Огляд рубрики: Зосереджені на майбутньому, ми супроводжуємо вас у стрибку в кролячу нору нових технологій.
Ядро протоколу Ethereum стає дедалі потужнішим, але екосистема стикається з небаченою раніше складністю.
Протягом минулого року Ethereum став свідком інженерного дива, яке можна вважати підручниковим. Від оновлення Dencun, яке в основному вирішує проблему витрат L2, до оновлення Pectra, що має на меті оптимізацію основної економіки стейкінгу, цей «цифровий Левіафан» цифрового світу точно реалізував свою публічну дорожню карту. Однак, перед усіма спостерігачами постає дивний парадокс: визначеність і успіх рівня протоколу, здається, не принесли спокою екосистемі, а навпаки, сприяли виникненню безпрецедентної складності та потенційних ризиків. Двигун Ethereum (основний протокол) ніколи не був таким потужним і ясним, але його величезний новий континент (екосистема L2 та рестейкінгу) сповнений галасу можливостей та хаотичного туману. Ми повинні задати нове питання: коли війна на рівні базового протоколу майже закінчилася, де ж буде наступне поле бою для Ethereum?
Денкун і Пектра в дуеті
Щоб зрозуміти поточний стан Ethereum, спочатку слід визнати величезний успіх його основної інженерії.
Ця перемога складається з двох ключових оновлень:
По-перше, це економічна революція, викликана оновленням Dencun на початку 2024 року. Завдяки впровадженню Proto-Danksharding (EIP-4844) основна мережа Ethereum відкрила спеціальний, дешевий канал передачі даних (Blobs) для мережі Layer 2. Це не просте вдосконалення, а радикальна революція витрат. Протягом півтора року ми стали свідками різкого зниження комісій за транзакції L2 та їх тривалого утримання на дуже низькому рівні. Ринок зробив найчесніший голосування за допомогою капіталу: протягом останніх кількох місяців, хоча ціна ETH залишалася стабільною, її показники значно поступалися головним токенам екосистеми L2. Це чітко показує, що очікування зростання вартості успішно перемістилися з виконавчих можливостей основної мережі на процвітання додатків L2, що виникають завдяки дешевим даним. Ethereum успішно перетворився з "перенавантаженого світового комп'ютера" на "надійний розрахунок та дані як якор" для всієї екосистеми.
По-друге, це еволюція управління, що виникла в результаті оновлення Pectra, завершеного в травні цього року.
Якщо Dencun вирішує проблему «витрат», то Pectra безпосередньо стикається з викликом «контролю». З огляду на тенденцію до концентрації влади серед валідаторів в механізмі PoS, Pectra шляхом підвищення ефективного ліміту балансу валідаторів (EIP-7251) та інших вдосконалень зменшила операційні переваги великих пулів стейкінгу і оптимізувала участь у децентралізованому стейкінгу. Це точне, хірургічне втручання, яке має на меті зменшити централізаційний тиск на рівні протоколу. Хоча одноразове оновлення не може викорінити всі проблеми, воно надсилає всій спільноті потужний сигнал: основні розробники Ethereum мають змогу та бажання захищати децентралізовані характеристики мережі.
Успішне завершення цих двох оновлень означає, що основні суперечності на рівні протоколу Ethereum в основному вирішені. Двигун працює добре, забезпечуючи безпрецедентну основу для розширення надбудови.
Системні ризики повторного стейкінгу та фрагментація L2
Проте успіх двигунового відсіку вивів складність на більш широкий екологічний рівень, породивши два великі тумани:
По-перше, це зрілість сектора повторного стейкінгу та її внутрішні системні ризики. Протоколи повторного стейкінгу, представлені EigenLayer, за минулий рік еволюціонували з нової концепції в величезний, складний фінансовий LEGO. Вони забезпечують основу для запуску великої кількості нових протоколів (таких як DA-слої, оракули, мости) завдяки спільній економічній безпеці Ethereum, що, безсумнівно, є величезним нововведенням. Але його сутність полягає в тому, що на кредитній основі Ethereum додаються нові шари важелів та ризиків, які не підлягають безпосередньому контролю основного протоколу. Провал служби повторного стейкінгу може призвести до конфіскації основного капіталу ETH, що, в свою чергу, викличе цілий ряд ланцюгових ліквідацій. Цей «потенційний системний ризик» став центральною темою, яку аналітики не можуть обійти під час оцінки довгострокової стабільності Ethereum.
