Dün en çok dikkat çeken haber, piyasa trendinin kendisiydi - Nasdaq endeksi aniden %1,4 düştü.

Bu düşüş yüksek dikkat gerektiriyor:

**Öncelikle, bu, Nisan ayındaki ticaret anlaşmazlığından bu yana ikinci en büyük düşüş ve bir günde neredeyse yedi ticaret günündeki kazancı silmiş durumda. Bu arada, Gate borsasının tokeni GT, %3,5 oranında düşüş gösterdi ve bu doğrudan piyasayı olumsuz etkiledi. İlginç bir şekilde, S&P 500'de aslında 350'den fazla şirketin hisse fiyatı yükselmesine rağmen, "yedi dev"in düşüş etkisini dengeleyemedi, bu da ABD borsa yükselişinin azınlık teknoloji devlerine aşırı derecede bağımlı olduğunu gösteriyor. Bu durum, bir basketbol maçındaki genel takım performansının kabul edilebilir olmasına rağmen, ana yıldızın aniden kötü performans göstermesi ve bu nedenle skoru baskı altında tutması gibi.**

Günlük grafikten gözlemlediğimizde, kapanış günün en düşük noktasına yakın gerçekleşmiş, bu da düşüş ivmesinin sona ermediğini gösteriyor. Eğer bu bir "büyük piyasa" başlangıcı değilse, gelecekte birçok potansiyel "tuzağa düşürücü olay" olabilir ve bu her an gerçek bir dalgalanmayı tetikleyebilir.

**İkincisi, piyasa ilişkileri açısından, ABD Hazine tahvilleri ve doların güçlenmesiyle, piyasalar “sigorta” almak için birbirleriyle yarışıyor - bu, “riskli varlıkların genel olarak baskı altında olması” mantığıyla tutarlıdır, yatırımcılar risk pozisyonlarını azaltıyor. Bitcoin gibi kripto paralar da düşüşe geçti ve piyasa psikolojisinin şu olduğunu kanıtladı: önce korunma, sonra bekleme (önce sat, sonra durumu değerlendir).**

Bu, 2008'in klasik modeline benziyor: Yatırımcıların ilk hareketi "riskli varlıkları azaltmak" ve bunun yerine değer koruma hedefleri satın almak. Bu, piyasanın "kaldıraç azaltma" sürecinde olduğunu ve sadece basit bir duygusal dalgalanma olmadığını gösteriyor. Kripto para birimleri genellikle en yüksek risk iştahına sahip varlıklar olarak görüldüğünden, fonlar bunun gibi bir varlığı bile göz ardı ettiğinde, gerçekten risk pozisyonunun sıkılaştırıldığını gösteriyor.

**Üçüncüsü, eğer Dow Jones endeksi düşerse bu başka bir konu ama bu seferki düşüşün başrolü "Nasdaq". Wall Street endişelenmeye başladı, bu 1990'ların internet balonu ile bazı benzerlikler taşıyor, Bloomberg başlıklarında "balon" terimi bile geçiyor (bir teknoloji devinin değeri internet balonu dönemindeki seviyelere fırladı). Opsiyon piyasasında, bazıları teknoloji hisselerini korumak için "felaket put opsiyonları" alıyor ve yeniden bir düşüş olmasından endişe ediyor. 2000 yılından farklı olan şu: ABD şirketlerinin kârları gerçekten artmaya devam ediyor, AI yatırımları somut bir şekilde hayata geçiyor. Ancak benzerlik şu: Değerleme şişme hızı, kâr gerçekleştirme hızını çok aşıyor.**

**Dördüncü olarak, son bir ayda, Nasdaq bireysel hisse senetlerinin gerçek volatilitesi, endeksin kendisinden 19 puan daha yüksek oldu; bu, son 15 yılın en uç durumlarından biridir. Piyasa "gerçekçi olmayan bir sakinlikte": endeks volatilitesi çok düşük seviyelerdeyken, bireysel hisse senetlerinin volatilitesi yükseliyor, bu da tipik bir "deprem öncesi işareti"dir.**

Sonrasında, piyasa kaderi Powell tarafından belirlenecek. Şu anda piyasa, "güvercin fiyatlandırması" konusunda aşırı iyimser (Eylül'de kesin bir faiz indirimi + yıl içinde bir indirim daha), bu nedenle risk, Powell'ın tutumunun beklenenden daha az ılımlı olması - sadece biraz soğuk su dökmesi bile dalgalanmalara yol açabilir. Eğer sadece belirsiz kalırsa (nötr bir tutum), piyasa "önce düşer sonra toparlanır", bir sonraki veri setini (istihdam, enflasyon) rehber olarak bekler.

Bu, fırtınanın kendisi değil, fırtınadan önceki rüzgarın durduğu ve bulutların sıklaştığı andır.