Нові парадигми глобальної практики RWA: балансування технологій, регулювання та ринку
Вступ: Революція активів у рамках реконструкції Інтернету цінностей
RWA(Реальні світові активи) – це активи, які стали цифровими токенами, здатними до торгівлі на блокчейні, шляхом перетворення реальних фізичних активів. Ця концепція виникла у 2017 році в результаті сек’юритизації активів та за 8 років розвитку стала важливим засобом для переосмислення ліквідності традиційних активів у світі. На відміну від традиційної сек’юритизації, RWA використовує технологію блокчейн для створення нових можливостей в рамках традиційних активів і регуляторних меж.
Згідно з даними, станом на травень 2025 року загальна капіталізація RWA на блокчейні досягла 22,38 мільярда доларів США, що на 7,59% більше порівняно з 30 днями тому, а кількість власників активів становить 100,941, з місячним зростанням на 5,33%. Очікується, що до 2030 року світовий ринок RWA досягне 16 трильйонів доларів США, що становитиме 10% світового ВВП.
Зростання RWA має сильну динаміку, але також стикається з багатьма викликами. На ринку існують проблеми "повітряних монет", "фінансових пірамід", "регуляторного арбітражу", і потрібно знайти баланс між технологічними інноваціями та регуляторною адаптацією. Глибоке вивчення глобальної практики RWA, технологічних викликів та механізмів регуляторної співпраці є важливим для сприяння здоровому розвитку галузі.
Глобальна основна траса RWA та представницькі проекти
Токенізація державних облігацій: регульований експеримент під керівництвом установ
У контексті структурних проблем глобальної економіки "три низькі та одна висока", традиційна система управління боргами стикається з численними викликами. Токенізація державного боргу через технологію блокчейн дозволяє цифрово відобразити боргові інструменти, демонструючи цінність технологічного впливу в таких аспектах, як підвищення ліквідності, оптимізація виявлення цін та зниження витрат на трансакції через кордон. Ця інновація передбачає глибокі зміни в механізмі передачі фінансової політики та валютно-фінансовій системі, що може перетворити глобальну структуру ринку боргу.
У міжнародно визнаних проектах фонд BUIDL від BlackRock, що випускається за стандартом ERC-1400, через три місяці після запуску досягнув управлінського обсягу понад 500 мільйонів доларів. Платформа DAP від Goldman Sachs скоротила термін випуску облігацій з 2 тижнів до 48 годин, підвищивши ефективність розрахунків на 60%.
У Гонконгу Управління фінансових послуг випустило приблизно 7,8 мільярда гонконгських доларів у цифрових облігаціях через CMU, які охоплюють гонконгські долари, юані, долари США та євро. Платформа Ensemble Sandbox досліджує токенізацію активів, таких як фіксований дохід, інвестиційні фонди тощо.
Хоча в материковому Китаї ще не було успішно реалізованих проектів токенізації державних облігацій, проте в сфері сек'юритизації активів досягнуто певних проривів. Політика обліку даних активів, що проходить у 2024 році, сприятиме правам на дані підприємств, а Шеньчженьська фондова біржа завершила першу угоду з ABS даних активів. Шанхайська біржа торгівлі навколишнім середовищем та енергетикою запустила платформу блокчейн-торгівлі вуглецем, що дозволяє здійснювати реєстрацію та торгівлю квотами на вуглецеві викиди на національному ринку.
Токенізація нерухомості: проблеми реорганізації ліквідності та юридичної адаптації
Фрикційні витрати на глобальних ринках нерухомості становлять 6%-10% від загальної вартості активів, а середній цикл угоди триває 12-16 тижнів, що серйозно перешкоджає ефективному розподілу активів. Технологія блокчейн може прискорити цифрову сегментацію, підтвердження прав власності та угоди з нерухомістю, але також стикається з безліччю викликів.
У міжнародних проектах компанія RealT у США знизила поріг інвестицій у нерухомість до 50 доларів, але через невідповідність між власністю в мережі та поза нею було призупинено частину угод. Платформа DAP компанії Goldman Sachs співпрацює з Tradeweb, щоб дослідити токенізацію випуску інвестиційних трастів у нерухомість.
