Şeker Rallisi, Küresel Fazla Üretimle Engel Yaşıyor

NY Mart şeker %1.52 artışla yükseldi, Londra beyaz şekerde %1.83—geçen hafta beş yıllık dip seviyelerden sonra kısa pozisyonlar devam ediyor. Görünüşte yükseliş eğilimi olsa da, işin püf noktası şu: Brezilya piyasayı doldurmak üzere.

Datagro, Brezilya'nın 2026/27 şeker üretiminin rekor seviyeye ulaşarak 44 MMT'ye çıkacağını tahmin ediyor (%3.9 artışla yıllık), ve fabrikalar zaten daha fazla kamış işleyerek şeker üretiyor (%48.24 vs %47.33 geçen yıl). Bu arada, Hindistan hızla toparlanıyor—muson yağmurları normalden %8 fazla (son 5 yılın en güçlü) ve üretimin %19 artarak 34.9 MMT'ye çıkması bekleniyor. Daha da kötüsü, Hindistan 2 MMT yerine 4 MMT ihraç edebilir, bu da küresel piyasaları dolduracak.

Tayland (dünyanın #3 producer, #2. ihracatçısı) da üretimini artırıyor—2025/26 mahsulü %5 artışla 10.5 MMT’ye ulaşması öngörülüyor.

Hesaplama: ISO, 2025/26 için sadece -231k MT açık öngörüyor (geçen yılki -4.88 MMT’den %95 daha az). USDA ise daha kötümser; küresel stokların %7.5 artarak 41.188 MMT’ye çıkacağını tahmin ediyor.

Sonuç? Kısa vadeli toparlanma gerçek, ama yapısal fazla üretim daha büyük hikaye. Brezilya üreticileri, realin değer kazanmasıyla %0.35’lik bir artış yaşadı, ama yeni 3-4 MMT’lik arz piyasayı kurtarmayacak.