Tom Lee, Bitcoin ve Ethereum'un düşüşünün gerçek nedenini açıkladı

Kaynak: PortaldoBitcoin Orijinal Başlık: Tom Lee, Bitcoin ve Ethereum’daki düşüşün gerçek nedenini açıkladı Orijinal Bağlantı: Son haftalarda Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH)’u etkileyen sert düzeltme, son saatlerde varlıklarda %10’dan fazla düşüşlere neden oldu ve ayı piyasasının geri dönebileceği tartışmalarını yeniden alevlendirdi. Ancak Fundstrat’ın kurucu ortağı stratejist Tom Lee’ye göre, bu yorum yanlış.

Amerikan kanalı CNBC’ye verdiği röportajda Lee, piyasanın yeni bir negatif döngü yaşamadığını, aslında 10 Ekim’den bu yana borsaların likiditesini derinden sarsan aşırı bir teknik olayın uzun süreli etkilerinin görüldüğünü söyledi.

Ona göre, sorunun kökeni büyük bir platformda bir stablecoin’in yanlış fiyatlandırılmasıydı. 1 ABD dolarına yakın kalması gereken bu coin, borsanın iç fiyat akışındaki bir “kod hatası” nedeniyle yaklaşık 0,65 ABD dolarında işlem gördü. Hata hızla yayıldı, çeşitli borsalarda otomatik kaldıraç azaltma mekanizmalarını (ADL) tetikledi ve zincirleme likidasyon dalgasını başlattı.

Lee, olayı ciddi bir teknik sorun olarak tanımladı ve bunun geleneksel piyasalarda krizlere neden olan yapısal arızalarla kıyaslanabileceğini söyledi; örneğin 1987 çöküşünü ağırlaştıran “portföy sigortası” modeli ya da 2008’deki çöküşe katkıda bulunan yanlış fiyatlanan gayrimenkul teminatları gibi. Ona göre, bu tür bir arıza tarafından tetiklenen ADL’nin “bir daha asla olmaması gerektiğini” ve borsanın yalnızca kendi iç fiyatlarına güvenmek yerine birden fazla platformdan fiyat verisi kullanması halinde bunun önlenebileceğini söyledi.

Doğrudan sonuç, piyasa yapıcılarının sermayesinde bir açık oluşmasıydı, marjlarını kaybettiler ve gerekli hızda likidite sağlayamaz hale geldiler. O zamandan beri, Lee’ye göre, her olumsuz dalgalanma olduğundan çok daha şiddetli görünüyor. “Likidite azaldığında, herhangi bir düşüş çok daha fazla acıtır,” dedi.

Piyasanın istikrara kavuşması için zamana ihtiyacı var

Lee, bu toparlanma sürecinin anlık olmadığının altını çizdi: 2022’de benzer bir şoktan sonra piyasa istikrar kazanmak için sekiz hafta harcadı. Şimdi ise, mevcut olayın başlangıcından bu yana yaklaşık altı hafta geçti ve bu da kritik dönemin sona yaklaştığını gösteriyor.

Teknik arızanın yanı sıra Lee, bu dönemde piyasada manipülasyon işaretleri görenlerle de hemfikir olduğunu belirtti. Büyük oyuncuların vadeli ve sürekli kontratları kullanarak fiyatları aşağı çekip çekmediği sorulduğunda sadece “Katılıyorum” cevabını verdi.

Analiste göre, bu hareketler zaten mevcut olan kırılganlığı artırıyor, ancak temel teşhisi değiştirmiyor: Son düşüş, büyük bir likidasyon olayının “yavaş gelişen” bir sonucu ve başlıca kripto paraların değer kazanma döngüsünde yapısal bir tersine dönüş değil.

Lee’ye göre, Bitcoin ve Ethereum’un uzun vadeli tezinde bir bozulma yok. Şu anda yaşananlar, yalnızca sıra dışı bir faktörler zinciri — bir bug, büyük çaplı likidasyon ve geçici bir likidite daralması — nedeniyle ortaya çıkan teknik bir düzeltmeden ibaret; kripto piyasasının temelinde bir bozulma işareti değil.

Likidite seviyeleri normale döndüğünde, fiyatların makroekonomik ortamı ve benimsenme eğilimini yeniden yansıtacağını ve Ekim’de yaşanan tek bir olayın ürettiği bozulmaların yerine geçeceğini söylüyor.