В挑чання та можливості бірж безстрокових ф'ючерсів з децентралізацією

Нещодавно один трейдер на платформі безстрокових ф'ючерсів відкрив позицію на покупку ETH з 50-кратним кредитним плечем, отримавши максимальний плаваючий прибуток понад 2 мільйони доларів США. Через величезний обсяг позиції та прозору природу децентралізованих фінансів, операція цього трейдера привернула увагу всього крипторинку. Однак цей трейдер не діяв за звичною схемою, не збільшуючи або закриваючи позицію, а застосував несподівану стратегію: він отримав прибуток, вивівши частину маржі, одночасно активувавши механізм ліквідації системи, в результаті чого заробив 1,8 мільйона доларів США.

Ця операція суттєво вплинула на ліквідність платформи. Ліквідність платформи в основному забезпечується за рахунок зборів за надання ліквідності та доходів від ліквідації, а також дозволяє користувачам надавати ліквідність. Через надмірний прибуток трейдерів, нормальне закриття позицій може призвести до недостатньої ліквідності на контрагентській стороні. Однак, активуючи ліквідацію, втрати покриває ліквідний пул. Лише 12 березня ліквідний пул зменшився приблизно на 4 мільйони доларів.

Ця подія підкреслила серйозні виклики, з якими стикаються децентралізовані біржі безстрокових ф'ючерсів (Perp DEX), особливо в аспекті механізму ліквіднісних пулів, який потребує інновацій. Ми проведемо порівняльний аналіз механізмів, що використовуються кількома основними Perp DEX, та обговоримо, як запобігти подібним атакам.

Порівняння основних механізмів Perp DEX

платформа A

Надання ліквідності: використовуючи модель пулу ліквідності спільноти, користувачі можуть вносити активи для участі в маркет-мейкінгу.

Модель маркет-мейкінгу: використання високопродуктивного ланцюгового замовлення для зіставлення, а пул ліквідності виступає в ролі маркет-мейкера, забезпечуючи глибину.

Механізм ліквідації: ліквідація спрацьовує, коли маржа нижча за мінімальні вимоги, будь-який капітально забезпечений користувач може брати участь у ліквідації.

Управління ризиками: використання цінових оракулів з кількох бірж, регулярне оновлення для запобігання маніпуляціям з цінами. Збільшення мінімальних вимог до маржі для великих позицій.

Фінансова ставка та вартість позиції: щогодини розраховується фінансова ставка для довгих і коротких позицій, що використовується для підтримки цін на ф'ючерси близько до спот-цін.

платформа B

Надання ліквідності: використання багатосистемних ліквідних пулів, що містять основні криптовалюти та стейбли.

Режим маркет-мейкерів: інноваційний механізм прямих угод, який забезпечує торгівлю з майже нульовим сліпим за рахунок ціноутворення через оракули.

Механізм ліквідації: автоматична ліквідація, коли маржова ставка нижча за вимогу підтримки, смарт-контракт автоматично закриває позицію.

Управління ризиками: використання блокчейнів з високою TPS для зменшення ризику затримки в ліквідації, можна встановити обмеження на загальну позицію одного активу.

Вартість фінансування та вартість позиції: використовується механізм позикових витрат, згідно з використанням активів, відсотки накопичуються щогодини.

платформа C

Надання ліквідності: багатосферний індексний пул забезпечує ліквідність, користувачі можуть вносити активи для участі.

Модель маркет-мейкінгу: без традиційної книги замовлень, автоматичне матчинг торгівлі через котирування оракула та пул активів.

Механізм ліквідації: автоматична ліквідація, використовуючи децентралізовані оракули для розрахунку вартості позиції.

Управління ризиками: використання авторитетних багатоджерельних оракулів, встановлення максимального ліміту відкриття позицій, впровадження динамічного механізму тарифікації.

Ставка фінансування та вартість позиції: використовується механізм витрат на позики, ставка зростає зі збільшенням використання активів.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

Майбутні напрямки розвитку

Щоб запобігти подібним атакам, Perp DEX може вжити такі заходи:

1. Зменшити обсяг відкриття позицій користувачів: відрегулювати кратність кредитного плеча та вимоги до маржі, обмежити великі позиції.

2. Реалізація механізму автоматичного зменшення позицій (ADL): автоматичне хеджування збиткових і прибуткових позицій у разі недостатності резервів ризику.

3. Посилення аналізу зв'язків адрес: запобігання атакам з кількох рахунків, але необхідно збалансувати принцип децентралізації.

4. Постійне збільшення глибини ліквідності: підвищення витрат на атаки, зниження ймовірності їх здійснення.

Попри виклики, ці проблеми є невід'ємною частиною процесу розвитку децентралізованих фінансів. З зрілістю ринку та зростанням ліквідності, Perp DEX має перспективи постійно оптимізувати свою безпеку та стабільність, зберігаючи при цьому децентралізовані характеристики.