Gece yarısı telefonun titreşimiyle uyandım, gözlerimi açar açmaz işlem yazılımında tamamen kırmızı bir ekran gördüm—ana akım coinler tüm hızıyla yükseliyor. Haber çubuğu patlamış, birkaç kişi "Yine alım yapmadım" diye pişmanlık ifadeleri gönderiyor.

Yıllardır piyasa gözlemi yapıyorum, benzer sert yükselişleri ondan fazla kez gördüm. Açıkçası, her seferinde bu bir mistik güç ya da şans değil, arkasında fon akışlarının ipuçları var. Bugün bu düşünceyi detaylıca anlatacağım, bir dahaki sefere başlamadan önce siz de biraz ipucu alabilirsiniz.

**Önce dolar tarafında neler oluyor ona bakalım**

Bu hareketin kaynağı, dolar likiditesinden başlıyor. Geçen hafta dolar endeksi dönemsel düşük seviyelere geriledi, bunun doğrudan tetikleyicisi ABD istihdam verilerinin beklentilerin altında kalmasıydı—tarım dışı istihdam verisi öngörüleri karşılamadı, teknoloji ve imalat sektörlerinde peş peşe işten çıkarmalar duyuldu. Piyasa hemen Fed’in Aralık ayında faiz indireceğine bahis yaptı, geleneksel finansın "kâr garantili" getirileri aşağı doğru hareket etti.

Para bu işte çok dürüst; yüksek getiri sağlayan yere akıyor. Daha da önemlisi, krizle başa çıkmak için önceki dönemde bankacılık sisteminde tutulan likidite, artık güvenlik sınırını aştı ve yüksek riskli alanlara doğru kaymaya başladı. Bunu şöyle anlayabilirsiniz: Havuzdaki su doldu, doğal olarak yanındaki hendeklere taşar—kripto piyasası da o hendek.

**Korku duygusu bile giriş sinyali haline geldi**

Normalde insanlar korktuğunda, akıllı paralar harekete geçer. Michigan Üniversitesi’nin yaptığı son ankete göre, tüketici güven endeksi üç yılın en düşük seviyesine geriledi, yüzde yetmişten fazlası önümüzdeki yıl işsiz kalma korkusu taşıyor. Bu korkutucu görünebilir, ama kurumların hareketlerine bakın—Grayscale gibi uyumlu varlık yönetim platformları, son iki haftadır kripto varlıkların tutarını belirgin şekilde artırıyor.

Mantık çok basit: Enflasyon beklentisi devam ediyor, bankada tutulan para eriyor, borsa ise istikrarsız. Bu yüzden, enflasyona karşı dirençli varlıklar doğal olarak rağbet görüyor. Kurumlar aptal değil, bu havayı daha erken fark ediyorlar.