По-друге, це побічний ефект процвітання екосистеми L2: серйозна фрагментація. Десятки мереж Rollups кожна діє самостійно, утворюючи незалежні острови ліквідності та розриви в користувацькому досвіді. Активи користувачів переміщуються між різними L2, і цей процес не лише складний, але й стикається з ризиками безпеки, які виникають через різні кросчейн-мости. Ця загострена "війна L2", викликаючи інновації, також завдала великої шкоди загальному ефекту мережі. Цифрова країна, яка повинна була бути єдиною, насправді розділилася на безліч міст-держав з різними мовами та нерегульованим транспортом.
Спільною рисою цих двох великих проблем є те, що їх не можна вирішити лише за допомогою наступного оновлення основного протоколу Ethereum. Поле битви вже змінилося.
Опис зображення: Загальна заблокована вартість Layer 2 (TVL) Кругова діаграма частки ринку
Джерело даних: defillama
Активний садівник: як EcoDev заповнює екологічні розриви
Стикаючись із екологічним безладом, на який не може безпосередньо вплинути рівень протоколу, стратегії реагування Фонду Ethereum демонструють зріле управління, яке виходить за межі чисто технічного мислення. Його план розвитку екосистеми (EcoDev) виконує роль «активного садівника», використовуючи «м’яку силу» для заповнення тріщин в екосистемі.
Розглядаючи їхню недавню стратегію фінансування, ми можемо виявити, що вкладення EcoDev є дуже цілеспрямованими. Вони не просто нагороджують найуспішніші проекти, а й значно зосереджують ресурси на тих сферах, які можуть посилити «публічні блага» всього екосистеми:
Фінансування стандартних інструментів: підтримка розробки загальних стандартів міжмережевої комунікації L2 та наборів інструментів для розробників, щоб зменшити негативний вплив фрагментації.
Підтримка наукових досліджень: надання довгострокового фінансування для передових областей, таких як технологія ZK, рішення для пом'якшення MEV, щоб забезпечити технічний запас.
Виховання глобальної спільноти: Інвестувати ресурси в нові ринки, такі як Азія, Африка, Латинська Америка, щоб забезпечити глобалізацію та різноманітність культури Ethereum та бази розробників.
Ця стратегія базується на думці: оскільки неможливо примусово узгодити правила протоколу, то шляхом розвитку спільної інфраструктури та спільних стандартів можна спонукати екосистему до самостійної інтеграції. Це більш м'яка і довгострокова філософія управління.
Еволюція від інженера протоколів до екологічного садівника
Майбутній шлях ефіріуму вже зрозумілий. Він успішно завершив модернізацію свого основного протоколу, створивши надійний та ефективний фундамент. Тепер його основна увага переходить від «інженера протоколів» до більш децентралізованого «екосистемного садівника».
Це подвійний паралельний похід: на рівні угод триває детальна оптимізація та зміцнення безпеки; на екологічному рівні, за допомогою стратегічних інвестицій та виховання, ми стикаємося з новими викликами, які виникають внаслідок успіху. Ми бачимо не просто команду розробників, яка зосереджена на технічній реалізації, а зрілу організацію, яка розуміє, як управляти великим, складним і динамічним цифровим економічним体.
Ця спроможність управляти складністю, спокійно зустрічати нові проблеми та реагувати різноманітними способами є найбільш надійним активом Ethereum.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
2025 Ethereum тренди: чим успішніший протокол, тим вищі екологічні ризики? Глибокий аналіз після епохи Pectra
Спеціальна колонка: Блок Кролика спостережна
Огляд рубрики: Зосереджені на майбутньому, ми супроводжуємо вас у стрибку в кролячу нору нових технологій.
