ABD hisse senetleri ne kadar pahalı olursa o kadar yükseliş: Arkasında tam olarak hangi yeni mantık var?
Amerikan borsa değeri, büyüme beklentileri, teknoloji hisselerinin hakimiyeti ve likidite nedeniyle, dünya genelindeki ana piyasalardan yüksektir. Yatırımcılar yüksek fiyatlı hisseleri yoğun bir şekilde alıyor, S&P 500 endeksinin güçlü bir sıçrama yaşamaya devam etmesi bekleniyor. Teknoloji sektöründeki kâr artışı ve yüksek fiyat-kazanç oranı, Amerikan pazarını güçlendiriyor ve daha fazla pasif yatırım fonunu çekiyor. Değerlemeler tarihi yüksek seviyelerde olmasına rağmen, uzun vadeli büyüme güveni hâlâ güçlü.
Barrons, Amerika borsa değerlemesi, diğer küresel piyasalara kıyasla çok daha yüksek; bu, kısmen büyüme beklentileri, teknoloji sektörünün baskınlığı ve piyasanın büyük likiditesi nedeniyle. Bu trendin devam etmesi muhtemel.
凯投宏观'un bir raporuna göre, yatırımcıların Amerikan hisse senetleri için ödedikleri yüksek değerleme primi büyük ölçüde makul. En büyük yatırımcılar, piyasada daha yüksek fiyatlı hisseleri büyük miktarda almaya devam ederken, daha düşük fiyatlı alternatifleri kaçınıyorlar.
Bu, S&P 500 endeksinin bahar ve yaz aylarındaki güçlü toparlanma ivmesini yılın son birkaç ayına taşımayı başarması anlamına gelebilir. Geleneksel değerleme göstergeleri hisse senedi fiyatlarının, şirket kârı büyüme beklentilerini destekleyebilecek seviyelerin üzerinde olduğunu gösterse bile, borsa yükselişini sürdürme umudunu koruyor.
"Risk iştahının iyileştiğini, Amerikan ekonomisinin oldukça dayanıklı bir performans sergilediğini ve yapay zeka teknolojisinin sürekli olarak ilerleme kaydettiğini düşünüyoruz. Bu faktörler, 2025 yılı geri kalanında teknoloji sektörüne olumlu katkı sağlayacaktır."
"Kaitou Macro'nun kıdemli piyasa ekonomisti James Riley, "Bu durumda, ABD teknoloji sektörünün kâr performansını olumsuz etkileyebilecek bir şeyin hayal edilmesinin zor olduğunu" belirtti. Riley, teknoloji sektöründeki kâr büyümesinin ve bu sektördeki en büyük birkaç hisse senedinin ABD genel endeksindeki büyük ağırlığının, ABD yerel pazarının değerlemesinin yükselmesindeki anahtar faktörler olduğuna inanıyor.
MSCI Amerika Endeksi'ni takip eden yaklaşık 544 hisse senedi örneğinde, Riley, yatırımcıların şu anda ABD hisse senetlerine sahip olmak için ödediği primlerin, diğer 20 ülke endeksine kıyasla, en az son 25 yılın en yüksek seviyesinde olduğunu belirtti.
MSCI Amerika Endeksi'nin mevcut piyasa kazanç oranı, bileşen hisselerinin önümüzdeki 12 ay için beklenen kazançlarının yaklaşık 23 katıdır. Bu, S&P 500 Endeksi'nin piyasa kazanç oranıyla hemen hemen eşit olup, bu endeks Perşembe günü rekor seviyede 6501 puandan kapandı. Kurtuluş Günü'nden bu yana, bu endeksin yükselişi neredeyse %30'a ulaşırken, aynı dönemde S&P 500 Endeksi'nin toplam beklenen kazançları yalnızca yaklaşık %5 arttı. LSEG'in son tahminleri bunu 283.34 dolar olarak belirledi.
Riley, yurtdışı piyasalarla karşılaştırıldığında, ABD pazarının genel ölçeği ve likiditesinin daha büyük olduğunu belirtti; bu durum daha fazla pasif yatırım fonunun, örneğin endeks fonlarının, akışını çekiyor. Bu, piyasalara sürekli bir destek sağlıyor ve bazı farklılıkların nedenini de açıklıyor.
"Ayrıca, bu endekse dahil olan şirket sayısı, diğer koşullar aynı olduğunda, MSCI Amerika Endeksi'ne yatırım yapmanın diğer bölgelerdeki endekslere yatırım yapmaktan daha yüksek bir çeşitlendirme getirisi sağlayabileceğini gösteriyor," diye yazdı.
Riley, ABD varlıklarının yüksek priminin, piyasanın şirket kârlarının genellikle küresel borsa değerlemesi için kullanılan 12 aylık referans döneminden sonra da büyümeye devam edeceği konusundaki güvenini yansıtma olasılığının yüksek olduğunu belirtti. "Başka bir deyişle, yüzeyde yatırımcılar ABD varlıkları için bir prim ödüyor gibi görünse de, aslında daha üstün uzun vadeli büyüme için ödeme yapmaya istekli olabilirler."
