Істина про ліквідність: Дослідження ефекту виходу монет на біржу 2024

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідження фону

Нещодавно ринок широко обговорює токени з високою повністю розведеною оцінкою (FDV), але з низькою ліквідністю (MC). У 2024 році співвідношення нових токенів MC/FDV знизилося до найнижчого рівня за останні три роки, що вказує на майбутнє розблокування великої кількості токенів. Хоча в короткостроковій перспективі ціни можуть зрости через збільшення попиту, відсутність стабільності залишається проблемою. Коли великі обсяги токенів будуть розблоковані, ризик надлишку пропозиції зросте, інвестори стурбовані тим, що ця структура не зможе підтримувати тривалий ріст.

Тому інтерес інвесторів змістився від VC токенів до Meme токенів. Характеристики Meme токенів полягають у тому, що на момент TGE більшість токенів вже розблоковано, а ліквідність висока, без майбутнього тиску на розподіл. Ця структура зменшує тиск пропозиції на ринку, підвищуючи впевненість інвесторів. Багато Meme токенів в момент випуску мають MC/FDV, близький до 1, тому власники не будуть розводитися через подальші випуски, що забезпечує відносно стабільне середовище. З поглибленням розуміння ризиків великих розблокувань, інвестори поступово переходять до Meme токенів з високою ліквідністю та низьким рівнем інфляції, хоча вони можуть не мати реального застосування.

Поточний ринок вимагає від інвесторів більш обережного вибору монет. Однак інвесторам важко самостійно оцінити кожен проект, тому механізм відбору біржі стає ключовим. Як "воротар", що виходить на користувачів, централізовані біржі перевіряють відповідність монет та ринковий потенціал, відбираючи якісні проекти. Незважаючи на думки, що ланцюгові交易 перевищать CEX, Klein Labs вважає, що частка CEX не буде відібрана. Фактори, такі як досвід交易 CEX, зберігання активів, звички користувачів, бар'єри ліквідності та глобальні тенденції відповідності, забезпечують те, що його частка交易 протягом тривалого часу перевищуватиме ланцюгові交易.

Тож, як біржа відбирає токени для запуску? Як загалом показали себе токени, які були запущені за минулий рік? Чи пов'язане представлення токенів з вибором біржі?

Це дослідження вивчає ситуацію з монетами на різних біржах, аналізує вплив на ринок токенів, зосереджуючи увагу на змінах обсягу торгів та коливаннях цін після виходу монет, а також визначає вплив різних бірж на ринкову поведінку монет після їх запуску.

1.2 Методи дослідження

1.2.1 Об'єкт дослідження

Ми поділяємо біржі на три категорії в залежності від регіону та орієнтації на ринок:

Китайці створили, орієнтуючись на глобальний ринок: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate тощо.

Південна Корея створила, орієнтуючись на внутрішній ринок: Bithumb, UPbit тощо.

США створили, націлений на Європу та США: Coinbase, Kraken тощо.

Виберіть 10 найбільш представницьких бірж, проаналізуйте ефективність монет, включаючи кількість подій з монетами та подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється змінам цін на токени в перший день після TGE, за останні 7 днів та за останні 30 днів, аналізу тенденцій, модель коливань та реакції ринку, причини такі:

• Активність торгів на перший день TGE велика, що відображає миттєву прийнятність, значно під впливом спекуляцій та FOMO, це ключовий етап початкового ціноутворення.
• За перші 7 днів зафіксувати короткострокові емоції та первинне визнання, виміряти стійкість інтересу, повернутися до розумної початкової ціни.
• За останні 30 днів спостереження за довгостроковою підтримкою, короткострокове спекулювання охолоджується, спекулянти виходять, ціна та обсяги торгівлі підтримують ситуацію, що стає орієнтиром для визнання.

1.2.3 Обробка даних

Використовуючи системний підхід до обробки даних, забезпечуємо науковість аналізу. Дані в основному надходять з TradingView і охоплюють дані про ціни нових токенів, які були запущені на великих біржах у 2024 році.

(I) Огляд багатозначних активностей по введенню монет

Використовуючи багатофакторний аналіз, враховуючи ринкові умови, глибину торгівлі, Ліквідність та інші фактори. Порівняння середніх коливань нових монет на різних біржах в поєднанні з аналізом ринкової позиції бірж.

