визначення фінансування серії B

Що таке фінансування серії B?

Фінансування серії B — це етап, коли компанія переходить від доведеної життєздатності до масштабованого розширення. Головна мета — прискорити зростання та підвищити операційну ефективність за рахунок залучення капіталу. Цей раунд зазвичай слідує після серії A і передує серії C. На цьому етапі інвесторами найчастіше є інституційні фонди та галузеві інвестори.

На цій стадії проєкти повинні показати відтворювану бізнес-модель, прогнозований грошовий потік і команду, здатну працювати у різних регіонах або продуктових напрямках. Для Web3-проєктів типовими ознаками є стабільний запуск основної мережі, наявність продуктів, що генерують дохід, і екосистема користувачів/розробників, яка переходить у фазу сталого зростання.

Які проблеми зазвичай вирішує фінансування серії B?

Фінансування серії B головним чином спрямоване на усунення вузьких місць масштабування, таких як розширення ринку, залучення спеціалістів і вдосконалення регуляторних процесів. Розподіл капіталу орієнтований на вимірюване зростання та формування конкурентних переваг.

Ключові напрями використання: вихід на нові країни та регульовані ринки, посилення команд R&D і безпеки, підвищення стабільності інфраструктури, розвиток комерціалізації (тарифні моделі, партнерства з підприємствами), створення систем управління даними та ризиками. Наприклад, блокчейн-гаманець із понад мільйоном користувачів після раунду серії A може спрямувати кошти серії B на підтримку multichain, апаратну безпеку, глобальну підтримку клієнтів і місцеве ліцензування для відповідності вимогам комплаєнсу.

Чим серія B відрізняється від серій A і C?

Головні відмінності між серіями B та A — у цілях і вимогах до доказової бази. Серія A зосереджена на підтвердженні відповідності продукту ринку, а серія B — на масштабованому зростанні й здоровій юніт-економіці. У порівнянні з серією C, серія B все ще акцентує увагу на зростанні, тоді як серія C більше спрямована на прибутковість, M&A-активність і масштабну міжнародну експансію.

Відрізняється і склад інвесторів: у серії A переважають фонди ранніх стадій; у серії B долучаються великі фонди зростання й галузеві гравці зі стандартизованими умовами; у серії C можуть брати участь фонди пізніх стадій і стратегічні інвестори, які шукають M&A або IPO.

Як визначається оцінка компанії на етапі серії B?

Оцінка на етапі серії B зазвичай базується на аналізі порівнянних компаній (мультиплікатори продажів або прибутку) та показниках якості зростання. Вартість компанії часто розглядається як кратне річного доходу; якість зростання враховує швидкість, утримання і структуру валової маржі. Для Web3-проєктів також враховують стабільність ончейн-даних і премію за регуляторні ризики.

Виділяють два основних показники: pre-money valuation (вартість компанії до інвестицій цього раунду) і post-money valuation (вартість після залучення нового капіталу). Наприклад, pre-money valuation $200M плюс $40M нового капіталу дорівнює post-money valuation $240M; розмивання частки для цього раунду становить $40M ÷ $240M ≈ 16,7%. Розмивання — це зменшення частки власності для чинних акціонерів.

У криптопроєктах FDV (Fully Diluted Valuation) — це загальна вартість з урахуванням максимальної майбутньої пропозиції токенів. Оцінку FDV токена слід розглядати разом із оцінкою акціонерного капіталу, щоб уникнути конфлікту стимулів через переоцінені токени чи недооцінені акції. За даними відкритих баз, раунди серії B у 2024 році зазвичай складають від кількох мільйонів до десятків мільйонів доларів США; інвестори більше зосереджуються на достовірності доходів і ефективності зростання.

Який типовий процес залучення фінансування серії B?

Крок 1: Визначте цілі використання капіталу й ключові етапи. Чітко сформулюйте, як будуть використані кошти і які вимірювані результати очікуються, заклавши дорожню карту на 12–24 місяці.

Крок 2: Підготуйте матеріали. Це презентація (pitch deck), дашборд ключових метрик, фінансові й комплаєнс-документи, підсумки аудиту коду й безпеки, кейси користувачів/клієнтів, пояснення токеноміки/управління (за потреби).

Крок 3: Виберіть інвесторів. Складіть шортлист за стадією фонду, галузевим фокусом і попередніми інвестиціями, віддаючи перевагу тим, хто може надати стратегічні ресурси чи має досвід у Web3.