У Гонконзі Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів дозволила токенізацію часток REIT. Пісочниця Ensemble розпочне тестування токенізації REIT у 2025 році, метою є зниження порогу входу для кваліфікованих інвесторів з 1 мільйона гонконгських доларів до 500 тисяч гонконгських доларів. Проект RWA зарядних станцій компанії Langxin Technology отримав 100 мільйонів юанів трансакційного фінансування, дані передаються через блокчейн і підключені до регуляторних систем обох країн.
Континентальна частина Шенчженя впроваджує технологію реєстрації нерухомості на основі блокчейн, здійснюючи передачу 30% інформації про право власності на ланцюг. Дослідницький інститут блокчейн-дерев спільно з Ant Group завершили проект "Системи обміну енергією для RWA", перетворивши 4000 офлайн-обладнань на цифрові фінансові продукти.
Токенізація вуглецевих кредитів: комплаєнс у екологічних фінансах
Глобальний вуглецевий ринок стикається з проблемою геополітичного розколу, механізми формування цін на вуглець та торгові правила в різних країнах недостатньо узгоджені, що призводить до безладдя в ціноутворенні вуглецевих активів. Токенізація вуглецевих кредитів має на меті створення єдиного та ефективного механізму розподілу вуглецевих ресурсів, але стикається з викликами, такими як транскордонна відповідність.
У міжнародних проєктах протокол Toucan шляхом перетворення традиційних вуглецевих кредитів у токени на блокчейні накопичив обсяг торгівлі 40 мільярдів доларів, але обмежений вимогами фізичного анулення Verra. Klima DAO сприяє зменшенню викидів через механізм стейкінгу вуглецевих кредитів, але існує ризик повторного обчислення.
У Гонконзі платформа токенізації, створена Ant Group, реалізує грошові розрахунки за угодами з вуглецевими кредитами та зеленими облігаціями. Управління грошового обігу включає вуглецеві кредити до основної сфери пілотного проекту Ensemble, сприяючи сумісності правил міжнародного вуглецевого ринку.
Континентальна Шанхайська біржа екологічної енергії запустила платформу торгівлі вуглецевими кредитами на блокчейні, що забезпечує реєстрацію та торгівлю квотами на вуглець на національному ринку. Проект RWA агрокомпанії Zuoan Xinhui інтегрує дані про сільськогосподарську продукцію та вуглецеві кредити, забезпечуючи фінансування в 10 мільйонів юанів через блокчейн.
Прориви та конфлікти в співпраці технологій та регулювання
Інновації в регуляторній архітектурі: офшорні SPV та on-chain пісочниця
У сфері передового світового досвіду проект Guardian, очолюваний Управлінням фінансових послуг Сінгапуру, глибоко зосереджується на інноваціях у застосуванні технології блокчейн у сфері трансакцій у міжнародних фінансах. У цьому проекті впроваджено оракул Chainlink, що успішно створив міст між офлайновими даними та смарт-контрактами на блокчейні, значно підвищуючи ефективність і прозорість трансакцій у міжнародних фінансах.
У сфері дослідження особливостей між Гонконгом і материковим Китаєм материкова частина покладається на механізм "регуляторного пісочниці" та переваги верхнього рівня проектування, досягаючи глибокої інтеграції технологій та регулювання в рамках пілотного проекту цифрового юаня. Гонконг, у свою чергу, завдяки системі загального права та статусу міжнародного фінансового центру, пройшов власним шляхом у регулюванні віртуальних активів.
Основні виклики полягають у тому, що спори щодо юрисдикції регуляторів призводять до загального зростання витрат на дотримання вимог проектів RWA у світі. Що стосується регіональних системних розбіжностей, то Гонконг дотримується принципів APEC щодо трансакцій даних через кордон, тоді як материкова частина Китаю впроваджує систему "оцінки безпеки даних при виїзді", що вимагає незалежного аудиту з обох боків для трансакцій через кордон, збільшуючи складність дотримання вимог.
