Son dönemde ABD borsa performansı yatırımcıları tedirgin etti, ardışık üç işlem gününde düşüş trendi gösterdi, bu durum da Kripto Varlıklar piyasasının havasını etkiledi. Düşüş oranı görece sınırlı olsa da, arkasındaki mantık derinlemesine düşünmeyi gerektiriyor.

Fed Başkanı Powell'ın Salı günü yaptığı açıklamalar, piyasada ilk düşüş dalgasını tetikledi. Mevcut hisse senedi değerlemelerinin yüksek olabileceğini belirtti ve bu görüş hemen yatırımcıların endişelerini artırdı. Ardından, Çarşamba günü açıklanan ABD yeni konut satış verileri beklenmedik bir şekilde büyük bir artış gösterdi. Bu genellikle ikincil ekonomik bir gösterge olarak görülse de, yine de yeni bir satış dalgasını tetikledi. Perşembe günü, ilk işsizlik başvuruları yıl içindeki en düşük seviyeye düştü; bu veri de ikincil bir gösterge olmasına rağmen, piyasanın düşüş eğilimini durdurmayı başaramadı.

Mevcut piyasa, bir paradoks içine girmiş gibi görünüyor: Olumlu ekonomik veriler, piyasanın düşüşünün katalizörü haline geldi. Bu 'iyi haber kötü haber' piyasa mantığının arkasında, yatırımcıların Fed'in faiz indirimini erteleme olasılığına dair endişelerini yansıtıyor. Güçlü ekonomik veriler, Fed'in faiz oranlarını acilen düşürmek için bir gerekçeye sahip olamayabileceği anlamına geliyor.

Yakında açıklanacak PCE fiyat endeksi piyasanın odak noktası haline gelecek. CPI endeksi medya raporlarında daha yaygın olmasına rağmen, Federal Rezerv aslında PCE göstergesine daha fazla önem vermektedir. PCE, gerçek tüketim enflasyon seviyesini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabildiği için önemi göz ardı edilemez.

Piyasanın bu veriyi yorumlamasında farklılıklar olabilir. Bazı yatırımcılar, aylık büyüme hızındaki düşüşe daha fazla odaklanabilirken, diğerleri yıllık verilerin hâlâ yüksek seviyelerde olduğuna dikkat edebilir. Eğer piyasa daha çok birincisine odaklanırsa, bazı baskıları hafifletebilir; ancak ikincisi odak noktası haline gelirse, faiz indirim beklentilerini daha da düşürebilir ve yeni bir satış dalgasını tetikleyebilir.

Dikkate değer olan, piyasanın bu yıl Ekim ayında faiz indirimine gitmeme beklentisinin olasılığının %10'dan %15'e yükselmiş olmasıdır. Bu değişiklik küçük görünse de, gelecekte daha da artabileceğine işaret ediyor. Bunun arkasında piyasanın potansiyel düşüş alanı yatıyor.

Ancak, aşırı karamsar olmamalıyız. Mevcut piyasa düzeltmesi bir ölçüde öngörülebilir, bunun başlıca nedeni önceki dönemlerdeki büyük artışların, büyük ölçüde 'erken faiz indirimi' beklentilerini tüketmiş olmasıdır. Faiz indirim beklentileri kademeli olarak makul bir seviyeye dönerken, piyasada dönemsel bir düzeltmenin yaşanması normal bir durumdur. Bitcoin gibi kripto varlıklar için, bu makroekonomik ortamın değişimi de dikkate değerdir, çünkü bunların geleneksel finansal pazarlarla bağlantıları giderek daha sıkı hale gelmektedir.