Tokenleştirilmiş finansın geleceğini inşa etmek: Ne gerekecek?

Gerçek dünya varlık tokenizasyonu kripto dünyasında başlangıçta marjinal bir deneyken, bu gerçeklik hızla değişiyor. Yatırımcılar tokenize edilmiş hazine bonolarına, gayrimenkul ve emtiaya aktif olarak yöneliyor.

Özet

• RWAs finansı dönüştürüyor — zincirde 7 milyar dolardan fazla ABD Hazine tahvili ile 2030'a kadar 2-4 trilyon dolar projeksiyonu, tokenize edilmiş varlıklar daha hızlı uzlaşma, daha az aracılar ve daha büyük verimlilik vaat ediyor.
• Varlık saklama riskleri devam ediyor — zayıf anahtar yönetimi, olgunlaşmamış saklama standartları ve küresel düzenlemenin eksikliği, güven ve benimseme için ciddi tehditler oluşturuyor.
• Hibrit bir gelecek - tokenize edilmiş varlıklar, geleneksel finansı doğrudan değiştirmeyecek; SWIFT gibi oyuncularla birlikte ara yüz (, küresel likiditeyi ölçeklendirmek için nötr bir altyapı) olarak kritik olacaktır.
• Kazananlar ve geride kalanlar — RWAs'yi sadece bir sistem güncellemesi olarak görmeyen, süreçleri baştan inşa eden ve risk uzmanlığını entegre eden firmalar, bir sonraki finansal çağın liderleri olacak.

7 milyar dolardan fazla ABD Hazine tahvili zaten blokzincirde ve Goldman Sachs gibi büyük oyuncuların bu alana girmesiyle, RW'lar 2020'lerin başından bu yana dijital finansal alandaki en dönüştürücü güç haline geliyor. Bu noktada gerçek soru, RW'ların piyasa altyapısını değiştirip değiştirmeyeceği değil — nasıl değiştirileceği.

Değer sürücüleri vs. riskler

Son zamanlarda RW'ların aldığı tüm dikkat için, en büyük etki sahne arkasında gerçekleşiyor. Tokenize edilmiş varlıklar neredeyse anında tasfiye edilir, 24/7 çalışabilir ve geleneksel piyasaları on yıllar boyunca ağırlaştıran aracılara katmanlar eklemeden işlem yapabilir.

Bu nedenle benim perspektifimden, onların büyümesinin en önemli etkeni finansı yeniden icat etmekle pek ilgili değil. Gerçekte, uzun süredir var olan arka ofis sorunlarını nihayet çözmekle daha fazla ilgili. Azalan uzlaşma riski, daha hızlı uzlaşma ve daha az aracının olması sadece teknik kazanımlar değil; piyasa verimliliğini artırır ve doğrudan kârlılığı etkiler.

McKinsey, tokenleştirilmiş varlıkların 2030 yılına kadar 2-4 trilyon dolar seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor. Ortada olanların büyüklüğü şaşırtıcı. Bu süreçleri kolaylaştıran borsa ve varlık yöneticileri, kitlesel perakende pazarının farkına varmadan çok önce büyük rekabet avantajları görecek.

Bunu söyledikten sonra, devam eden RWA benimsemesini engelleyebilecek belirgin bir kör nokta var. Özellikle, depolama mimarisi ve saklama prosedürlerinden bahsediyorum. Çünkü gerçek şu ki: bu alanda kurumsal standartlara henüz yaklaşmadık. Anahtar yönetimi, olay müdahalesi ve alt saklama kontrolleri hala olgunlaşmamış durumda ve tek bir hatalı yönetilen anahtar, yıllarca süren ilerlemeyi silip süpürebilir ve çarpıcı yasal sorumluluklar yaratabilir.

Düzenleyiciler yakalamak için çaba sarf ediyorlar, ancak şimdiye kadar olası yasal çerçeveler çocukluk döneminde. Bu alanda konuşulacak küresel bir temel standart yok. Ve bunu elde edene kadar, her yeni tokenizasyon edilmiş hazine veya mülk anlaşması kırılgan temeller üzerine inşa edilecek. Uygun altyapı olmadan, RWAs'a olan güvenin zayıflama riski oldukça yüksek ve sektör, büyümeye başladığı anda ivme kaybedebilir.

Hibrit bir gelecek: Geleneksel Finans tokenizasyon ile buluşuyor

Tokenleştirilmiş pazarların geleneksel olanların yerini tamamen alacağını düşünmüyorum. Geleneksel pazarların arkasındaki altyapı ve destek, küresel toplumda çok köklü olduğu için bu mümkün değil. Bunun yerine, üç ila beş yıl ileriye baktığımızda, iki sistemin bir arada var olduğu ve birbirini tamamladığı hibrit bir model görmemiz çok daha olası.

