Kripto Para ETP'leri ve ETF'leri: Karşılaştırmalı Analiz ve Yatırım Özellikleri

Bitcoin ETF: Borsa Yatırım Fonları

ETF ( Borsa Yatırım Fonları ), belirli bir pazarın trendini takip eden bir varlık sepetini temsil eden borsa platformlarında işlem gören fonlardır. S&P 500 gibi bir karşılaştırma endeksine dayalı olarak seçilen değerlerin bir koleksiyonu olarak çalışırlar ve 500 önde gelen şirketin hisse senedi hareketlerini kaydeder.

ETF'lerin temel bir yönü, yatırımcının doğrudan alt varlıkları değil, fonun mülkiyetini belgeleyen bir sertifikayı elinde bulundurmasıdır. Küresel olarak en tanınmış örnek SPY ETF'dir; bu, S&P 500 endeksinin performansını yansıtan dünyanın en büyük borsa yatırım fonudur.

Bitcoin ETF özel durumunda, bu araç, kripto para birimine dolaylı olarak yatırım yapmayı sağlar. Hisseleri satın alarak, yatırımcı Bitcoin'in fiyatına maruz kalır; böylece doğrudan sahip olmaya gerek kalmaz. Getiri, doğrudan yatırıma benzer; çünkü ETF, Bitcoin'in fiyatındaki dalgalanmaları doğru bir şekilde yansıtır: kripto para birimi yükseldiğinde, ETF'nin değeri orantılı olarak artar ve tersi durumda da geçerlidir.

Bu yatırım şekli, doğrudan kripto para bulundurma ile ilişkilendirilen çeşitli endişeleri ortadan kaldırır: dijital varlıkların çalınma riski yoktur, güvenli depolama çözümleri yönetmeyi gerektirmez ve yatırım sürecini önemli ölçüde basitleştirir.

ETP: Borsa Yatırım Ürünleri

ETP ( Borsa Yatırım Ürünleri ), ticaret platformlarında işlem gören açık yatırım ürünleridir. Bu araçların fiyatları, alt varlıklardan türetilmektedir ve borsa benzeri şekilde ulusal piyasalarda günlük olarak işlem görmekte ve likit edilmektedir. Hukuken, kıdemli yapılandırılmış borç senetleri olarak sınıflandırılmakta ve değeri diğer menkul kıymetler, emtialar veya endekslerle ilişkilendirilmektedir.

ETP'ler, belirli bir piyasanın davranışını takip eden bir referans alt endeksini izleyerek kopyalamak için tasarlanmış pasif yönetim yatırımlarıdır. İstatistiksel olarak, getirileri genellikle çoğu dönemde aktif yatırım ürünlerini aşar.

İsviçre borsası SIX, ETP'leri, faiz getirmeyen ve genellikle emtia türevinden doğrudan veya kaldıraçlı olarak bir alt varlığı yansıtabilen, teminatlı, hamiline yazılı borçlanma senetleri olarak tanımlar. Her ne kadar ETF'ler gibi günlük olarak çok sayıda piyasa yapıcı arasında işlem görseler de, hukuki bir bakış açısından yatırım fonları olarak sınıflandırılmazlar.

Örnek olarak, 2018 Kasım ayında İsviçre borsası tarafından piyasaya sürülen ilk küresel çoklu kripto para ETP'si gösterilebilir. Amun ETP, piyasa değeri ve likiditeye göre en büyük beş kripto paranın performansını izleyen Amun Crypto Basket Index'e dayanmaktadır. Lansmanında, endeks şunlardan oluşuyordu: BTC (49,7%), XRP (25,4%), ETH (16,7%), LTC (3%) ve BCH (5,2%).

İsviçre finansal düzenleyicisi Finma'nın bir sözcüsü, ETP ve ETF arasında ayrım yapmanın önemini vurguladı, çünkü ilkleri (Cisa) Toplu Yatırım Kurumları Yasası'na tabi değildir. Kavramsal olarak, Amun'un ETP'leri, doğrudan saklama gereksinimi olmadan ve düzenleyici engellerden kaçınarak, kurumsal ve akredite perakende yatırımcıların dijital varlıklara yatırım yapmalarını sağladıkları için ETF'lere benzerlikler gösterir.

Ancak, önemli bir düzenleyici fark vardır: Amerikan SEC'sinin bir ETF'yi onaylaması için, başvuran şirketlerin kripto para vadeli işlem piyasasının yeterli istikrarını kanıtlamaları gerekir; bu gereklilik, Bitcoin ETF başvurularının sayısız reddedilmesine neden olmuştur. ETP'ler için böyle bir gereklilik yoktur, bu da Grayscale Investment'ın Bitcoin Investment Trust gibi ürünlerin bu kategoride Amerika'da neden faaliyet gösterdiğini açıklamaktadır.

Anahtar Farklılıklar ve Piyasa Değerlendirmeleri

ETF ve ETP arasındaki temel ayrım, hukuki doğalarında yatmaktadır: ETF'ler yatırım fonları iken, ETP'ler borç araçlarıdır. Bu fark, uygulanabilir olan düzenleyici çerçeveyi belirler; ETF'ler çoğu yargı alanında daha sıkı bir denetime tabidir.

Her iki araç da kripto para piyasasına maruz kalma sağlayan, önemli avantajlar sunan yatırım alternatiflerini temsil etmektedir: operasyonel karmaşıklıkları azaltır, saklama risklerini minimize eder ve geleneksel ve kurumsal yatırımcılar için daha erişilebilir bir düzenleyici çerçeve sunar.

Mevcut kripto varlık yatırım ekosisteminde, hem ETF hem de ETP, kurumsal sermayenin pazara girişini kolaylaştıran köprüler olarak işlev görmektedir ve böylece sektörün olgunlaşmasına ve profesyonelleşmesine katkıda bulunurken, faaliyet gösterdikleri yargı alanına göre farklı yapısal özellikler ve düzenleyici gereklilikler korumaktadır.