(II) Оцінка середніх значень загальної продуктивності

Розрахунок відсоткової зміни початкової ціни монети.

Видалити крайні 10% і 10% аномальних значень, щоб зменшити вплив випадкових подій. Розрахувати середнє значення зміни цін нових монет на кожній біржі для оцінки загальної продуктивності.

(III) Визначення стабільності за коефіцієнтом варіації

Коефіцієнт варіації ( CV ) формула обчислення:

CV безрозмірний, придатний для порівняння волатильності різних наборів даних. Вимірює відносну волатильність цін, відображає стабільність ринку, надає інвесторам підстави для оцінки ризиків.

2. Огляд акції з додавання монет

2.1 Порівняння між біржами

2.1.1 Кількість монет та переваги FDV

Виявлено:

• Топова біржа ( Binance, UPbit, Coinbase ) має загалом менше монет, ніж інші біржі, що відображає різницю у статусі та впливає на стиль додавання монет.
• Кількість монет, що додаються на біржу, приблизно негативно пов'язана з FDV; біржі, що додають більше проектів з високим FDV, зазвичай мають меншу кількість монет.
• Більшість бірж застосовують збалансовану стратегію, враховуючи проекти, що виходять на ринок, та не виходять на ринок, але висувають вищі вимоги до проектів, що не виходять на ринок.
• Корейські біржі UPbit та Bithumb в основному зосереджені на не первинному розміщенні монет, зменшуючи ризики, уникати коливань первинного розміщення та проблем недостатньої ліквідності.

2.1.2 Упередження до треку

Binance:

• Найбільша частка займають Meme монети, багато проектів Infra та DeFi
• RWA та DePIN монети мало, але показують хороші результати
• У другій половині року вподобання в AI-секторі - токени AI Agent
• Перевага проектів екосистеми BNB

На платформі OKX:

• Memeмонета займає 25%, максимум
• На публічних ланцюгах і в інфраструктурному сегменті монет досить багато, займають 34%
• AI, RWA, DePIN траєкторії розгортання обережні

ВГОРУ:

• Широке охоплення треку, монети зазвичай показують хороші результати
• У 2024 році запустять DEX дорожню карту UNI та BNT
• Значне зростання монет у різних треках
• Перевага віддається екосистемам публічних блокчейнів, таким як Solana, TON.

Екосистема біржі підтримує тренди:

• Binance підтримує BSC та opBNB
• Coinbase підтримує Base, займаючи 40% нових монет.
• OKX активізує екосистему X Layer
• Kraken планує запустити L2 мережу Ink

Це відображає перехід біржі до "онлайн" формату, розширення бізнес-діяльності та зміцнення конкурентоспроможності DeFi. У майбутньому стратегія додавання монет буде більшою мірою орієнтована на власні екологічні проекти.

2.2 Аналіз часових вимірів

• Тренд кількості монет на біржі тісно пов'язаний з ціною BTC
• Топ біржі ( Binance, UPbit ) під час ведмежого ринку впливають менше на монети.
• Введення монет на Bitget є відносно стабільним, інші мають великі коливання.
• Gate та KuCoin мають високу частоту додавання монет, але великі коливання

3. Аналіз обсягу торгівлі

3.1 Загальна ситуація обсягів торгівлі на різних біржах

• UPbit частка обсягу торгів за 24 години надзвичайно висока, перевищує половину Binance
• Обсяги торгівлі на біржах Binance та OKX стабільно зростають, через 30 днів частка на ринку лідирує.
• Bybit показує хороші та стабільні результати як у короткостроковій, так і в довгостроковій перспективах
• Bithumb частка трохи зросла через 30 днів, конкурентоспроможність зросла

Корейська біржа не перших публікацій проекти приносить потужний обсяг торгівлі, причина:

• Закритий ринок: строгі політики KYC призводять до відносно закритої екосистеми
• Монополія біржі: UPbit займає 70%-80% частки ринку, Bithumb 15%-20%

Особливості крипторинку Південної Кореї:

• Висока проникність: понад 15,59 мільйонів людей володіють криптовалютою, що становить понад 30% від загального населення
• Соціальний капітал достатній: ВВП високий, інвестиційні кошти величезні
• Висока участь молоді: 23% людей віком 20-39 років беруть участь у торгах

Станом на листопад 2024 року, загальний обсяг криптовалют у Південній Кореї становить 102,6 трильйона вон, середньоденний обсяг торгівлі - 14,9 трильйона вон. Обсяг торгівлі на UPbit у 4 кварталі 2024 року зріс на 314,8%, що відображає сильний попит.

