#Strategy扩大比特币持仓 Federal Reserve Başkanı'nın bu hamleleri, "yanlış da olsa fazla kesmektense vazgeçmemek" temkinli yaklaşımını yansıtıyor.

Neden bu kadar temkinli? Masada iki büyük sorun duruyor. İlk olarak enflasyon—PCE çekirdek göstergesi, dört yıldan fazla süredir %2 hedefinin üzerinde seyrediyor. Son zamanlarda biraz soğuma sinyali verse de, kimse çekirdek enflasyonun yeniden yükselmeyeceğine dair garanti veremez. Geçen yıl Ekim ayında açıklanan Eylül verilerine bakarsak: genel enflasyon kira fiyatlarındaki düşüş nedeniyle beklentilerin altında kalmış olsa da, gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyon yıllık %3.6’ya fırlamış, Haziran’daki %2.4’ten oldukça yüksek. Konut dışı hizmetlerdeki enflasyon ise özellikle inatçı ve şahinler bu duruma şaşırmış durumda.

Daha da zorlayıcı olan konu ise gümrük vergileri. Powell defalarca açıkladı: bu yıl uygulanan vergiler sadece ekonomik aktiviteyi baskılamakla kalmayıp, fiyatları da yukarı çekebilir—üstelik bu tek seferlik değil, tüketiciye de yansıyan sürekli bir etki olacak. Şirketler şu anda maliyetleri yavaş yavaş sindiriyor, maliyetler artınca fiyatları yükseltip tüketiciye yansıtmaya başlarlarsa? Enflasyonu kontrol etmek daha da zorlaşır. Powell’e göre, mevcut para politikası biraz sıkılaştırılmış olsa da, makul seviyede ve aceleyle faiz indirimi yapılması, zorlanan enflasyonun yeniden yükselmesine neden olabilir—70’ler stagflasyon tecrübesi hâlâ taze akıllarda.

Eksik veriler ise durumu daha da zorlaştırıyor. ABD hükümetinin kapanması nedeniyle, Çalışma Bakanlığı Ekim ayına ait istihdam ve açık pozisyonlar gibi kritik verileri zamanında yayımlayamadı. Fed ise özel sektör verilerine dayanarak ekonomik durumu tahmin etmeye çalışıyor. Powell açıkça söyledi: Yeterli bilgi olmadan faiz indirmek mantıklı değil. FOMC faiz oranını %4.25-%4.50 aralığında tutmaya devam etti ve nokta grafikleri yıl içinde iki faiz indirimi olabileceğine işaret ediyor, ancak ifadelerinde esneklik ve ileriye dönük öngörüler ön planda, Aralık kararına alan açmak amacıyla.

Bu temkinli tutum, $BTC gibi kripto varlıklar için ne anlama geliyor? Likidite beklentileri erteleniyor, kısa vadeli dalgalanmalar artabilir, ancak uzun vadede makroekonomik belirsizlikler Bitcoin’in güvenli liman özelliğini güçlendirebilir.