Anormal Geri Dönüş Nedir?

Anormal getiri, yatırım getirilerinin beklediğinizden çok sapmasıdır—şaşırtıcı derecede yüksek veya hayal kırıklığı yaratıcı derecede düşük olabilirler. Gerçek getirilerin, almayı düşündüğümüzle uyuşmadığında olan şeydir. Bazen bu tuhaf dalgalanmalar garip piyasa olaylarından kaynaklanır. Diğer zamanlarda? Fon yöneticileri bir şeyler karıştırıyor olabilir.

Anormal getirileri Alpha veya fazla getirilerle karıştırmayın. Aynı şey değiller. Bunlar gerçekten yatırım yöneticilerinin becerilerini gösterir. Ayrıca Cumulative Abnormal Returns (CAR) adında bir şey var. Zaman içinde tüm bu anormal getirileri toplar. Dış olayların hisse senedi fiyatlarını nasıl etkilediğini görmek için oldukça faydalı.

Anormal Getirilerin Önemi

Bu anormal getiriler, portföylerin piyasa ile nasıl karşılaştırıldığını kontrol ederken gerçekten önemlidir. Portföy yöneticisi hakkında bir şeyler söyler. Risk konusunda iyi mi? Ve yatırımcılar, aldıkları riskler için yeterince ödeme alıyorlar mı?

Unutulmaması gereken bir şey: anormal getiriler her iki yönde de olabilir - pozitif veya negatif. Gerçekleşen ile gerçekleşmesi gereken arasındaki farktır. Bu da onları, getirileri tüm piyasa ile karşılaştırmak için mükemmel kılar.

Anormal Getiri Bir Değerlendirme Ölçütü

Bu şeyleri hesaplamak, yatırımcıların normal piyasa unsurlarına göre risk ayarlı performansı anlamalarına yardımcı olur. Görünüşe göre bu, yatırımlarınızın zahmete değer olup olmadığını kontrol etmenin iyi bir yolu. Matematik karmaşık değil. Sadece beklediğinizden aldığınızı çıkartın.

Bunu düşün. Bir yatırım fonu sana yılda %12 vermeli ama aniden %26 mı veriyor? Bu, %14'lük bir pozitif anormal getiri demek. Güzel! Ama eğer sadece %3 veriyorsa? O zaman %9'luk bir negatif. O kadar güzel değil.

Anormal Getirilerin Hesaplanması

Artık 2025. Profesyoneller genellikle bu tür şeyleri çözmek için birkaç model kullanır:

1. Piyasa Modeli - gerçek ürünleri referans ürünlerle karşılaştırır
2. Sermaye Varlığı Fiyatlama Modeli (CAPM) - risksiz oranlar ve sistematik risk ile ilgilenir
3. Fama-French Model - boyut ve defter değeri oranları gibi daha fazla faktör ekliyor

CAPM hâlâ kalabalığın favorisi. Nedenini tam olarak anlamak zor, ama sistematik riskin beklenen getirilerle nasıl bağlantılı olduğunu gösteriyor. Ne beklemeniz gerektiğini bildiğinizde, sadece bunu elde ettiğiniz değerden çıkarın. Boom—anormal getiri.

Kümülatif Anormal Getiri (CAR)

CAR, zaman içinde tüm bu bireysel anormal getirileri toplar. Bu biraz önemli. Neden? Çünkü tek bir anormal geri dönüşe bakmak size yanlış bir fikir verebilir. CAR büyük resmi gösteriyor.

Anormal Getirilerin Örnekleri

Kurumsal olaylar bu anormal getirileri sıkça tetikliyor. Kazanç sürprizleri. Beklenmedik kârlar. Büyük kayıplar. Bunlar hisse senedi fiyatlarının dalgalanmasına neden oluyor. 2025'te kazanç açıklamaları hâlâ işleri karıştırıyor, iyi sürprizler üç günlük bir süre içinde yaklaşık %2,3 anormal getiri yaratıyor.

Hisse geri alımları da bazı şeyler yapar. 2025 yılına kadar, geri alımların dünya genelinde 1.9 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Geri alım yapan şirketler genellikle pozitif anormal getiriler görürler. Birleşmeler ve satın almalar? Hedef şirketler genellikle anormal getirilerle kazanır. Ancak, küresel ticaret gerginlikleri her yerde M&A desenleriyle biraz oynuyor.