Son zamanlarda piyasalarda Federal Rezerv (FED)'in niceliksel sıkılaştırma (QT) politikasını durdurmasının etkileri üzerine çokça tartışılmakta. Ancak, bir anahtar kavramı netleştirmemiz gerekiyor: QT'nin sona ermesi, yeni bir niceliksel genişleme (QE) turunun başlamasıyla aynı anlama gelmiyor.

QT sona ermesi, Federal Rezerv'in piyasadan likidite çekmeyi durduracağı anlamına geliyor, ancak bu doğrudan piyasaya yeni fon enjekte etmek değildir. Bu önlem, bankacılık sisteminin rezerv büyüklüğünü istikrara kavuşturmayı amaçlamakta olup, kısa vadeli faiz oranı dalgalanma riskini azaltmaya yardımcı olur, ayrıca 2019'daki piyasa çalkantılarına karşı bir önlem olarak görülebilir.

QT'nin sona ermesi, piyasanın likidite baskısını bir ölçüde hafifletecek olsa da, boğa piyasası üzerindeki etkisi aşırı yorumlanabilir. Tarih verilerine göz attığımızda, QT'nin sona ermesi ile boğa piyasasının başlaması arasında zorunlu bir bağlantı bulunmadığını görüyoruz. Örneğin, önceki QT sona erme döngülerinde, ABD hisse senedi piyasası yalnızca ılımlı bir artış gösterdi ve birçok yatırımcının beklediği büyük bir yükseliş yaşanmadı.

Aslında, mevcut piyasa hareketlerinin anahtarı hala ekonomik temellere bağlı. Üç temel faktör dikkate değer:

Öncelikle, ABD ve Çin arasındaki ticaret müzakerelerinin ilerlemesi piyasa güvenini doğrudan etkileyecektir. Eğer müzakerelerin sonucu kötü olursa, mevcut boğa piyasası trendine ciddi bir darbe vurabilir.

İkincisi, işletmelerin kâr performansı son derece önemlidir. Özellikle S&P 500 endeksi bileşenlerinin kâr büyüme hızı, boğa piyasasına sürekli bir güç sağlamak için piyasa beklentilerini aşmalıdır.

Son olarak, enflasyon seviyesinin kontrolü de önemli bir göstergedir. Enflasyonun makul bir aralığa geri dönüp dönemeyeceği, gelecekteki para politikalarının yönünü doğrudan etkileyecek ve dolayısıyla genel piyasa performansını etkileyecektir.

Özetle, QT'nin sona ermesi kısa vadede olumlu etkiler getirebilir, ancak yatırımcılar aşırı iyimser olmamalıdır. Piyasanın uzun vadeli yönelimini belirleyen esas unsur, ekonomik temellerin performansıdır. Mevcut karmaşık ekonomik ortamda, mantıklı ve temkinli bir yatırım yaklaşımını sürdürmek özellikle önemlidir.