Bu tür hibrit bir sistem inşa etmenin anahtarı, birlikte çalışabilirlik olacaktır. Farklı sistemlerin, zincirlerin ve defterlerin birbirleriyle iletişim kurabilmesi olmadan, tokenleştirilmiş varlıklar, silo içinde kalma riski taşır. Uzun zamandır SWIFT'in burada merkezi bir rol oynaması gerektiğine inanıyorum. Küresel erişimi ve dünya çapında finansal kurumlarla olan mevcut güveni göz önüne alındığında, tokenleştirilmiş finans için tarafsız bir santral olarak hareket edebilir.

Rolü, varlıkları kendine ait olarak tutmak veya kontrol etmek değil, bu varlıkların sınırlar ve ağlar arasında kesintisiz bir şekilde akmasını sağlayan mesajlaşma, yönlendirme ve uyum kontrollerini sağlamaktır.

Bunu, herhangi bir varlığın herhangi bir defterde hareket edebileceği tek bir bağlantı olarak hayal ediyorum, oysa varlıklar kendileri kendi yerel zincirlerinde kalır. Doğru yapıldığında, bu yaklaşım kurumsal kuruluşlara bir kez "bağlanma" yeteneği verecek ve her yerde ölçeklenme imkanı sağlayacak - farklı sistemler arasında ticaret yaparak ve küresel likiditeye kolay erişim elde ederek.

Geri Kalmamak İçin Nasıl Yapılır

Gördüğüm talihsiz gerçek şu ki, birçok banka, borsa ve işletme, RW'leri sanki bu sadece başka bir sistem güncellemesiymiş gibi ele alıyor. Değil. Bu alanda geliştirme, baştan aşağı yeniden inşa gerektirir. Bu yeni bir teknoloji ve bu da yeni süreçler, amaca yönelik sistemler ve belki de en önemlisi, yeni bir zihniyet gerektirir.

Eğer stratejiniz, RW'lerin mevcut yığınınızın basit bir geliştirmesi olduğunu varsayıyorsa, iki yıl içinde stratejik bir dezavantajda olacaksınız ve yerinizin alınmasına açık hale geleceksiniz. Gerçek kazananlar, cesur stratejilere taahhüt etmeye ve bunları takip etme disiplinine sahip ileri görüşlü firmalar olacaktır. Bu firmaların, finansal yeniliklerin hem fırsatlarını hem de tuzaklarını anlayan risk profesyonellerini işe alması da akıllıca olacaktır, böylece onların rehberliğine dayanabilirler.

Tokenleştirilmiş RW'ların yükselişi sadece geçici bir trend değil. Evet, yapılacak çok iş var, ama o dalga geliyor - bundan hiç şüphe yok. Şirketler "ekleme" yaklaşımını benimserlerse, hızla geride kalacaklar. Ancak proaktif bir şekilde hazırlanan ve yenilik yapanlar, endüstri kurallarını şekillendirecek, standartlar belirleyecek ve bir sonraki finansal çağın liderleri olacaklar.

Dave Ackerman

Dave Ackerman, Currency.com’un küresel dijital finans platformunun Operasyon Direktörüdür. Bay Ackerman, 20 yılı aşkın deneyime sahip, dönüştürücü bir küresel uyum yöneticisi ve lisanslı bir avukattır. Operasyonel uyum, hükümet ilişkileri ve düzenleyici ortamların karmaşıklıkları arasında yıkıcı teknolojileri yönlendirir. 2024 yılında, David Currency.com'a Uyum Direktörü olarak katıldı ve şirketin ABD pazarına girişi ve küresel genişlemesi sırasında karmaşık düzenleyici ortamları yönetmede önemli bir rol oynadı. Currency.com’un 2025’teki satın alımının ardından, ABD’de Operasyon Direktörü olarak atanmış olup, şimdi uyum, hukuk, ürün ve müşteri deneyimi alanlarında günlük operasyonları denetlemektedir. David, satın alma sonrası entegrasyonu yönetir, küresel büyüme girişimlerini sürdürür ve ölçeklenmek için gereken operasyonel altyapıyı inşa eder. Stratejiyi uygulama ile hizalamak için yönetim ekibiyle yakın çalışır, şeffaflık ve düzenleyici mükemmeliyet temeline dayalı performansa dayalı bir kültürü teşvik eder.