Dedi. ABD Bankası'nın en son verileri bu görüşün desteklendiğini gösteriyor olabilir. Bankanın kuantum strateji ekibi, uzun vadeli yatırımcıların S&P 500 endeksine kıyasla "yedi dev" teknoloji hisselerinde, Apple ve Tesla hariç, diğer beş hisse senedinin portföy oranlarının benchmark'tan daha yüksek olduğunu belirtti. Aynı şekilde, bu yatırımcıların "yedi dev" olmayan sıradan hisselerdeki portföy oranı ise benchmark'tan yaklaşık %20 daha düşük, bu hisselerin fiyat/kazanç oranlarının daha büyük rakiplerine kıyasla belirgin şekilde düşük olmasına rağmen "daha ucuz" göründüğü düşünüldü.
RBC Capital Markets ABD Hisse Senetleri Strateji Müdürü Lori Calvasina, yatırımcıların teknoloji ve büyüme hisselerini tercih etmesinin sebebinin, bu hisselerin gümrük tarifelerinden daha az etkileneceklerine ve ekonomik duraklama dönemlerinde daha iyi performans göstereceklerine bahis oynamaları olduğunu düşünüyor. Cuma günü yayınladığı bir raporda şunları söyledi:
2023 yılına kıyasla, "yedi dev" ile S&P 500'ün diğer bileşenleri arasındaki hisse başına kazanç artışı (EPS) farkı azalmış olsa da, "yedi dev" hâlâ liderliğini koruyor - gelecekteki beklenen kazançlar konusunda hâlâ hakimiyetini kaybetmiş değil.
2026 yılına kadar bu açığın dip seviyeye düşmesi bekleniyor, ancak 2027'de ‘yedi dev’ avantajı biraz daha genişleyecek.” Calvasina, Nisan başındaki Bayram tatilinden sonraki dipten beri MSCI Amerika endeksinin Avrupa, Asya ve Avustralya’daki benzer endekslerden daha iyi performans gösterdiğini de belirtti. Capital Economics’ten Reilly, bu trendin devam etmesinin oldukça muhtemel olduğunu, yatırımcıların bu yükseliş dalgasına katılmak için yüksek fiyatlardan alıma devam etmeleri durumunda bile.” Gelecek yıl MSCI Amerika endeksinin değerlemesinin çoğu benzer endeksin üzerinde kalmasını bekliyoruz, bu da bu süre zarfında Amerikan borsa piyasasının diğer piyasalardan tekrar üstün olmasına yardımcı olacak,” dedi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD hisse senetleri ne kadar pahalı olursa o kadar yükseliş: Arkasında tam olarak hangi yeni mantık var?
Amerikan borsa değeri, büyüme beklentileri, teknoloji hisselerinin hakimiyeti ve likidite nedeniyle, dünya genelindeki ana piyasalardan yüksektir. Yatırımcılar yüksek fiyatlı hisseleri yoğun bir şekilde alıyor, S&P 500 endeksinin güçlü bir sıçrama yaşamaya devam etmesi bekleniyor. Teknoloji sektöründeki kâr artışı ve yüksek fiyat-kazanç oranı, Amerikan pazarını güçlendiriyor ve daha fazla pasif yatırım fonunu çekiyor. Değerlemeler tarihi yüksek seviyelerde olmasına rağmen, uzun vadeli büyüme güveni hâlâ güçlü.
Barrons, Amerika borsa değerlemesi, diğer küresel piyasalara kıyasla çok daha yüksek; bu, kısmen büyüme beklentileri, teknoloji sektörünün baskınlığı ve piyasanın büyük likiditesi nedeniyle. Bu trendin devam etmesi muhtemel.
凯投宏观'un bir raporuna göre, yatırımcıların Amerikan hisse senetleri için ödedikleri yüksek değerleme primi büyük ölçüde makul. En büyük yatırımcılar, piyasada daha yüksek fiyatlı hisseleri büyük miktarda almaya devam ederken, daha düşük fiyatlı alternatifleri kaçınıyorlar.
Bu, S&P 500 endeksinin bahar ve yaz aylarındaki güçlü toparlanma ivmesini yılın son birkaç ayına taşımayı başarması anlamına gelebilir. Geleneksel değerleme göstergeleri hisse senedi fiyatlarının, şirket kârı büyüme beklentilerini destekleyebilecek seviyelerin üzerinde olduğunu gösterse bile, borsa yükselişini sürdürme umudunu koruyor.
"Risk iştahının iyileştiğini, Amerikan ekonomisinin oldukça dayanıklı bir performans sergilediğini ve yapay zeka teknolojisinin sürekli olarak ilerleme kaydettiğini düşünüyoruz. Bu faktörler, 2025 yılı geri kalanında teknoloji sektörüne olumlu katkı sağlayacaktır."