4. Аналіз цінової поведінки

4.1 за порівнянням цінових показників бірж

4.1.1 Загальний показник цін на монети на різних біржах

• Binance показала найкращі результати, середнє та медіана виділяються
• Середнє значення OKX позитивне, але медіана негативна, короткострокові коливання великі
• Bitget демонструє результати, близькі до провідних бірж, медіанне зростання лише після Binance
• Середні біржі Bithumb, Gate, KuCoin показали хороші результати
• Медіана KuCoin та Gate є від'ємною, що може свідчити про наявність аномальних значень.

• Через 30 днів загальна медіана знизилася, спекулятивні кошти виведені.
• Binance менш постраждав, все ще підтримує ринок
• Bithumb є єдиною біржею, що зросла протягом 30 днів, має високу стійкість до падіння
• У середніх бірж 30-денний коефіцієнт варіації суттєво зріс, стабільність слабка

4.1.2 Ціна монет на кожній біржі щомісяця

• Переваги цін Binance та UPbit є очевидними, вони сильно залежать від ринкових настроїв.
• Топові біржі мають більший ріст у бичачому ринку, середні біржі можуть сильно впасти в період затишшя
• Загальний ринок має помітний вплив на рух монет.

4.2 зміни цін та коливання

• Бінанс має найнижчий коефіцієнт варіації, перший день показує найбільшу стабільність
• UPbit має найвищий коефіцієнт варіації, великі коливання в перший день
• Коефіцієнт варіації середніх бірж зростає лінійно
• У Bybit коефіцієнт варіації низький, близький до Binance, якість проекту досить висока

• UPbit через 30 днів все ще має високий коефіцієнт варіації, Ліквідність висока
• Binance та Coinbase є більш стабільними, їх довгостроковий розвиток є надійним
• У великих біржах 30-денний коефіцієнт варіації різко зріс, стабільність слабка

5. Підсумок основних моментів

5.1 Дані висновки

1. Вибір монет на біржі має значний вплив:

   • Біржа з суворими вимогами до додавання монет зазвичай має кращі результати ціни
   • Забагато монет на біржі може призвести до значного падіння через 30 днів.

2. Переваги зростання на провідних біржах під час бичачого ринку очевидні:

   • Binance показує найкращі показники
   • UPbit має рівномірну продуктивність, Ліквідність глибока
   • Bitget та Bithumb вирізняються серед середніх бірж

3. Переваги корейського ринку:

   • Високий обсяг торгів, добра ліквідність
   • Токени отримують більш тривалий період розвитку та уваги

4. Вплив процесу відбору біржі:

   • Аномальні значення часто відображають м'який відбір
   • Суворий відбір сприяє стабільності ринку

5.2 Біржа表现

• Binance & OKX: усі показники відмінні, Binance більш стабільний
• UPbit & Bithumb: провідні в Південній Кореї, Ліквідність висока, має перевагу "премії за кімчі"
• Bybit:Ліквідність глибока, досвід у впровадженні монет, управління ризиками належне
• Bitget: виділяється серед середніх бірж, роблячи крок до першої лінії, обережний відбір проектів
• Gate: Інновації в додаванні монет, видатні досягнення в мем-індустрії, підвищення конкурентоспроможності на ринку
• KuCoin: значний прогрес у відповідності, активне розширення на глобальному ринку
• Coinbase & Kraken: найбільші біржі в США, суворий контроль, консервативна стратегія

6. Посилання

1. Дослідження Animoca Brands щодо звіту про лістинг 2024 року
2. Низький обсяг пропозиції та висока FDV: Як ми сюди потрапили?
3. Звіт про індустрію криптовалют CoinGecko2024
4. Кількість інвесторів у внутрішній біржі монет вперше перевищила 1,5 мільйона... У листопаді +600 тисяч