Неймовірно, відомий Децентралізовані фінанси протокол MakerDAO зазнав збитків у розмірі 500 тисяч доларів у першому кварталі.

Автори: Тим Крейг та Шелдон Ребек, CoinDesk автор

Компільовано: Ритм маленький deep

Редакційна примітка: DeFi ощадний протокол Sky (колишній MakerDAO) у першому кварталі 2025 року зазнав збитків у розмірі 5 мільйонів доларів, що контрастує з прибутком у 31 мільйон доларів у попередньому кварталі. Збитки в основному викликані стимулюванням використання нової стабільної монети USDS, а не DAI, що призвело до збільшення виплат відсотків на 102%. Хоча USDS має на меті залучити досвідчених інвесторів, зростання його користувацької бази залишається невизначеним, а прибуток протоколу страждає від високих відсоткових ставок.

Наступне містить оригінальний текст (для зручності читання оригінальний текст був дещо відредагований):

Коротко кажучи

· DeFi ощадний протокол Sky (колишній MakerDAO) у першому кварталі зазнав збитків у розмірі 5 мільйонів доларів, що є значним зниженням порівняно з прибутком у 31 мільйон доларів у попередньому кварталі.

· Для стимулювання користувачів використовувати нову стабільну монету USDS замість DAI, цей протокол збільшив виплату відсотків для вкладників на 102%.

· Хоча було випущено USDS для залучення досвідчених інвесторів, неясно, чи суттєво було розширено базу користувачів Sky.

Співзасновник Sky Rune Christensen (оригінальне зображення надано Тревором Джонсом)

Згідно з доповіддю Sky Contributor Steakhouse Financial, DeFi-ощадний протокол Sky втратив 5 мільйонів доларів у першому кварталі через те, що виплати відсотків токенам тримачів подвоїлися.

Ця втрата різко контрастує з попереднім кварталом, коли Sky заробив 31 мільйон доларів. Причина збільшення виплат відсотків на 102% полягає в тому, що угода вирішила заохочувати користувачів використовувати новіші стабільні монети Sky Dollar (USDS) замість наявного DAI.

«Ставка заощаджень Sky залишається на рівні 12,5%, що є дуже високим показником порівняно з іншими частинами ринку, що привернуло значні фінансові потоки», – повідомив співзасновник Sky Рун Крістенсен через Telegram CoinDesk. Коли Sky у лютому знизив ставку до 4,5%, багато інвесторів все ще вирішили залишитися, сказав він.

Ця ситуація є подвійним мечем для цього протоколу, який є одним з перших децентралізованих фінансових додатків, що з’явилися на Ethereum у 2017 році.

Операції Sky подібні до традиційних банків. Він повинен позичати іншим під ставку, вищу за ту, що виплачується вкладникам.

Проте, надання вищих відсоткових ставок без відповідного збільшення попиту на USDS шкодить рентабельності протоколу, повідомив керівник з питань управління GFX Labs PaperImperium через Telegram CoinDesk.

«USDS суттєво погіршує прибутковість», — сказав він. «DAI заробляє, а USDS — ні.»

Просування USDS є частиною так званого “кінцевого плану” Sky, який очолює Christensen, і метою якого є перетворення протоколу на більш децентралізовану та стійку систему.

Немає нових запитів?

Коли Sky перейменувався з MakerDAO і в серпні запустив USDS як частину кінцевого плану, метою було залучити новий стабільний монета іншу групу користувачів, ніж DAI.

USDS спроектовано так, щоб відповідати нормативним та фінансовим вимогам, мета полягає в залученні хедж-фондів, сімейних офісів та інших складних інституційних інвесторів, які хочуть зайти в децентралізовані фінанси.

Але поки що не ясно, чи привернув USDS велику кількість нових користувачів.

Інвестори отримують різні доходи на USDS та DAI: USDS виплачує 4,5% доходності, а DAI — 2,75%.

Багато інвесторів обміняли DAI на USDS, що означає, що Sky потрібно платити більше тим, хто раніше задовольнявся нижчими ставками доходу або навіть без доходу, зазначає PaperImperium.

Звіт зазначає, що з початку цього кварталу загальний обсяг USDS та DAI зріс на 57%. Але значна частина цього зростання походить від синтетичного доларового протоколу Ethena, який інвестував понад 450 мільйонів доларів у стейковані USDS і передав прибуток користувачам, які стейкують власну стабільну монету USDe.

Протягом минулого тижня Ethena перевела частину своїх резервів з USDS на USDtb — стейблкоїн, підтримуваний цифровим ліквідним фондом доларів США (BUIDL) від BlackRock.

Цей крок означає зменшення USDS в обігу. Але це також може принести користь Sky, зменшивши суму відсотків, які потрібно виплачувати за протоколом.