Ядро протоколу Ethereum стає дедалі потужнішим, але екосистема стикається з небаченою раніше складністю.
Протягом минулого року Ethereum став свідком інженерного дива, яке можна вважати підручниковим. Від оновлення Dencun, яке в основному вирішує проблему витрат L2, до оновлення Pectra, що має на меті оптимізацію основної економіки стейкінгу, цей «цифровий Левіафан» цифрового світу точно реалізував свою публічну дорожню карту. Однак, перед усіма спостерігачами постає дивний парадокс: визначеність і успіх рівня протоколу, здається, не принесли спокою екосистемі, а навпаки, сприяли виникненню безпрецедентної складності та потенційних ризиків. Двигун Ethereum (основний протокол) ніколи не був таким потужним і ясним, але його величезний новий континент (екосистема L2 та рестейкінгу) сповнений галасу можливостей та хаотичного туману. Ми повинні задати нове питання: коли війна на рівні базового протоколу майже закінчилася, де ж буде наступне поле бою для Ethereum?
Денкун і Пектра в дуеті
Щоб зрозуміти поточний стан Ethereum, спочатку слід визнати величезний успіх його основної інженерії.
Ця перемога складається з двох ключових оновлень:
По-перше, це економічна революція, викликана оновленням Dencun на початку 2024 року. Завдяки впровадженню Proto-Danksharding (EIP-4844) основна мережа Ethereum відкрила спеціальний, дешевий канал передачі даних (Blobs) для мережі Layer 2. Це не просте вдосконалення, а радикальна революція витрат. Протягом півтора року ми стали свідками різкого зниження комісій за транзакції L2 та їх тривалого утримання на дуже низькому рівні. Ринок зробив найчесніший голосування за допомогою капіталу: протягом останніх кількох місяців, хоча ціна ETH залишалася стабільною, її показники значно поступалися головним токенам екосистеми L2. Це чітко показує, що очікування зростання вартості успішно перемістилися з виконавчих можливостей основної мережі на процвітання додатків L2, що виникають завдяки дешевим даним. Ethereum успішно перетворився з "перенавантаженого світового комп'ютера" на "надійний розрахунок та дані як якор" для всієї екосистеми.
По-друге, це еволюція управління, що виникла в результаті оновлення Pectra, завершеного в травні цього року.
Якщо Dencun вирішує проблему «витрат», то Pectra безпосередньо стикається з викликом «контролю». З огляду на тенденцію до концентрації влади серед валідаторів в механізмі PoS, Pectra шляхом підвищення ефективного ліміту балансу валідаторів (EIP-7251) та інших вдосконалень зменшила операційні переваги великих пулів стейкінгу і оптимізувала участь у децентралізованому стейкінгу. Це точне, хірургічне втручання, яке має на меті зменшити централізаційний тиск на рівні протоколу. Хоча одноразове оновлення не може викорінити всі проблеми, воно надсилає всій спільноті потужний сигнал: основні розробники Ethereum мають змогу та бажання захищати децентралізовані характеристики мережі.
Успішне завершення цих двох оновлень означає, що основні суперечності на рівні протоколу Ethereum в основному вирішені. Двигун працює добре, забезпечуючи безпрецедентну основу для розширення надбудови.
