TVL'nin önemi ve doğru bir şekilde nasıl hesaplanacağı

TVL'ye ve blockchain projelerindeki rolüne bir bakış

Toplam kilitli değer (TVL), blockchain hizmetlerinin gerçek değerini anlamak için önemli bir metriktir. Akıllı sözleşmeler finansal oyunları değiştiriyor. Artık geleneksel aracılara ihtiyacımız yok. Her şey otomatik.

Blockchain her şeyi açığa çıkarır. Şeffaftır. Herhangi bir sözleşmedeki veya tam bir ekosistemdeki fonları görebiliriz. TVL, bir dApp'e olan kamu ilgisini gösterir. Bu kadar basit.

TVL hesaplaması

Uniswap'ı örnek alalım. Merkeziyetsiz borsalar arasında bir dev. AMM'lerin öncüsü. Devrimci.

Herkes likidite havuzlarına para yatırabilir. ETH/USDT ve diğer pariteler. Kullanıcılar sağlayıcı olur. Fonlar kilitlenir. İşletmeciler gelir, token değiştirir ve sağlayıcılar komisyon alır. Adil görünüyor.

Her havuzun kendi TVL'si vardır. Sistemdeki dolar cinsinden para. Uniswap'ın tüm havuzlarını toplarsak, toplam likiditesini elde ederiz. Ve sadece bir ağda değil, Arbitrum, Polygon, Optimism... 2025 Eylül itibarıyla, en büyük DeFi protokolleri $160 milyar doları geçiyor. Etkileyici.

Aave aynı mantığı takip ediyor. Yaklaşık $40 milyar yönetiyor, DeFi pastasının %20'si. Bekleyen kredileri veya getirileri hesaba katmıyor. Sadece sözleşmelerdeki mevduatları.

Ethereum ağı? $78.1 milyar TVL. DeFi pazarının %63'ü. Kesin hakimiyet.

Neden önem veriyoruz?

TVL, bir termometre gibidir. Gerçek mevduat ve ilgi gösterir. Bankaları karşılaştırmak gibidir. Daha fazla mevduatı olan, popülarite kazanır.

Daha fazla TVL, protokolün daha iyi sağlığı anlamına gelir. Daha fazla likidite. Daha akıcı işlemler. Kullanıcılar DeFi'deki sağlayıcılardır. Onlar olmadan her şey karmaşık hale gelir.

Likidite eksikliği sorunludur. Gecikmeler. Yüksek komisyonlar. Beklenmedik fiyat dalgalanmaları. Bu yüzden kayma vardır. Bir fiyat işlem sırasında %0.3'ten fazla yükselirse? İşlem iptal edildi.

TVL düşük mü? Daha az istikrar. Daha az ödül. Genel bozulma.

Verilerin güvenilirliği

Piyasa değeri TVL'yi aştığında, protokolün aşırı değerlenmiş olduğu görülüyor. Birden az bir oran mı? Değerinin altında. Ama bu sürekli değişiyor.

Piyasa değeri, yerel tokene bağlıdır. Uniswap için bu UNI'dir. Fiyatı piyasa, güncellemeler ve önemli olaylarla dalgalanır. Her zaman gerçeği yansıtmaz.

"Balinalar" her şeyi karmaşıklaştırıyor. Büyük sermayeye sahip yatırımcılar. Tek bir depozito, TVL'yi yapay olarak şişirebilir. Ya da kitlesel bir çekimle onu çökertir.

2025'te, ilginç bir şekilde, DeFi'deki TVL'nin %80'i sadece 5 ana varlık tarafından kontrol ediliyor. Bunun gerçekten merkeziyetsizlik olup olmadığı pek net değil. Düşünmeye değer.