Bitwise Solana ETF здобуває перевагу першого ходу, конкуренти терміново коригують стратегічний план

28 жовтня, Bitwise Asset Management вперше запустила в США фізичний ETF на Solana (код BSOL), який вже за перший тиждень залучив 420 мільйонів доларів, що спровокувало термінове коригування стратегій конкурентів. Grayscale Investment швидко перетворила свій приватний фонд у ETF, а VanEck, Fidelity та Invesco одразу оновили свої заявки, щоб слідувати стратегії Bitwise.

Аналітики прогнозують, що ETF на альткоїни, зокрема Solana, можуть за шість місяців накопичити активи на суму до 14 мільярдів доларів. Випуск відбувся на тлі того, що Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) перебуває у напівпаралічі через урядову часткову зупинку роботи, і переваги, отримані Bitwise під час регуляторної паузи, можуть змінити ринок крипто ETF.

Ринкова динаміка запуску Solana ETF від Bitwise

Bitwise обрала для розміщення свій Solana Staking ETF Нью-Йоркську фондову біржу (NYSE), а не традиційну платформу Cboe, що відображає стратегічний підхід компанії. Представник Bitwise пояснив: «Для такого унікального продукту важливо вивести його на найбільшу у світі платформу для листингу ETF з найбагатшим досвідом.» Цей ETF не лише слідкує за ціною Solana, а й інтегрує механізм винагород за стейкінг, дозволяючи інвесторам отримувати одночасно прибутки від зростання ціни та мережевого стейкінгу. Як шоста за капіталізацією криптовалюта, Solana додавання до портфелю ETF символізує розширення сфери крипто ETF від біткойна та етеріума до більш широкого спектру альткоїнів.

Запуск продукту був ретельно запланований на період урядової зупинки роботи SEC. Хоча SEC дозволила біржам використовувати стандартні критерії для запуску нових крипто ETF, багато емітентів все ще вважають за краще отримати офіційне схвалення. Головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хуган захищає цю стратегію: «Ми дотримуємося правил.» Такий сміливий підхід дав компанії цінну перевагу — Бен Славін, керівник глобальних ETF у BNY Mellon, зазначив: «Навіть один день переваги може визначити, хто захопить мільйони доларів зборів.» У конкурентному середовищі ETF цей часовий розрив може назавжди вплинути на частки ринку.

Реакція конкурентів і ринкова перебудова

Рішучий хід Bitwise змусив конкурентів переглянути свої обережні стратегії. Grayscale Investment одразу почала процес перетворення своїх приватних фондів у ETF, використовуючи ті ж регуляторні канали. VanEck оновила заявку на ETF на Solana, додавши функцію стейкінгу, щоб залишатися конкурентоспроможною. Fidelity та Invesco прискорили підготовку своїх ETF на альткоїни, зокрема з продуктами, пов’язаними з XRP Ripple. Навіть Canary Capital у той самий день запустила на Nasdaq фізичні ETF на Litecoin та Hedera, що спричинило колективний сплеск інтересу до альткоїнів ETF.

Ця конкуренція виникла через гостру боротьбу за частки ринку. Історія показує, що у конкуренції за фізичний ETF на біткойн перші три емітенти контролювали 75% ринку, тоді як новачки з нижчими комісіями важко їх замінити. За оцінками LSEG, управлінські збори за Solana ETF складуть від 0.75% до 1.25%, а при прогнозованих активів у 14 мільярдів доларів перший рік може принести від 105 до 175 мільйонів доларів доходу. Це економічне стимулювання змушує емітентів ризикувати регуляторними труднощами, особливо в умовах більш дружнього до криптовалют уряду Трампа.

Ключові дані Bitwise Solana ETF

Характеристики продукту

• Код: BSOL
• Біржа: NYSE
• Особливості: інтеграція стейкінг-винагород
• Договірне зберігання: не розкрито

Ринкова динаміка

• Перший тиждень залучено: 420 мільйонів доларів
• Комісійна ставка: 0.75%–1.25%
• Конкуренти: Grayscale, VanEck, Fidelity
• Прогноз: за 6 місяців — активи альткоїнів на 140 мільярдів доларів

Регуляторне середовище та майбутні виклики для Solana ETF

Урядова зупинка роботи SEC створила унікальні регуляторні умови. За процедурою надзвичайного реагування SEC, кількість співробітників зменшилася з 4500 до приблизно 300 «необхідних осіб», здатних обробляти лише найтерміновіші питання. Хоча SEC дозволила біржам використовувати попередньо затверджені стандарти для запуску нових продуктів, емітенти попереджені, що у майбутньому можливі регуляторні втручання. Це створює невизначеність, через яку багато традиційних фінансових інституцій утримуються від активних дій, тоді як крипто-орієнтовані компанії, такі як Bitwise, бачать у цьому стратегічну можливість.

З юридичної точки зору, обґрунтування дозволу ETF на Solana викликає дискусії. Випуск фізичних ETF на біткойн і етеріум базувався на аргументах «достатнього обсягу ринку та ліквідності» і «значущої кореляції між спотовим і ф’ючерсним ринками». У випадку з Solana ситуація інша — відсутній регульований ф’ючерсний ринок, як на CME, що ускладнює застосування попередніх логік SEC. Bitwise можливо покладається на «програми спільного моніторингу ринку», тобто домовленості з біржами, що дозволяють виявляти маніпуляції, але ця стратегія ще не пройшла судову перевірку.

Еволюція ринку крипто ETF та інвестиційні можливості

Ринок крипто ETF переживає історичний перехід від концентрації на одному активі до диверсифікації. Після біткойна і етеріума Solana стала третім активом, що отримав фізичний ETF, створюючи прецедент для інших альткоїнів. Аналітики прогнозують, що наступними потенційними кандидатами на схвалення стануть XRP (з уже поданими заявками), Cardano і Polygon. Цей процес диверсифікації нагадує розвиток традиційних ETF у початку 2000-х, коли після успіху S&P 500 ETF з’явилися індустріальні, регіональні та факторні ETF.

Для інвесторів ETF на альткоїни пропонують зручний інструмент для формування портфелю. Пряме володіння альткоїнами ускладнене через управління приватними ключами, податкову звітність і безпеку, тоді як ETF дозволяє отримати ризиковий вплив, торгуючи акціями. Рекомендується застосовувати стратегію «ядро-спутник»: 60% портфелю — у біткойн і етеріум ETF, 25% — у крупні альткоїни, такі як Solana, а 15% — у менш популярні активи або активи з активним управлінням. Варто враховувати, що волатильність ETF на альткоїни зазвичай вища за біткойн, тому рекомендується не перевищувати 10% від загального активу на один продукт.

Висновки

Успіх запуску Solana ETF від Bitwise — це не лише перемога окремого продукту, а й важливий крок у процесі масової адаптації криптоактивів. Можливість для інституційних інвесторів легко налаштовувати портфелі з Solana та іншими альткоїнами через традиційні брокерські рахунки означає, що крипторинок і далі інтегрується з традиційною фінансовою системою. Попри регуляторні ризики, конкуренція та інновації у продуктах сприяють тому, що криптоінвестиції стають більш звичним явищем і закладають основу для наступного циклу зростання.