Hong Kong Sanal Varlık Regülasyon Çerçevesinin Evrimi: Risk Uyarısından Aktif Teşvik Edilmesine

Son yıllarda, sanal varlık piyasası hızlı bir gelişim gösterdi ve bu durum geleneksel finans sistemleri ile düzenleyici çerçevelere zorluklar getirdi. Sanal varlıklar, yüksek fiyat dalgalanmaları ve yüksek işlem kaldıraçları gibi özelliklere sahip olup, düzenleyici otoriteler ve işlem platformları için sınır ötesi sermaye akışlarının denetimi, müşteri kimlik tespiti, sistemik risklerin önlenmesi gibi birçok yeni konu ortaya çıkarmaktadır. Bu sorunlar, sanal varlıkların düzenlenmesinin çok taraflı işbirliği ile ele alınması gerektiğini göstermektedir.

Dünyanın üçüncü büyük finans merkezi olarak Hong Kong, sanal varlıkların düzenlenmesinde kritik bir rol oynamaktadır. Bir yandan, Hong Kong'un küresel sanal varlık pazarını geliştirmesi gerekiyor; diğer yandan, finansal istikrar gereksinimlerini de karşılamalıdır. Hong Kong'un sanal varlık düzenleme politikalarının evrimi, küreselleşme ile yerelleşme, yenilik ile sağlamlık arasında bir dengeyi yansıtmaktadır.

2017-2021: İlk Düzenleme Aşaması

Bu dönemde Hong Kong, risk uyarıları ve pilot düzenlemeler aracılığıyla, yavaş yavaş gözlem yapmaktan düzenlemeye geçiş yapmaktadır:

• Eylül 2017'de, Sermaye Piyasası Kurulu ICO ile ilgili bir açıklama yaptı ve sanal varlıkların sınıflandırılmasına temel oluşturdu.
• Aralık 2017'de, finansal kurumların kripto para ürünleri sunması mevcut düzenlemelere uymalıdır.
• Kasım 2018'de, ticaret platformunun düzenleme kum havuzuna dahil edilmesi önerildi.
• Mart 2019'da, STO ve aracılık sorumluluğuna ilişkin ilk düzenlemeler yapıldı.
• Kasım 2019'da, ticaret platformu lisans sistemi önerildi.
• 2020-2021 yıllarında, sanal varlık hizmet sağlayıcılarının lisanslama sistemine dahil edilmesi planlanıyor.

Bu aşamada düzenleyici tutum daha temkinli olup, "gönüllü katılım" ilkesine dayanarak sanal varlıkları mevcut sisteme sınıflandırma yöntemiyle dahil etmektedir. Aynı zamanda, yenilikçi projelere deneme alanı sağlamak için "regülasyon kum havuzu" da devreye sokulmuştur.

2022: Politika Dönüşümünün Kilit Noktası

Ekim 2022'de, Hazine ve Maliye Bakanlığı ilk sanal varlık politika beyanını yayımladı ve düzenleyici düşüncenin "risk odaklı" olmaktan "fırsat odaklı" hale geçtiğini belirtti, bu da sonraki reformların yönünü belirledi. Bu değişimin kaynağı şudur:

1. Uluslararası rekabetin artması, Hong Kong'un finans merkezi konumunu koruması gerektiğini gösteriyor.
2. Sanal varlık gelişimi çoklu talepleri tetikliyor, Hong Kong kritik bir bağlantı rolü oynayabilir.

Bu sadece yenilikçi finansmana bir uyum değil, aynı zamanda Hong Kong'un finans merkezi konumunu koruma stratejik seçimidir.

2023'ten Bugüne: Regülasyon Politikaları Hızla Gelişiyor

2023 yılından itibaren, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesi uygulama aşamasına girdi:

• 2023 yılının Haziran ayında VASP lisanslama sistemi uygulanmaya başladı, ilk iki platform onaylandı.
• 2023 Ağustos'ta ilk platform perakende yatırımcılara işlem açtı
• 2023 yılı Kasım ayında tokenleştirilmiş menkul kıymetler için düzenleyici gerekliliklerin belirlenmesi
• 2023 Aralık'ta sanal varlık ETF'lerinin satılmasına izin verilecek
• 2024'te tokenleştirilmiş varlıklar ve stablecoin düzenleme kum havuzu başlatılacak
• 2025 Şubat'ta ikinci sanal varlık politikası bildirisinin yayımlanacağı duyuruldu.
• 2025 yılı Mart ayında lisanslı borsa sayısının 10'a çıkması, "A-S-P-I-Re" düzenleyici yol haritasının yayınlanması

Hong Kong, mevcut yasalara dayalı olarak "damgalı düzenleme" uygulamakta ve sanal varlıkları geleneksel finansal varlıkların bir uzantısı olarak görmektedir. Bu yaklaşım yüksek verimlilikte, güçlü bir uyum sağlamakta ve sistem dönüşümü ile sanayi gelişiminin entegrasyonuna yardımcı olmaktadır.