Гонконг затвердив шифрувальний ETF, що сприяє децентралізації ціноутворення Біткойна.

Цього місяця інфляція в США загострилася, але ВВП не виправдав очікувань, що викликало у ринку занепокоєння щодо "стагфляції" американської економіки. У зв'язку з цими побоюваннями та подвійним впливом геополітичних конфліктів, цього місяця на ринку капіталу відбувся відкат. Американські та японські акції суттєво відкотилися, тоді як в Європі ситуація була кращою, що свідчить про те, що світові інвестори не турбуються про так звані системні ризики глобальної економіки. Хоча крипторинок зазнав коливань, подія Чорного лебедя призвела до падіння Біткойна нижче 60 тисяч доларів, але 29 квітня крипторинок пережив історичний момент: ETF на криптоактиви в Гонконзі отримав схвалення, що свідчить про те, що нові кошти все ще продовжують надходити, а перспективи ринку виглядають позитивно.

На початку року, під впливом очікувань зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та постійного зниження індексу споживчих цін (CPI), ринок відклали побоювання щодо інфляції. Але згодом дані про інфляцію постійно зростали, а очікування зниження процентних ставок неодноразово знижувалися. Наразі ринок все ще підтримує очікування, що в травні процентні ставки не будуть знижені, навіть дуже мала кількість людей очікує на подальше підвищення ставок.

Згідно з поточними даними, здається, що США вступили в стан "стагфляції" — висока інфляція, але низький економічний ріст. Валовий внутрішній продукт США в першому кварталі зріс лише на 1,6% в річному вимірі, що є значно нижчим за очікування; в той час як основний індекс цін на особисті витрати (PCE) в першому кварталі перевищив очікування, зростаючи на 3,7%, що вже є даними без урахування енергії та продуктів харчування. Іншими словами, навіть з урахуванням нещодавнього зростання цін на міжнародні сировинні товари, інфляція в США залишається дуже серйозною.

На початку року американська економіка демонструвала ситуацію "високого зростання, низька інфляція", наратив "золотоволосої дівчини" став основним ставкою для глобальних інвесторів. Лише за кілька місяців ситуація змінилася з "все добре" на "криза стагфляції", і основна увага США буде зосереджена на тому, як вирішити проблему "інфляції". Наразі дуже мало людей навіть почали ставити на продовження підвищення процентних ставок, але ймовірність продовження підвищення ставок невелика, лише буде відстрочено час зниження ставок, зменшено кількість знижень ставок і базис. В даний час інфляція в США під впливом цін на сировину, зайнятості та попиту. З огляду на те, що ціни на товари стають більш раціональними, ринок праці відновлюється, а тенденція до зниження цін на автомобілі з пробігом триває, основна інфляція в США має знизитися.

Наразі економічна ситуація в США така, яку хоче бачити Федеральна резервна система, існує багато способів розірвати спіраль "зарплата-інфляція", не обов'язково вибираючи продовження підвищення процентних ставок, що має значний вплив на економіку. Цього місяця японська єна та японський фондовий ринок зазнали значного падіння, міжнародні інвестори будуть продавати єну та викуповувати долари, що також суттєво допоможе зменшити ліквідність долара.

Наразі загальна позиція чиновників Федеральної резервної системи є м'якою, і вони не подали чітких сигналів про подальше підвищення процентних ставок, що, можливо, свідчить про те, що США мають певні інструменти політики для боротьби з інфляційними проблемами. Іншими словами, на даному етапі американська економіка дійсно стикається з проблемою інфляційного тиску, що викликає певну тривогу на ринку, але інвесторам не слід надто панікувати з приводу інфляційних проблем.

Крім того, у цьому місяці відбувається багато геополітичних конфліктів, що також є фактором, який спричинив падіння на ринку капіталу. На даний момент обидві сторони конфлікту зберігають відносну стриманість і не мають ознак подальшої ескалації. Крім того, у сучасному суспільстві ймовірність спалаху масових воєн під ядерним стримуванням великих держав надзвичайно мала, тому геополітичні проблеми зазвичай мають спонтанний, але короткочасний вплив на фінансові ринки, навіть якщо Росія та Україна з НАТО спалахнуть війною, фондовий ринок цієї країни наразі майже відновив всі свої падіння з моменту війни. Отже, вплив війни в цьому місяці є лише спонтанною змінною.

Після того, як фондовий ринок США продемонстрував стійкий "божевільний бичачий" тренд протягом 5 місяців, нарешті відбулася значна корекція — індекс Nasdaq досяг мінімуму на 120-денній лінії, а одна з технологічних гігантів 19 квітня впала на -10%.

Поточна динаміка фондового ринку США більше відображає зміни в очікуваннях щодо зниження процентних ставок, геополітичні конфлікти є вторинною причиною. Оцінка акцій технологічного сектору безпосередньо пов'язана з ліквідністю, затримка зниження процентних ставок безпосередньо зменшить оцінку акцій технологічного сектору. Проте один інвестиційний банк цього місяця знизив рейтинги шести великих технологічних акцій США з "підтримки" до "нейтральної", пояснюючи це тим, що прибутковість цього сектора, яка колись була високою, стикається з охолодженням, а імпульс зростання зникає. Однак стратег цього інвестиційного банку також зазначив, що це зниження є визнанням "порівняння труднощів, з якими стикаються ці акції, і обмежень циклічних сил", а не "прогнозом на основі розширення оцінок або сумнівів щодо штучного інтелекту".

