【Başka Dağların Taşı】Jesse Livermore - Yalnız Spekülatör Dehası

#美停摆危机或将结束？
"Pazar asla değişmeyecek, çünkü insan doğası asla değişmeyecek."

Efsanevi Kariyer: 5 Dolardan Başlayarak Milyarder Olmanın Dalgalanmaları

Jesse Livermore, 20. yüzyılın erken dönemlerinde en efsanevi bağımsız yatırımcılardan biridir. 1874'te doğdu ve 14 yaşındayken 5 dolarla Boston'daki bir aracı kurumun ticaret ofisine girdi ve "bucket shops" (fiyat dalgalanmaları üzerine bahis yapılan yerler) işlem yapmaya başladı. Sayılar ve fiyat desenleri konusundaki olağanüstü yeteneği sayesinde, kısa sürede 10.000 dolar (2023'teki karşılığı 300.000 dolar) kazandı.

Kariyerinin dört iflas ve yeniden doğuş deneyimi oldu:

1. 1907 Büyük Buhran: Amerikan hisse senetlerini açığa satarak bir günde 3 milyon dolar kazandı ve hatta Sir Morgan tarafından piyasayı kurtarmak için satışları durdurması istendi.
2. 1929 Büyük Buhran: Piyasa çöküşünü doğru bir şekilde tahmin ederek, kısa pozisyon alarak 100 milyon dolar (2023'te yaklaşık 1,5 milyar dolar) kazandı ve zenginliğin zirvesine ulaştı.
3. 1934'te dördüncü iflas: Kendi ticaret kurallarını ihlal etme, evlilik krizi ve depresyon sorunları nedeniyle en sonunda tüm servetini kaybetti.
4. 1940'ta trajik bir son: Otelde tabancayla hayatına son verdi, vasiyetinde "Hayatım bir başarısızlıktı." yazıyordu.

Temel Ticaret Felsefesi: Altı Sonsuz Kural

Livermore'un "Hisse Senedi Spekülatörü Anıları" adlı eserinde özetlediği kurallar, hâlâ spekülatörlerin kutsal kitabıdır:

1. Akışa göre hareket et
"Kesinlikle düşüş sırasında maliyeti dengelemek için alım yapmaya çalışmayın ve kesinlikle yükseliş sırasında korku nedeniyle erken satış yapmayın." O, "deneme pozisyonu" ile trendi doğruladı, kazanç elde ettikten sonra aşamalı olarak artırdı.
2. Anahtar Nokta Ticaret
Fiyatın "ana noktalardan" (tarihi zirveler/dipler gibi) geçmesini bekleyip öyle harekete geçmek gerektiğini düşünüyor; bu, "trend onay sinyali" olarak kabul ediliyor ve risk-getiri oranını maksimize ediyor.
3. Duygusal İzolasyon
"Wall Street asla değişmez, çünkü insan doğası asla değişmez." Ticaret yapanlardan umut, korku ve açgözlülüğün etkilerini izole etmelerini ve hatta kimliklerini gizlemek için anonim hesaplar kullanmalarını istedi.
4. Fon Yönetimi
· Tek işlem riski toplam fonun %10'unu geçmemelidir.
· Sonsuz zararı durdurma noktası ayarla
· Kazanç sonrası bir kısım nakit çekme "başarı hissini kilitleme"
5. Bilgi Ayıklama
"İçeriden bilgiye" dikkat edin, o düşünüyor ki: "Bilgili kişiler genellikle haber kamuya açıklanmadan önce harekete geçer, kamu duyduğunda genellikle bir tuzaktır."
6. Zaman Dönemi
Kısa vadeli dalgalanmalar ile uzun vadeli trend analizi birleştirildiğinde, şunu vurguladı: "Temel trendlerden uzaklaşan kısa vadeli işlemler, kumar oynamakla eşdeğerdir."

Klasik Savaş: 1929 Yüzyılın Büyük Kısa Satışı

1. Temel analiz değerlendirmesi:
· Halka açık şirketlerin "ana ve yan şirketler aracılığıyla çapraz hisse senedi tutma" yoluyla karı şişirmesi keşfedildi.
· Gerçek ekonomi ile borsa balonu ciddi şekilde ayrıştı (sanayi üretimi %13 düştü, borsa ise %60 arttı)
2. Taktik İcra:
· 1928 yılından itibaren kısmi açığa satış pozisyonları kurulmaya başlandı, bu süreçte erken hareket nedeniyle 6 milyon dolar zarar edildi.
· 1929 Ekim'inde çökmeye doğru açığa satış yaparak, sadece Kara Perşembe günü 25 milyon dolar kazanç elde edildi.
3. Psikolojik Oyun:
· Bankacıların ortak kurtarma eylemi ve medyanın kınamasına karşı, teknik bir geri sıçrama sona erene kadar pozisyonunu korumaya devam etti.
· Son pozisyon kapandığında, Federal Rezerv'in piyasalarda sert dalgalanmalardan kaçınmak için kademeli olarak çıkış yapmasını istediği belirtiliyor.

Üç Taş Vahyi:

1. İnsan doğasına karşı sistematik mücadele
Onun başarısızlığı, kendine koyduğu kurallara uymamasından kaynaklanıyor ve "ticaretteki en büyük düşman kendisidir" ifadesini doğruluyor. Modern tüccarlar, duygularını kontrol etmek için ticaret listesi, zararı durdurma otomasyonu gibi teknik araçlardan yararlanmalıdır.
2. Eğilimler ve döngülerin diyalektik ilişkisi
Livermore şöyle dedi: "Boğa ve ayı piyasalarında kazananlar vardır, ama domuzlar kesilir." Yatırımcılara ana trend ile ikincil geri dönüşü ayırt etmeleri ve dalgalı piyasalarda aşırı işlem yapmaktan kaçınmaları konusunda uyarıda bulunuyor.
3. Kaldıraçın İki Ucu Keskin Kılıcı
Dört iflası da aşırı kaldıraçla ilgiliydi. Günümüzdeki türev araçlar daha karmaşık, "kar elde etmeden kaldıraç 1:3'ü geçmemeli, kar elde edildikten sonra kademeli olarak artırılmalı" ilkesine uyulmalıdır.

Üç Taşın Son Sözleri

Livermore'un hayatıyla yazdığı dersler, başarılarından daha hatırlanmaya değer:

"Büyük bir servet kazandım, ama zenginlik bana asla gerçek bir huzur getirmedi. Eğer piyasada en tehlikeli olanın ne olduğunu sorarsanız, cevabım dalgalanma değil, dalgalanma içinde kaybolmuş olan kendimdir."

Onun efsanesi acı bir gerçeği doğruluyor: Teknik analizi ustaca kullanmak belki savaşları kazanmanıza yardımcı olabilir, ancak yalnızca kendinizi kontrol ederseniz savaşı kazanabilirsiniz. Yarın serisinde, algoritmalarla piyasayı evcilleştiren bir başka dahiyle — James Simons ile tanışacağız ve onun, Livermore'un çözemediği insanlık problemini tamamen rasyonel bir şekilde nasıl yanıtladığını göreceğiz.