Meta'nın AI silahlanma yarışı: Zarar eden Reality Labs neden para harcamaya devam ediyor, yatırımcılar ne düşünüyor?

Geçen ay Meta hisse fiyatı %12 düştü, yüzeysel olarak mali rapor başarısızlığı gibi görünüyor, aslında bu "İyi şirket, kötü beklenti"nin tipik bir örneği.

Mali raporlar güzel, yönlendirmeler korkutucu

Q3 performans raporu aslında iyi:

• Gelir 51.52 milyar dolar, yıllık %26 artış, beklentileri aştı
• Düzeltilmiş EPS 6.20$'dan 7.25$'a yükseldi, bu da beklentilerin üzerinde (konsensus 6.71$)
• Reklam işi hâlâ güçlü, AI optimizasyonu + Reels gelirleri artmaya devam ediyor

Sorun ön görülen yönlendirmelerde. Zuck açıkladı: 2026 yılında sermaye harcamaları “açıkça artacak”, işletme giderleri de “belirgin şekilde hızlanacak”.

Paralar nereye gidiyor?

Meta şu anda AI silahlanma yarışının tutkulu katılımcısı. CEO’nun mantığı çok net: “Süper Zeka” (AGI) gerçekleştirmek için “AI altyapısını büyük ölçüde genişletmek” gerekiyor. Nvidia, GPU, veri merkezleri… bunlar hep para yakıcı alanlar.

İronik olan şu ki, Reality Labs her yıl onlarca milyar dolar zarar ediyor, hâlâ nakit akını haline gelmiş değil.

Yatırımcıların psikolojik oyunu

Hisse fiyatındaki ani düşüşün temel nedenleri:

1. Kısa vadeli kar baskısı - Sermaye harcamalarının büyük artışı, yakın vadede net karı baskılayabilir
2. Risk primi - Meta, AGI’nin getirisi olacağına inanıyor, ama bu yüksek riskli ve yüksek getirili bir bahis
3. Karşılaştırma paniği - Rakipler de AI’ye yatırım yapıyor, Meta geride kalırsa işler kötü olur

Ancak uzun vadede bu yatırım değerli: Reklam işi şu anda güçlü ve bu büyük ölçekli harcamaları destekliyor. Meta, bu oyuna girecek kadar nakit akışı ve kar alanına sahip.

Sonuç

Meta esasen iyi bir şirket - kazanç potansiyeli yüksek, kullanıcı tabanı sağlam, AI yatırımı mantıklı. Piyasanın satış baskısı daha çok “büyüme hızına” dair endişelerden kaynaklanıyor, temel göstergelerde kötüleşme yok. Uzun vadeli yatırımcılar iyi kazançlar elde edebilir, yeter ki Meta’nın AI yatırımları rekabet avantajına dönüşsün.