Крок 4: Проведіть початкові й наступні зустрічі. За 20–30 хвилин презентуйте бізнес-модель, дані та розподіл коштів; на наступних зустрічах детально обговорюйте технології, ризик-менеджмент і юніт-економіку. Для підвищення довіри посилайтеся на перевірені зовнішні дані (наприклад, обсяги торгів чи утримання користувачів на Gate).

Крок 5: Переговори щодо термшиту. Провідний інвестор (який визначає умови й оцінку) пропонує ключові параметри — оцінку, суму фінансування, місця в раді директорів, інформаційні права; коінвестори беруть участь пропорційно.

Крок 6: Due diligence. Перевірка фінансової, юридичної, технічної й безпекової відповідності. Web3-проєкти мають надати аудиторські звіти, висновки з комплаєнсу й ключові деталі контрактів.

Крок 7: Підписання й закриття. Завершіть інвестиційні угоди, переказ коштів, оформлення передачі акцій або прав на токени; визначте чіткі етапи та умови закриття.

Крок 8: Зовнішні комунікації. Координуйте публічні оголошення про фінансування та цілі використання; забезпечуйте прозору звітність перед інвесторами щоквартально або щомісяця для підвищення рівня управління і прозорості даних.

Які метрики цікавлять інвесторів Web3-проєктів на етапі серії B?

Для Web3-проєктів, що залучають фінансування серії B, інвестори оцінюють якість і сталість — зокрема здорове зростання, стійкі джерела доходу, безпеку й відповідність регуляторним вимогам.

За користувачами й утриманням: аналізуються щомісячна/щоденна активність (MAU/DAU), утримання протягом 1–3 місяців, стабільність платних або активних адрес.

За доходом: фокус на доході від транзакцій чи підписок, стабільності клієнтської бази та юніт-економіці (LTV/CAC), оцінюється позитивність показників.

Ончейн-метрики: TVL (total value locked), кількість транзакцій, частка gas fees, стабільність мережі, відсутність інцидентів безпеки.

Комплаєнс: практики KYC/AML, статус локального ліцензування, юридичні висновки.

Екосистема/спільнота: кількість розробників, частота оновлення коду, партнерства в екосистемі, кейси підприємств. Якщо є токени, інвестори аналізують обсяги/глибину торгів на Gate, розподіл токенів по гаманцях/графік розблокування для оцінки ліквідності й тиску на вторинному ринку.

Як структуровані акції та токени у раундах серії B?

Поширена модель у серії B — гібридна структура “акції + права на токени”. Акції відображають частку власності компанії; права на токени часто надають через SAFT (Simple Agreement for Future Tokens), тобто інвестори надають кошти зараз в обмін на майбутню передачу токенів після виконання погоджених етапів або подій.

Щоб зменшити тиск на продаж, токени зазвичай мають графіки вестингу або поетапного розблокування (наприклад, лінійний вестинг), відкриваючись поступово з часом. Важливо координувати мотивацію на основі акцій і токенів, щоб уникнути конфлікту інтересів між командами та інвесторами.

Вирівнювання управління також необхідне. Якщо токени мають функції управління, потрібно чітко розмежувати права голосу власників токенів і повноваження ради директорів, щоб уникнути блокування операцій; забезпечити прозорі домовленості щодо фондів, операційних структур і адрес зберігання — з незалежним кастодіальним зберіганням і відкритими розкриттями за потреби.

Які поширені умови та ризики у фінансуванні серії B?

Преференція ліквідації є ключовою — вона визначає, хто і скільки отримує у разі екзиту чи ліквідації компанії. Найпоширеніша — 1x non-participating preference (інвестори повертають вкладений капітал і погоджений дохід, але не беруть участі у розподілі залишку); participating preference дозволяє інвесторам також отримувати частку від залишку після повернення, що посилює розмивання частки засновників.

Антиділюційні положення захищають інвесторів при наступних down rounds; надто жорсткі умови (наприклад, full ratchets) можуть відлякати майбутніх інвесторів. Рекомендується використовувати зважені коригування з чіткими тригерами й обмеженнями.

Місця в раді директорів і право вето суттєво впливають на ефективність прийняття рішень. Вето слід обмежувати лише ключовими питаннями (додаткове фінансування, M&A, обмеження бюджету), щоб уникнути втручання в операційну діяльність. Інформаційні права й положення про ефективність мають бути практичними й базуватися на перевірених даних.

До ризиків, пов’язаних із токенами, належать швидкі графіки розблокування, нерівномірний розподіл або завищений FDV, що створює тиск на вторинному ринку. Необхідно впроваджувати прозорі механізми моніторингу й розкриття інформації з довгостроковим вестингом, прив’язаним до виконання етапів.

