamlı bir kamu blok zinciri değerlendirme sistemi oluşturabilir.

Bu kombinasyon göstergelerini mantıklı ve esnek bir şekilde kullanmak, kamu blok zincirini kapsamlı bir şekilde değerlendirmemize yardımcı olur.