Блокчейн-індустрія гостро потребує реальних інновацій

29 жовтня 2025 року компанія NVIDIA стала першою у світі, яка досягла ринкової капіталізації $5 трлн. У той же день один із криптопроєктів завершив голландський аукціон, після чого його токен одразу впав нижче стартової ціни — учасники втратили в середньому 10%.

Ця ситуація точно відображає реалії 2025 року. Поки NVIDIA за три місяці зросла з $4 трлн до $5 трлн, перевершивши сукупну ринкову капіталізацію всього крипторинку, у криптосекторі панувало глибоке розчарування. Bitcoin на рівні $120 000 залишався єдиною світлою подією; альткоїни впали нижче рівнів після краху FTX, а обсяги торгівлі скоротилися на 32% у порівнянні з минулим роком.

Друг нещодавно зауважив: «Цього року прибутковість моєї мами на внутрішньому фондовому ринку Китаю без проблем перевищила мій заробіток на криптоінвестиціях». Хоча це може здаватися перебільшенням, воно відображає дійсний стан криптосектору у 2025 році. Понад 440 китайських акцій подвоїли свою вартість у перших трьох кварталах, IPO у Гонконзі забезпечили середній приріст у перший день 38%, золото зросло більш ніж на 50%, акції-меми США подвоювалися за ніч — а криптоінвестори зазнавали збитків.

Глобальні ринки демонструють потужне зростання

2025 рік став винятковим періодом «бичачого» тренду. Майже всі ключові ринки капіталу демонструють істотне зростання.

Китайський внутрішній фондовий ринок зазнав найбільшого підйому за останнє десятиліття. Sunway New Materials, що котирується на STAR Market і отримала імпульс від тренду AI, зросла у ціні акцій на 1 278% з 9 липня по 24 жовтня, ставши першою акцією 2025 року, яка піднялася у десять разів. За 16 торгових днів Sunway досягала максимально допустимого щоденного приросту ціни 11 разів. Її ринкова капіталізація зросла з ¥3 млрд до ¥37,1 млрд — темпи створення капіталу, рідко зустрічаються на китайському фондовому ринку.

Гонконгські акції теж продемонстрували вражаючі результати. Індекс Hang Seng піднявся майже на 29% за рік, акції Alibaba подвоїлися, а Tencent виросла більш ніж на 50%.

Ринок IPO у Гонконзі показав ще кращу динаміку. До липня 2025 року на біржу вийшли 52 компанії, лише 23% з них опустилися нижче ціни розміщення у перший день, а середній приріст у перший день становив 38%. Innogen зросла на 116,7% у дебютний день, ESearch Technology — на 91,72%, Mao Geping і Lao Pu Gold — на 76,51% та 72,84% відповідно. Як говорять: «Одна IPO цього року — це як півроку торгівлі». Цей вислів підтверджує статистика.

Ціна золота вражає своїм зростанням. Міжнародна вартість золота піднялася з $2 590 на початку року до $4 100 наприкінці жовтня — більше ніж на 50%. Це може бути найбільший річний приріст з 1979 року. Індекс S&P Global Gold Mining додав 129%, а ринкова капіталізація Zijin Mining перевищила ¥1 трлн.

Американські акції показали окремий рівень. NVIDIA, Microsoft і Meta встановили нові рекорди. Навіть акції-меми принесли роздрібним інвесторам значні прибутки — OpenDoor зросла на 2 000% за три місяці, Beyond Meat — на 1 100% за кілька днів. Компанії, які були забуті Уолл-стріт, відродилися завдяки ентузіазму приватних інвесторів.

Bitcoin досяг історичного максимуму $120 000, але для більшості інвесторів це не мало великого значення. Альткоїни впали нижче рівнів після FTX, нові запуски одразу опускалися нижче ціни розміщення, торгові компанії переключилися на IPO у Гонконзі, а обсяги торгівлі у III кварталі 2025 року впали на 32% у річному зрізі.

Чи залишився blockchain технологічним сектором?

AI домінує в глобальних дискусіях, а NVIDIA — гігант із ринковою капіталізацією $5 трлн — очолює цей тренд. Така оцінка перевищує сукупну капіталізацію всіх криптовалют, фондових ринків Великої Британії, Франції та Німеччини, і майже дорівнює всьому фондовому ринку Індії.

Ця сума підкріплена реальним технологічним лідерством і комерційною цінністю. В усьому світі масштабне навчання моделей здійснюється на чипах NVIDIA — клієнтами є OpenAI, Google і Meta. Автономний транспорт, робототехніка й AI-додатки потребують потужних обчислень. Це реальний дохід і чистий прибуток: у III кварталі 2025 року виручка NVIDIA склала $35 млрд, зростання на 94% у річному вимірі, чиста маржа понад 50%.

Крипто коротко слідувало AI-тренду, але це був лише сплеск ажіотажу. Наратив «blockchain+AI» не приніс проривних застосувань, а AI-інструменти у галузі здебільшого не пов’язані з blockchain. Не кажучи вже про фейкові проєкти, які запускали токени під брендом AI.

Склалася стандартна схема: визначити оцінку та ціль збору коштів, вибрати платформи для лістингу, залучити новий раунд від KOL, перейти до наступного проєкту.

Blockchain мав би залишатися технологічним сектором — Bitcoin бути його флагманом. Але нині це більше фінансова індустрія, ніж технологічна.

Історично кожен бичачий ринок був стимульований чіткими технологічними проривами.

2017 рік — бум ICO і смарт-контрактів. Ethereum показав, що blockchain може бути не лише валютою, а й платформою для додатків. Більшість ICO згодом провалилися, але ця хвиля дала поштовх розвитку публічних блокчейнів. Концепція смарт-контракту Віталіка Бутеріна відкрила розробникам нові можливості blockchain.

2020–2021 роки — стрімкий розвиток DeFi і NFT. Uniswap революціонізував торгівлю завдяки автоматизованому маркетмейкінгу; Aave і Compound децентралізували кредитування; Curve оптимізував обміни стейблкоїнів. Загальна заблокована вартість (TVL) у цих протоколах перевищила $200 млрд. NFT переосмислили цифрову власність — мистецтво, ігрові предмети, домени, цифрову ідентичність. Обидва напрями були нативними криптоінноваціями, що вирішували реальні проблеми.

У 2024 році ринок захопився AI-історією, з кількома спробами AI-інфраструктури — але це тривало лише рік.

У 2025 році основна увага переключилася на point farming.

Причин цьому багато, і на поверхні це дефіцит ліквідності. Але фундаментальна проблема — брак інновацій і завищені оцінки.

Шлях від токен-фандрейзингу до DeFi тривав три роки. Від появи DeFi минуло чотири роки, але жодна нативна інновація не зрівнялася з його впливом.

Поки традиційні ринки капіталу знаходять нові драйвери зростання у сферах AI, енергетики, виробництва, blockchain залишається у власній резонансній камері. NVIDIA розробляє чипи нового покоління, Tesla впроваджує автономне водіння, OpenAI тренує потужніші моделі — blockchain зосереджений на point farming.

Це — найсуттєвіший виклик для blockchain у 2025 році.

Заява:

1. Цей контент передруковано з [BlockBeats]. Авторські права належать оригінальному автору [likong]. Якщо у вас виникли питання щодо цього передруку, звертайтеся до команди Gate Learn для оперативного вирішення відповідно до чинних процедур.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та оцінки, наведені у цій статті, належать виключно автору і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії цієї статті перекладені командою Gate Learn. Якщо явно не зазначено Gate, відтворення, розповсюдження чи плагіат перекладеної статті заборонено.