Технічні обмеження та рішення
Щодо надійності даних оракула, традиційна архітектура одноосібного оракула має значні ризики. Hong Kong Ant Financial у "Проєкті Лан Сін" досліджує локалізовані рішення, впроваджуючи систему "IoT-термінали + багаторазове безпечне обчислення", що дозволяє контролювати затримку даних в межах 2 хвилин, що в 4 рази підвищує надійність у порівнянні з традиційними одноосібними оракульними рішеннями.
У сфері міжланцюгової взаємодії, проект Ensemble Sandbox, який очолюється Управлінням фінансових послуг Гонконгу, впроваджує повноцінний протокол LayerZero для миттєвої передачі та перевірки міжланцюгових повідомлень. У континентальному Китаї в якості точки прориву виступає пілотний проект "Міжланцюгова інфраструктура Великого затоки Гуандун-Гонконг-Макао", зосереджуючи увагу на регіональних інноваціях і співпраці.
У сфері безпеки смарт-контрактів Гонконг створює"технічний моніторинг + сторонній аудит" як двоєдину систему забезпечення. У материковому Китаї, спираючись на механізм регуляторного пісочниці, впроваджується"реєстрація смарт-контрактів" і впроваджуються технології багатостороннього безпечного обчислення для реалізації спільного аудиту між установами.
Кризис ліквідності та ринкова диференціація
У сфері розширення ринку приватних кредитів Maple Finance надала понад 2 мільярди доларів кредитів, але 80% коштів спрямовано на криптоорієнтовані установи. Глобальна морська комерційна мережа Гонконгу (GSBN) через пілотний проект токенізації електронних коносаментів перебудовує модель фінансування трансакцій у міжнародній торгівлі. Блокчейн-платформа фінансування ланцюга постачання онлайн-банку материкового Китаю вже обслуговує понад 100 тисяч малих і середніх підприємств.
У підвищенні ліквідності нестандартних активів проект Munch створює двошарову структуру "обміну ліцензованих стабільних монет + реєстрації прав на трансакції за кордоном", що підвищує середньоденний обсяг торгівлі токенами доходів від харчування на 35%. Проект RWA «Цзоуань Сіньхуй» в материковому Китаї використовує механізм "урядового інвестиційного фонду + структурованого шикування" для оптимізації структури ризику та доходу.
Правова відповідність RWA: рамки та аналіз випадків
Внутрішні юридичні виклики та шляхи відповідності
У сфері регулювання віртуальних валют на внутрішньому ринку чітко заборонено випуск токенів та залучення фінансування, проекти RWA повинні використовувати фіатні валюти або комплаєнс-стабільні монети для розрахунків. Що стосується регулювання валютного обігу, то при трансакціях за кордоном слід дотримуватись вимог управління капітальними проектами. У сфері фінансового регулювання проекти здебільшого проходять реєстрацію через управителів приватних фондів та використовують модель збору коштів через приватні акціонерні фонди.
Гонконгська механіка пісочниці та транскордонна відповідність
Ensemble пісочниця надає відповідне випробувальне середовище для проектів RWA. Регуляторні правила для стейблкоїнів, опубліковані Управлінням грошово-кредитної політики Гонконгу, визнаються еквівалентними рамкам ЄС MiCA, що знижує витрати на відповідність. Проект закону про стейблкоїни, ухвалений у травні 2025 року, вимагає, щоб стейблкоїни, що випускаються в Гонконгу, які прив'язані до фіатної валюти або гонконгського долара, отримували ліцензію.
Порівняння міжнародних нормативних рамок та проблеми взаємодії
Секьюритизовані домінуючі ( США ), пісочниця експериментальний ( Гонконг ), єдине законодавство ( ЄС ) та нові експериментальні ( Дубай, Сінгапур ) тощо мають різні регуляторні парадигми. Глобальна екосистема RWA стикається з проблемами взаємодії, такими як розрив на рівні протоколів, конфлікти юрисдикцій, фрагментація ліквідних пулів.
