#美国考虑BTC战略储备方案# STBL'nin piyasaya sürülmesinin ardından fiyatı hızla çakıldı, derin nedenler teknik sorunlar, likidite eksikliği ve piyasa güven krizinin birleşik etkisidir. Bu tür algoritmik stablecoin'ler yüzeyde yenilikçi gibi görünse de, aslında maddi varlık desteğinden yoksundur ve tamamen piyasa güvenine dayanır; bir kez piyasa panik duygusu yayıldığında, fiyat sistemi hemen çöker.

Kripto pazarının tarihine baktığımızda, UST ve Fei protokollerinin başarısızlık örnekleri, somut teminat eksikliğinin, tamamen algoritma ile ayarlanan stablecoin modelinin son derece kırılgan olduğunu açıkça kanıtlamıştır. STBL'nin sorunu, teminat rezervinin şeffaf olmaması ve Algorand ekosisteminin sınırlı ölçeği nedeniyle yeterli likidite desteği sağlayamamaktadır; pazar dalgalanmaları yatırımcıların panik satışlarını tetikleyebilir.

Regülasyon riski de göz ardı edilemez. Şu anda dünya genelindeki düzenleyici kurumlar, stablecoin pazarına yönelik denetimlerini artırıyor; STBL'nin bu işletim modeli muhtemelen regülasyon gerekliliklerine uymadığı şeklinde değerlendirilecektir. Regülasyon incelemesiyle karşılaştığında ciddi sonuçlarla karşılaşabilir.

Esasen, algoritmik stablecoin'lar katılımcılar arasındaki güven mekanizmasına dayanarak çalışır ve yatırımcılar yüksek getiri vaatlerine kanmamalıdır. Güvenliğe odaklanan yatırımcılar için USDC, DAI gibi ana akım stablecoin'ler hala daha güvenilir bir seçenektir. Eğer STBL piyasa güvenini yeniden inşa etmek istiyorsa, rezerv şeffaflığını artırmalı, profesyonel piyasa yapıcılar getirmeli ve uygulama alanlarını genişletmelidir. Tüm bunlar gerçekleşmeden önce, beklemede kalmak daha akıllıca bir seçim olabilir.