Ця причина насправді є досить розумною, адже під впливом очікувань щодо ШІ оцінки гігантів вже заздалегідь відобразили майбутні очікування прибутку. Якщо в майбутньому гіганти знову переживуть божевільний ріст, це може бути тільки у випадку, якщо розвиток ШІ знову перевищить ринкові очікування.

Крім США, японський фондовий ринок цього місяця також зазнав значного відкату. Основна причина ситуації в Японії - це нещодавнє божевільне знецінення єни, що спричинило продаж японських активів інвесторами. Крім того, єна і долар мають високу кореляцію, а відтермінування очікувань щодо зниження відсоткових ставок ФРС також є однією з важливих причин нещодавніх коливань єни.

Фондові ринки США та Японії не зовсім задовольняють, що змушує деяких людей турбуватися про те, що інфляційні проблеми в США можуть призвести до глобальної фінансової кризи. Однак робити такі висновки ще зарано, оскільки, крім США та Японії, фондові ринки інших країн не демонструють значного відкату: основні фондові індекси Франції та Німеччини не зазнали серйозного падіння і залишаються міцними; основний фондовий індекс Індії також постійно коливається вище 70000 пунктів. Відкат фондового ринку США, ймовірно, є лише спонтанною реакцією ринку на зміни очікувань та Подію Чорного лебедя, без явних системних ризиків.

Цього місяця тенденції на крипторинку залишають бажати кращого, ціна BTC вперше впала нижче 60 тисяч доларів, а ціна ETH впала нижче 2800 доларів. Від середини березня, коли ціна Біткойна досягла рекорду, розпочалася фаза корекції, яка триває вже півтора місяця. За цей час геополітичні конфлікти, а також економічні дані США, які не виправдали очікувань, стали Подією Чорного лебедя, що лише погіршило ситуацію на крипторинку, а різкі коливання середини квітня викликані саме геополітичним конфліктом на Близькому Сході.

Наразі видно, що крипторинок перейшов у стан сильного кореляційного зв'язку з традиційними активами — ціна Біткойна і акції одного технологічного гіганта протягом останнього року демонструють вражаючу кореляцію. Ця сильна кореляція є дуже цікавою, наразі немає загальновизнаного пояснення.

Якщо Біткойн дійсно визнається ринком як "електронне золото", то теоретично його рух повинен бути пов'язаний із золотом, а геополітичні конфлікти повинні відповідати різким зростанням, а не падінням. З динаміки цін на золото видно, що під час конфлікту між Іраном та Ізраїлем ціни на золото досягли історичного максимуму, що яскраво підкреслює захисні властивості золота.

Ця ситуація може свідчити про одне — на даний момент走势 Біткойн дійсно вже прив'язаний до американського ETF. Протягом всього квітня ETF демонстрував чистий відтік.

Цей рух, пов'язаний з активами однієї країни, насправді не є особливо розумним. Найбільш помітна децентралізована властивість Біткойна стала загальновизнаним інструментом збереження вартості, ніхто не має права випускати чи знищувати Біткойн, ця властивість, яка відрізняється від фіатних грошей, стала свіжим подихом в епоху кредитних грошей. Проте наразі ETF однієї країни вже має право визначати ціну Біткойна, хоча і не може його випускати чи знищувати, але фактично це певною мірою суперечить децентралізованій властивості.

На щастя, після США, 29 квітня Гонконг також офіційно затвердив 6 спот-ETF для віртуальних активів, з яких 3 є біткойн-ETF, а 3 – ефір-ETF. Ці продукти ETF мають різну структуру витрат, торгову ефективність та стратегії випуску, що надає інвесторам різноманітні варіанти, і в цій категорії вони вже випереджають США, оскільки наразі США ще не затвердили спот-ETF для ефіру. Експерти прогнозують, що з ростом інтересу ринку до цих інноваційних ETF ці шість ETF принесуть 1 мільярд доларів додаткових інвестицій у крипторинок.

Останні новини також повідомляють, що Австралія запустить Біткойн ETF наприкінці цього року.

Цей ETF з багатьма точками запуску дещо схожий на ранні майнінгові ферми та обладнання, розподілені по всьому світу, і здатний повністю підтримувати децентралізовані властивості Біткойна на вторинному ринку — жодна установа чи країна не має права самостійно визначати ціну Біткойна.

Отже, з огляду на те, що все більше країн або регіональних установ виходять на ринок із спотовими ETF на Біткойн, власність великих китів також буде ставати дедалі більш дистрибуційною, і в цей момент на вторинному ринку ціноутворення на Біткойн також проявить ознаки децентралізації, що може повернути його до сутності вартості електронного золота.

У квітні жорстка риторика Федеральної резервної системи та геополітичний конфлікт у регіоні Близького Сходу призвели до коливань на ринку капіталу, але стратегічна стабільність між ядерними державами забезпечила певний рівень захисту для ринку. У стратегії стримування інфляції Федеральна резервна система активно реагує на потенційні фінансові ризики, незважаючи на відкат на фондових ринках США та Японії, глобальний ринок капіталу поки що не демонструє ознак широкомасштабної фінансової кризи.

У цей вирішальний момент азійські ринки, особливо фінансові інновації Гонконгу, є особливо важливими. Схвалення та майбутній вихід на ринок ETF на Біткойн у Гонконгу не лише означають великий крок для азійських фінансових ринків у сфері шифрування, але й можуть стати новою точкою спалаху для світового ринку капіталу. Цей прогрес не лише надає інвесторам нові варіанти розподілу активів, але й може сприяти розвитку крипторинку у більш зрілому та регульованому напрямку, передбачаючи нові інвестиційні можливості та ринкові тенденції, а також сприяє "децентралізації" цінової влади на Біткойн на вторинному ринку.