Договірні й комплаєнс-ризики також важливі — транскордонні питання можуть стосуватися цінних паперів чи податків; процес мають супроводжувати досвідчені юристи й аудитори для забезпечення прозорості та безпеки коштів як на рівні компанії, так і для фізичних осіб.

Як адаптувати стратегії серії B залежно від ринкового циклу?

У періоди бичачого ринку раунди серії B закриваються легше, але існує ризик переоцінки. Дотримуйтесь цінової дисципліни — уникайте надмірних маркетингових витрат чи завищеного FDV; пріоритет надавайте інвестиціям у продукт і безпеку.

У ведмежому ринку інвестори більше цінують ефективність і грошовий потік. Стратегії включають подовження runway, оптимізацію витрат, розгляд внутрішніх bridge-раундів чи проміжного фінансування; боргові інструменти з контрольованим ризиком застосовують як крайній захід.

Незалежно від ринкового циклу, розподіляйте запуск токенів, оновлення продукту й періоди розблокування, щоб уникати скупчення; підтримуйте регулярну й прозору комунікацію; використовуйте перевірені дані (наприклад, торгові або ончейн-метрики з Gate) для підкріплення своєї позиції й мінімізації ризиків від коливань ринкових настроїв.

Ключові висновки щодо фінансування серії B

Суть серії B — використати надійний капітал для масштабування передбачуваного зростання на основі точних і повторюваних даних, що підтверджують життєздатність бізнес-моделі й операційну ефективність. Забезпечте узгодженість визначень pre/post-money valuation і точний розрахунок розмивання; дотримуйтеся дисципліни у використанні коштів, due diligence і закритті угод; для Web3-проєктів — координуйте структури акцій, токенів і управління з ретельним плануванням вестингу та розкриття; уникайте надмірних умов ліквідації та антиділюції; дотримуйтеся цінової дисципліни на всіх етапах; використовуйте публічні дані з платформ на зразок Gate для підвищення довіри. За правильного підходу серія B — це інженерне масштабування, а не спекулятивна ставка.

FAQ

Скільки капіталу зазвичай залучають у раунді серії B?

Раунди серії B зазвичай становлять від кількох мільйонів до десятків мільйонів доларів США — точна сума залежить від галузі проєкту, розміру ринку й попередніх результатів. У порівнянні з меншими раундами серії A, серія B суттєво більша, щоб забезпечити розширення команди, вихід на ринок і оптимізацію продукту. Рекомендується оцінювати потребу у фінансуванні на основі операційного плану на 18–24 місяці, щоб уникнути як надмірного, так і недостатнього залучення коштів.

Чому деякі проєкти переходять одразу з серії A до серії C?

Це залежить від траєкторії зростання проєкту та ринкових умов. Якщо проєкт швидко зростає з видатними метриками, інвестори можуть профінансувати прямий перехід до серії C; якщо ж зростання сповільнюється або ринкові настрої слабшають, проєкти можуть залишитись на етапі серії A. Хоча типовою є послідовність A→B→C, важливо залишатися гнучкими відповідно до ринкової динаміки.

Які альтернативи існують, якщо не вдалося залучити фінансування серії B?

Якщо раунд серії B не відбувся, проєкти можуть розширити базу інвесторів (орієнтуючись на галузеві фонди, стратегічних партнерів або ангелів), розглянути злиття/поглинання чи стратегічне фінансування як альтернативу. Якщо дані свідчать про збереження потенціалу зростання, команди можуть переглянути цілі або стратегії залучення коштів і спробувати ще раз або використовувати прибуток від операційної діяльності для подальшого розвитку.

Як засновникам вести переговори щодо оцінки з інвесторами в серії B?

Оцінка серії B має базуватися на динаміці ключових метрик після серії A (користувачі, дохід, щоденна активність тощо), із урахуванням галузевих бенчмарків і поточної ситуації на ринку залучення капіталу для визначення розумного діапазону. Підготуйте детальні документи з даними, що висвітлюють шляхи зростання та конкурентні переваги, залучайте кілька пропозицій від інвесторів для посилення переговорної позиції. Не варто жорстко наполягати на оцінці ціною втрати можливості залучити фінансування.

На досвід яких інвесторів слід звертати увагу засновникам у серії B?

Окрім розміру капіталу, оцінюйте досвід інвесторів у вашій галузі — їхній трек-рекорд із подібними проєктами — та здатність надавати стратегічні ресурси понад фінансування (мережі, канали виходу на ринок, технічну експертизу). Обирайте партнерів, які відповідають вашому етапу розвитку та цінностям для кращих результатів у довгостроковій співпраці. Використовуйте бази даних угод і перевіряйте репутацію в галузі для ретельного due diligence.