SOFR Kredileri: Finans Dünyasının Yeni Benchmark (Ve Neden Bunun Zamanı Geldiğini Düşünüyorum)

Peki SOFR tam olarak nedir? Son zamanlarda bu konuya derinlemesine dalıyorum ve açıkçası, nihayet eski sistem gibi manipüle edilmeyen bir şeyimiz olduğu için rahatladım.

SOFR - Güvence Altında Geceleme Finansman Oranı - bankaların, Hazine menkul kıymetlerini teminat olarak gösterdiklerinde gece boyunca para borçlanmak için ödedikleri faizi ifade eder. Bankaların birbirlerine "düşündükleri" gibi ücretlendirdikleri o güvenilmez LIBOR sisteminin aksine (tamam!), SOFR aslında repo pazarındaki GERÇEK işlemleri kullanır.

2008 krizinin LIBOR'un ne kadar kolay bir şekilde manipüle edilebileceğini ortaya çıkardığı zamanı hatırlıyorum. Ne kadar komik bir durumdu o! Bankalar, neredeyse hiç denetim olmadan kendi oranlarını belirliyordu. Şimdi SOFR ile, gerçekten para alışverişine dayanan bir şeyimiz var - günde $1 trilyonun üzerinde. Bunun sahte olması çok daha zor.

New York Fed bu oranı her sabah 8 AM Doğu Saati'nde yayınlıyor ve bu üç tür işlemden hesaplanıyor:

• Üçüncü taraf reposu ile aracılar
• GCF repos clearing house'lar aracılığıyla
• Doğrudan ikili anlaşmalar

En çok ilginç bulduğum şey, SOFR'nin mortgage'ımdan Wall Street'in karmaşık türevlerine kadar her şeyi nasıl etkilediği. Geçen yıl evimi yeniden finanse ettiğimde, kredi memuru sürekli "SOFR artı marj" hakkında konuşuyordu, LIBOR yerine. Ne demek istediğini anlamam bir ömür sürdü!

Daha uzun vadeli işler için, 30, 90 veya 180 günlük SOFR ortalamaları ( ve bir SOFR endeksi oluşturmuşlar. Bir günlük oranı daha uzun sözleşmelere uygulamanın oldukça zeki bir yolu, ama bunun çoğunlukla finans mühendislerinin maaşlarını haklı çıkarması olduğunu düşünüyorum.

Faydalar net görünüyor:

• Manipüle etmesi zor ) o LIBOR dolandırıcılığı gibi değil (
• Piyasalar çılgınlaştığında bile stabil
• Hazine bonolarıyla desteklendiği için güvenli

Ama bunun da dezavantajları var:

• Bu sadece bir günlük bir oran, bu yüzden daha uzun hesaplamalar karışık hale geliyor.
• Geçiş pahalıydı )bankacılar her zaman daha fazla saat faturalandırmanın bir yolunu bulur (
• Piyasa stresi sırasında hala yükselip yükselebilir.

Tüccarlar için CME'deki SOFR vadeli işlemleri, oranların nereye gideceğine bahis yapmanızı sağlar. Bugünün oranını sabitleyebilir veya değişiklikler üzerinde spekülasyon yapabilirsiniz - 1 aylık veya 3 aylık sözleşmelerin ticaretini yapmanıza bağlı olarak ) veya her baz puan için 12.50 $ değerindedir.

SOFR doğrudan kripto piyasalarını etkilemese de, kesinlikle önemlidir. SOFR yükseldiğinde, borçlanma pahalı hale gelir ve insanlar genellikle kripto gibi daha riskli varlıklardan kaçar. Bu modeli tekrar tekrar izledim - Fed sıkılaştırma yapar, SOFR fırlar ve para "daha güvenli" seçeneklere geri akarken kripto çakılır.

Sonuç? SOFR, opak ve manipüle edilebilir LIBOR sistemine göre büyük bir iyileşme temsil ediyor. Mükemmel değil, ama en azından bazı Londralı bankacıların üç martini içtikten sonra oranların ne olması gerektiğini düşündüğünden ziyade gerçek piyasa işlemlerini yansıtıyor. Ve ayarlanabilir faizli ipotekler veya ticari krediler olan biz sıradan insanlar için bu şeffaflık önemlidir.