Aave: Ядро Децентралізованих фінансів та у блокчейні економіки

У блокчейні ринок кредитування є важливою складовою частиною криптоіндустрії, а Aave, як лідер у цій галузі, має потужні конкурентні переваги та користувацьку лояльність. Тим не менш, ринок, здається, досі не повністю усвідомлює цінність та потенціал зростання Aave.

Aave запустився на основі Ethereum у січні 2020 року та працює вже 5 років. Наразі Aave є найбільшим кредитним протоколом, загальна сума активних кредитів становить 7,5 мільярда доларів, що в 5 разів більше, ніж у другого місця.

Показники протоколу продовжують зростати, перевищуючи максимуми попереднього періоду

Aave є одним із небагатьох DeFi протоколів, які перевищили рівні 2021 року під час бичачого ринку. Його квартальний дохід вже перевищив піковий рівень бичачого ринку четвертого кварталу 2021 року. Варто зазначити, що навіть під час ринкової депресії з листопада 2022 року по жовтень 2023 року, дохід Aave продовжував зростати. З наближенням першого та другого кварталів 2024 року, ринок почав відновлюватися, і зростання Aave стало ще більш потужним, з темпами зростання на рівні 50-60%.

З початку року, завдяки збільшенню депозитів та зростанню цін на базові активи, загальна заблокована вартість Aave (TVL) майже подвоїлася, досягнувши 51% від пікових значень циклу 2021 року. Це свідчить про те, що Aave має більшу стійкість порівняно з іншими провідними Децентралізованими фінансами протоколами.

Сильні фінансові результати відображають високу відповідність продукту та ринку

Доходи Aave досягли піку в минулому циклі, що збіглося з масовим розподілом токенів стимулювання з боку кількох платформ смарт-контрактів. Це призвело до нестійкого спекулятивного капіталу та рівнів важелів, що підвищило числові показники доходів більшості протоколів.

Сьогодні винагорода токенами основного ланцюга вичерпалася, а винагорода токенами самого Aave знизилася до незначного рівня. Це свідчить про те, що нещодавнє зростання показників є органічним і стійким, в основному обумовленим відновленням спекулятивної активності на ринку, що підвищило активні кредитування та процентні ставки за позиками.

Навіть у періоди зниження спекулятивної активності Aave демонструє здатність сприяти зростанню фундаментальних показників. У той час як світовий ринок ризикових активів зазнає значних втрат, доходи Aave залишаються стабільними, завдяки успішному стягненню комісій за ліквідацію під час процесу погашення кредитів. Це підтверджує здатність Aave витримувати коливання ринку в умовах різних застав та багаточинного середовища.

Ринкова капіталізація Aave на найнижчому рівні за три роки

Незважаючи на те, що протягом останніх кількох місяців показники сильно відновилися, Aave має коефіцієнт ціни до продажу лише 17 разів, що є найнижчим рівнем за останні 3 роки, значно нижче медіанного рівня 62 рази за той же період.

Конкурентні переваги Aave

Конкурентні переваги Aave в основному проявляються в чотирьох аспектах:

1. Запис про безпеку управління протоколом є добрим: до сьогоднішнього дня в Aave не сталося жодних суттєвих інцидентів безпеки на рівні смарт-контрактів.

2. Двосторонній мережевий ефект: Децентралізовані фінанси позики є типовим двостороннім ринком, де вкладники та позичальники складають сторони попиту і пропозиції, зростання однієї сторони сприяє зростанню іншої.

3. Управління DAO: Aave реалізує модель управління на основі DAO, що передбачає повне розкриття інформації та обговорення в спільноті.

4. Багатоланкова екосистема: Aave вже розгорнуто практично на всіх основних EVM L1/L2 і зберігає лідерство за TVL на більшості розгорнуті ланцюгах.

Реформа токеноміки, сприяння накопиченню вартості

Aave Chan Initiative (ACI)提出ла реформу економіки токена AAVE, впроваджуючи механізм розподілу доходів для підвищення корисності токена. Основні зміни включають:

1. Усунути ризик зменшення AAVE під час переміщення безпекового модуля.

2. Введення токена "anti-GHO", що підсилює узгодженість інтересів між стейкерами AAVE та позичальниками GHO.

3. Реалізувати план знищення та розподілу, що дозволяє повторно розподілити чистий надлишковий дохід від угоди серед стейкерів токенів.

Потенціал зростання Aave

У Aave в майбутньому буде кілька факторів зростання:

1. Aave v4: підвищить конкурентоспроможність, спростить процеси позик у блокчейні, розширить більше ланцюгів і класів активів.

2. З BTC та ETH зростанням у позитивній кореляції: запуск криптовалютних ETF, як очікується, приведе до залучення великої кількості капіталу, що сприятиме подальшій інтеграції цифрових активів у традиційні інвестиційні портфелі.

3. Зв'язок з постачанням стабільних монет: Очікування глобального зниження процентних ставок може сприяти перетворенню капіталу з традиційних фінансів у сферу Децентралізовані фінанси, стимулюючи активність кредитування стабільних монет.

Висновок

Aave як лідер у сфері децентралізованих фінансів має потужний мережевий ефект, відмінну ліквідність токенів та композованість. Наступне оновлення токеноміки ще більше підвищить безпеку протоколу та здатність до захоплення вартості.

Наразі ринок загалом занижує оцінку DeFi протоколів, що не відповідає їх основним показникам. AAVE пропонує привабливу можливість інвестицій з урахуванням ризику, і його реальна вартість, ймовірно, буде переосмислена ринком у майбутньому.