Прогнозування майбутнього: технологічний імпульс проти пріоритету регулювання
Технічно орієнтована ( синергетична модель Сінгапур-Гонконг )
У розвитку програмованих регуляторних пісочниць, у Гонконзі розпочато другий етап пісочниці Ensemble з пілотним проектом "кодування регуляторних правил". Що стосується оновлення мережі оракулів, технологія Chainlink CCIP продемонструвала відмінні результати в пілотному проекті в Гонконзі, тоді як на материковій частині країни впроваджено гібридну мережу оракулів "супутникове дистанційне зондування + Інтернет речей".
Регуляторний пріоритет ( США, Європейський Союз - материковий Китай, Гонконг стандарт )
У сфері міжнародного визнання регуляторних рамок, нові дії Гонконгу та США щодо політики стабільних монет вносять нові сили в міжнародне визнання регуляторної рамки RWA. У сфері інновацій розрахунків на основі розподілених реєстрів, Управління грошового обігу Гонконгу випробовує реальний розрахунок цифровими гонконгськими доларами та токенізованими активами, тоді як материковий Китай поглиблює проект "взаємодії різних центральних банківських цифрових валют" з цифровим юанем.
змішаний шлях ( глобальна мережа під керівництвом установ )
У співпраці міжнародних установ з китайськими фінансовими технологіями платформа BlackRock Onyx інтегрує фонд BUIDL та JPM Coin від JPMorgan, створюючи мережу позик під заставу державних облігацій США. Ant Group спільно з UBS запускає платформу RWA для нової енергетики Азіатсько-Тихоокеанського регіону, обсяг фінансування до 2025 року досягне 500 мільйонів доларів. Щодо відповідності SWIFT та блокчейну, Гонконг бере участь у пілотному проекті SWIFT GPI, інноваційно підключаючи оракул Chainlink для реалізації автоматизованого фінансового процесу "гарантія банку - активація смарт-контракту".
Різноманітність та ризики на ринку RWA
"повітряні монети" та "фінансові піраміди" процвітають
Деякі незаконні проекти під видом RWA обманюють інвесторів хибними обіцянками, насправді не маючи жодної базової активи. Наприклад, проект "某丰能源币" стверджує, що має підтримку кількох великих енергетичних проектів за кордоном, а насправді це пірамідальна схема. Деякі проекти навіть підробляють аудиторські звіти, крадучи логотипи відомих установ, як, наприклад, проект "某华金融链", який вигадує аудиторський підтвердження від Deloitte.
Регуляторний арбітраж та регуляторні прогалини
Деякі проекти використовують різницю в міжнародному регулюванні для арбітражу, наприклад, в Хайнані без безпечної оцінки самостійно передають дані на закордонні сервери. Інші проекти обирають реєстрацію в регіонах з м'яким регулюванням, щоб уникнути строгих обмежень законодавства про цінні папери. У континентальному Китаї канали участі в комплаєнс-продуктах RWA обмежені.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
21 лайків
Нагородити
21
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
FlippedSignal
· 07-20 00:27
RWA – це справжній коржик
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropHunterWang
· 07-18 16:45
Сміттєві активи будуть переведені на блокчейн?
Переглянути оригіналвідповісти на0
zkProofInThePudding
· 07-17 06:41
Не витрачайте час! Поговоримо, коли регулювання буде на місці.
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropSweaterFan
· 07-17 06:41
Грав багато років у Спільноту блокчейну, Тай Ку Ла.
Новий парадигма глобальної практики RWA: виклики та можливості технологічних інновацій і регуляторного балансу
Нові парадигми глобальної практики RWA: балансування технологій, регулювання та ринку
Вступ: Революція активів у рамках реконструкції Інтернету цінностей
RWA(Реальні світові активи) – це активи, які стали цифровими токенами, здатними до торгівлі на блокчейні, шляхом перетворення реальних фізичних активів. Ця концепція виникла у 2017 році в результаті сек’юритизації активів та за 8 років розвитку стала важливим засобом для переосмислення ліквідності традиційних активів у світі. На відміну від традиційної сек’юритизації, RWA використовує технологію блокчейн для створення нових можливостей в рамках традиційних активів і регуляторних меж.