"Kaitou Macro'nun kıdemli piyasa ekonomisti James Riley, "Bu durumda, ABD teknoloji sektörünün kâr performansını olumsuz etkileyebilecek bir şeyin hayal edilmesinin zor olduğunu" belirtti. Riley, teknoloji sektöründeki kâr büyümesinin ve bu sektördeki en büyük birkaç hisse senedinin ABD genel endeksindeki büyük ağırlığının, ABD yerel pazarının değerlemesinin yükselmesindeki anahtar faktörler olduğuna inanıyor.
MSCI Amerika Endeksi'ni takip eden yaklaşık 544 hisse senedi örneğinde, Riley, yatırımcıların şu anda ABD hisse senetlerine sahip olmak için ödediği primlerin, diğer 20 ülke endeksine kıyasla, en az son 25 yılın en yüksek seviyesinde olduğunu belirtti.
MSCI Amerika Endeksi'nin mevcut piyasa kazanç oranı, bileşen hisselerinin önümüzdeki 12 ay için beklenen kazançlarının yaklaşık 23 katıdır. Bu, S&P 500 Endeksi'nin piyasa kazanç oranıyla hemen hemen eşit olup, bu endeks Perşembe günü rekor seviyede 6501 puandan kapandı. Kurtuluş Günü'nden bu yana, bu endeksin yükselişi neredeyse %30'a ulaşırken, aynı dönemde S&P 500 Endeksi'nin toplam beklenen kazançları yalnızca yaklaşık %5 arttı. LSEG'in son tahminleri bunu 283.34 dolar olarak belirledi.
Riley, yurtdışı piyasalarla karşılaştırıldığında, ABD pazarının genel ölçeği ve likiditesinin daha büyük olduğunu belirtti; bu durum daha fazla pasif yatırım fonunun, örneğin endeks fonlarının, akışını çekiyor. Bu, piyasalara sürekli bir destek sağlıyor ve bazı farklılıkların nedenini de açıklıyor.
"Ayrıca, bu endekse dahil olan şirket sayısı, diğer koşullar aynı olduğunda, MSCI Amerika Endeksi'ne yatırım yapmanın diğer bölgelerdeki endekslere yatırım yapmaktan daha yüksek bir çeşitlendirme getirisi sağlayabileceğini gösteriyor," diye yazdı.
Riley, ABD varlıklarının yüksek priminin, piyasanın şirket kârlarının genellikle küresel borsa değerlemesi için kullanılan 12 aylık referans döneminden sonra da büyümeye devam edeceği konusundaki güvenini yansıtma olasılığının yüksek olduğunu belirtti. "Başka bir deyişle, yüzeyde yatırımcılar ABD varlıkları için bir prim ödüyor gibi görünse de, aslında daha üstün uzun vadeli büyüme için ödeme yapmaya istekli olabilirler."
Dedi. ABD Bankası'nın en son verileri bu görüşün desteklendiğini gösteriyor olabilir. Bankanın kuantum strateji ekibi, uzun vadeli yatırımcıların S&P 500 endeksine kıyasla "yedi dev" teknoloji hisselerinde, Apple ve Tesla hariç, diğer beş hisse senedinin portföy oranlarının benchmark'tan daha yüksek olduğunu belirtti. Aynı şekilde, bu yatırımcıların "yedi dev" olmayan sıradan hisselerdeki portföy oranı ise benchmark'tan yaklaşık %20 daha düşük, bu hisselerin fiyat/kazanç oranlarının daha büyük rakiplerine kıyasla belirgin şekilde düşük olmasına rağmen "daha ucuz" göründüğü düşünüldü.
RBC Capital Markets ABD Hisse Senetleri Strateji Müdürü Lori Calvasina, yatırımcıların teknoloji ve büyüme hisselerini tercih etmesinin sebebinin, bu hisselerin gümrük tarifelerinden daha az etkileneceklerine ve ekonomik duraklama dönemlerinde daha iyi performans göstereceklerine bahis oynamaları olduğunu düşünüyor. Cuma günü yayınladığı bir raporda şunları söyledi:
2023 yılına kıyasla, "yedi dev" ile S&P 500'ün diğer bileşenleri arasındaki hisse başına kazanç artışı (EPS) farkı azalmış olsa da, "yedi dev" hâlâ liderliğini koruyor - gelecekteki beklenen kazançlar konusunda hâlâ hakimiyetini kaybetmiş değil.
2026 yılına kadar bu açığın dip seviyeye düşmesi bekleniyor, ancak 2027'de ‘yedi dev’ avantajı biraz daha genişleyecek.” Calvasina, Nisan başındaki Bayram tatilinden sonraki dipten beri MSCI Amerika endeksinin Avrupa, Asya ve Avustralya’daki benzer endekslerden daha iyi performans gösterdiğini de belirtti. Capital Economics’ten Reilly, bu trendin devam etmesinin oldukça muhtemel olduğunu, yatırımcıların bu yükseliş dalgasına katılmak için yüksek fiyatlardan alıma devam etmeleri durumunda bile.” Gelecek yıl MSCI Amerika endeksinin değerlemesinin çoğu benzer endeksin üzerinde kalmasını bekliyoruz, bu da bu süre zarfında Amerikan borsa piyasasının diğer piyasalardan tekrar üstün olmasına yardımcı olacak,” dedi.