Son zamanlarda, piyasada Alibaba Grubu'nun "yavaş yavaş toparlandığı" tartışmaları artmaya başladı. Geçtiğimiz birkaç yıl içinde, bu şirket birçok zorlukla karşılaştı; düzenleyici baskılar, tüketici harcamalarındaki yavaşlama ve Pinduoduo ile Meituan'ın sıkı rekabeti nedeniyle, bir zamanlar Çin'in teknoloji şampiyonu olan bu şirket, birçok yatırımcı tarafından bir süreliğine terk edildi. Ancak, en son mali raporlar, görünüşe göre bazı iyimser nedenler sunuyor. Riskler hâlâ mevcut olsa da, Alibaba uzun vadede önemli alanlarda stratejik ilerlemeler gösteriyor. İşte Alibaba'ya yeniden dikkat etmenin birkaç nedeni.

Öncelikle, Alibaba, bulut bilişim ve yapay zeka alanında önemli bir büyüme gerçekleştirmiştir. Alibaba Cloud, Çin pazarının lideri olarak, yıllardır yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı, ancak bu durum artık değişti. 2025 yılının Haziran çeyreğinde, Alibaba Cloud'un geliri yıllık %26 artış göstererek 33.4 milyar RMB'ye ulaştı. Bu, şirketin genel gelirinin %10'luk büyüme oranını çok aşmaktadır. Daha dikkat çekici olan, yapay zeka ile ilgili gelirin üst üste sekiz çeyrek boyunca üç haneli büyümeyi sürdürmesi ve toplam gelir içinde %20'den fazla bir paya sahip olmasıdır. Bu bir geri dönüş değil, yapısal bir dönüşümdür; AI görevlerinin hesaplama talepleri, geleneksel ana hizmetlerin çok üzerindedir, bu da tek bir müşteriden elde edilen gelirin daha yüksek, kâr marjının daha iyi ve müşteri ilişkilerinin daha istikrarlı olduğu anlamına gelmektedir. Alibaba, büyük dil modeli "Tongyi Qianwen" ve AI destekli kurumsal araçlarla, artık sadece bir bulut altyapı sağlayıcısı değil, aynı zamanda giderek bir AI platformuna dönüşmekte ve kalıcı bir büyüme motoru olma potansiyeline sahip olmaktadır.

İkincisi, Alibaba'nın yurtiçindeki AI çip tasarımına yaptığı yatırımdır. Şirket, ABD teknolojisine olan bağımlılığı azaltmak için kendi AI çıkarım çiplerini test ediyor. Alibaba, hemen Nvidia'nın model eğitim çiplerinin yerini almasa da, AI çıkarımının pratik uygulamadaki çalışması, kullanım ve kazanç açısından anahtar bir aşamadır. Kendi çıkarım çiplerini geliştirerek, Alibaba sadece tedarik zinciri risklerini aşmakla kalmıyor, aynı zamanda AI hizmetlerinin jeopolitik etkilerden bağımsız olarak genişlemesini sağlıyor. Bu strateji önemlidir çünkü Alibaba'nın bulut bilişim, e-ticaret ve lojistik alanlarındaki ticari AI yeteneklerini korur. Eğer gelecekte bu çipleri dış müşterilere sunma seçeneği olursa, yeni gelir kaynakları açılabilir, bu nedenle yatırımcılar bu adımı göz ardı etmemelidir.

Sonunda, piyasa duygusu da yavaş yavaş değişiyor gibi görünüyor. Mizuho, Bernstein ve Citi gibi piyasa analistleri, en son finansal raporun ardından fiyat hedeflerini yükseltti veya alım/üstün derecelendirmelerini yineledi ve bulut büyümesi ile AI benimsemesinin ana katalizörler olduğunu vurguladı. Elbette, analistlerin yükselişi düz bir toparlanma yolunu garanti etmez. Alibaba'nın uzun vadeli yatırımcıların güvenini yeniden kazanması için yapması gereken çok şey var; örneğin, e-ticaret işinin sürdürülebilir büyümesini yeniden sağlamak, diğer işlerdeki kayıpları azaltmak ve DingTalk ve eğlence gibi diğer projeleri geliştirmek. Ancak, Wall Street yıllarca süren olumsuz duyguların ardından bir şirketin potansiyelini yeniden değerlendirmeye başladığında, genellikle yatırımcıların şirketin geleceğine dair görüşlerinin değiştiğini gösterir. Alibaba, önümüzdeki birkaç çeyrekte etkili bir şekilde uygulama yapabildiği sürece, hisse senedi fiyatı bu olumlu değişiklikleri yansıtmayı başlamalıdır.

Elbette, Alibaba'ya yatırım yapmak riskten tamamen uzak değildir. E-ticaret alanındaki rekabet hala şiddetli; ayrıca Çin'in makroekonomik arka planındaki belirsizlikler devam etmektedir. Ancak bu zorlukların arasında, Alibaba'nın bulut işinde AI sayesinde bir ivme kazanmış olması, kendi çiplerini geliştirerek stratejik dayanıklılık oluşturması ve piyasa duygusunun da yavaş yavaş sakinleşmesi dikkat çekiyor. Uzun vadeli yatırımcılar için bu kombinasyon, yıllar sonra Alibaba hisselerini tutmak için temkinli bir iyimserlik görme fırsatı olabilir. Elbette, bu analiz **yatırım tavsiyesi değildir**, yatırımcıların ilgili riskleri kendi değerlendirmeleri gerekmektedir.💡