Системні ризики повторного стейкінгу та фрагментація L2
Проте успіх двигунового відсіку вивів складність на більш широкий екологічний рівень, породивши два великі тумани:
По-перше, це зрілість сектора повторного стейкінгу та її внутрішні системні ризики. Протоколи повторного стейкінгу, представлені EigenLayer, за минулий рік еволюціонували з нової концепції в величезний, складний фінансовий LEGO. Вони забезпечують основу для запуску великої кількості нових протоколів (таких як DA-слої, оракули, мости) завдяки спільній економічній безпеці Ethereum, що, безсумнівно, є величезним нововведенням. Але його сутність полягає в тому, що на кредитній основі Ethereum додаються нові шари важелів та ризиків, які не підлягають безпосередньому контролю основного протоколу. Провал служби повторного стейкінгу може призвести до конфіскації основного капіталу ETH, що, в свою чергу, викличе цілий ряд ланцюгових ліквідацій. Цей «потенційний системний ризик» став центральною темою, яку аналітики не можуть обійти під час оцінки довгострокової стабільності Ethereum.
По-друге, це побічний ефект процвітання екосистеми L2: серйозна фрагментація. Десятки мереж Rollups кожна діє самостійно, утворюючи незалежні острови ліквідності та розриви в користувацькому досвіді. Активи користувачів переміщуються між різними L2, і цей процес не лише складний, але й стикається з ризиками безпеки, які виникають через різні кросчейн-мости. Ця загострена "війна L2", викликаючи інновації, також завдала великої шкоди загальному ефекту мережі. Цифрова країна, яка повинна була бути єдиною, насправді розділилася на безліч міст-держав з різними мовами та нерегульованим транспортом.
Спільною рисою цих двох великих проблем є те, що їх не можна вирішити лише за допомогою наступного оновлення основного протоколу Ethereum. Поле битви вже змінилося.
Опис зображення: Загальна заблокована вартість Layer 2 (TVL) Кругова діаграма частки ринку
Джерело даних: defillama
Активний садівник: як EcoDev заповнює екологічні розриви
Стикаючись із екологічним безладом, на який не може безпосередньо вплинути рівень протоколу, стратегії реагування Фонду Ethereum демонструють зріле управління, яке виходить за межі чисто технічного мислення. Його план розвитку екосистеми (EcoDev) виконує роль «активного садівника», використовуючи «м’яку силу» для заповнення тріщин в екосистемі.
Розглядаючи їхню недавню стратегію фінансування, ми можемо виявити, що вкладення EcoDev є дуже цілеспрямованими. Вони не просто нагороджують найуспішніші проекти, а й значно зосереджують ресурси на тих сферах, які можуть посилити «публічні блага» всього екосистеми:
Фінансування стандартних інструментів: підтримка розробки загальних стандартів міжмережевої комунікації L2 та наборів інструментів для розробників, щоб зменшити негативний вплив фрагментації.
Підтримка наукових досліджень: надання довгострокового фінансування для передових областей, таких як технологія ZK, рішення для пом'якшення MEV, щоб забезпечити технічний запас.
Виховання глобальної спільноти: Інвестувати ресурси в нові ринки, такі як Азія, Африка, Латинська Америка, щоб забезпечити глобалізацію та різноманітність культури Ethereum та бази розробників.
Ця стратегія базується на думці: оскільки неможливо примусово узгодити правила протоколу, то шляхом розвитку спільної інфраструктури та спільних стандартів можна спонукати екосистему до самостійної інтеграції. Це більш м'яка і довгострокова філософія управління.
Еволюція від інженера протоколів до екологічного садівника
Майбутній шлях ефіріуму вже зрозумілий. Він успішно завершив модернізацію свого основного протоколу, створивши надійний та ефективний фундамент. Тепер його основна увага переходить від «інженера протоколів» до більш децентралізованого «екосистемного садівника».
Це подвійний паралельний похід: на рівні угод триває детальна оптимізація та зміцнення безпеки; на екологічному рівні, за допомогою стратегічних інвестицій та виховання, ми стикаємося з новими викликами, які виникають внаслідок успіху. Ми бачимо не просто команду розробників, яка зосереджена на технічній реалізації, а зрілу організацію, яка розуміє, як управляти великим, складним і динамічним цифровим економічним体.
Ця спроможність управляти складністю, спокійно зустрічати нові проблеми та реагувати різноманітними способами є найбільш надійним активом Ethereum.