Згідно з даними, станом на травень 2025 року загальна капіталізація RWA на блокчейні досягла 22,38 мільярда доларів США, що на 7,59% більше порівняно з 30 днями тому, а кількість власників активів становить 100,941, з місячним зростанням на 5,33%. Очікується, що до 2030 року світовий ринок RWA досягне 16 трильйонів доларів США, що становитиме 10% світового ВВП.
Зростання RWA має сильну динаміку, але також стикається з багатьма викликами. На ринку існують проблеми "повітряних монет", "фінансових пірамід", "регуляторного арбітражу", і потрібно знайти баланс між технологічними інноваціями та регуляторною адаптацією. Глибоке вивчення глобальної практики RWA, технологічних викликів та механізмів регуляторної співпраці є важливим для сприяння здоровому розвитку галузі.
Глобальна основна траса RWA та представницькі проекти
Токенізація державних облігацій: регульований експеримент під керівництвом установ
У контексті структурних проблем глобальної економіки "три низькі та одна висока", традиційна система управління боргами стикається з численними викликами. Токенізація державного боргу через технологію блокчейн дозволяє цифрово відобразити боргові інструменти, демонструючи цінність технологічного впливу в таких аспектах, як підвищення ліквідності, оптимізація виявлення цін та зниження витрат на трансакції через кордон. Ця інновація передбачає глибокі зміни в механізмі передачі фінансової політики та валютно-фінансовій системі, що може перетворити глобальну структуру ринку боргу.
У міжнародно визнаних проектах фонд BUIDL від BlackRock, що випускається за стандартом ERC-1400, через три місяці після запуску досягнув управлінського обсягу понад 500 мільйонів доларів. Платформа DAP від Goldman Sachs скоротила термін випуску облігацій з 2 тижнів до 48 годин, підвищивши ефективність розрахунків на 60%.
У Гонконгу Управління фінансових послуг випустило приблизно 7,8 мільярда гонконгських доларів у цифрових облігаціях через CMU, які охоплюють гонконгські долари, юані, долари США та євро. Платформа Ensemble Sandbox досліджує токенізацію активів, таких як фіксований дохід, інвестиційні фонди тощо.
Хоча в материковому Китаї ще не було успішно реалізованих проектів токенізації державних облігацій, проте в сфері сек'юритизації активів досягнуто певних проривів. Політика обліку даних активів, що проходить у 2024 році, сприятиме правам на дані підприємств, а Шеньчженьська фондова біржа завершила першу угоду з ABS даних активів. Шанхайська біржа торгівлі навколишнім середовищем та енергетикою запустила платформу блокчейн-торгівлі вуглецем, що дозволяє здійснювати реєстрацію та торгівлю квотами на вуглецеві викиди на національному ринку.
Токенізація нерухомості: проблеми реорганізації ліквідності та юридичної адаптації
Фрикційні витрати на глобальних ринках нерухомості становлять 6%-10% від загальної вартості активів, а середній цикл угоди триває 12-16 тижнів, що серйозно перешкоджає ефективному розподілу активів. Технологія блокчейн може прискорити цифрову сегментацію, підтвердження прав власності та угоди з нерухомістю, але також стикається з безліччю викликів.
У міжнародних проектах компанія RealT у США знизила поріг інвестицій у нерухомість до 50 доларів, але через невідповідність між власністю в мережі та поза нею було призупинено частину угод. Платформа DAP компанії Goldman Sachs співпрацює з Tradeweb, щоб дослідити токенізацію випуску інвестиційних трастів у нерухомість.
У Гонконзі Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів дозволила токенізацію часток REIT. Пісочниця Ensemble розпочне тестування токенізації REIT у 2025 році, метою є зниження порогу входу для кваліфікованих інвесторів з 1 мільйона гонконгських доларів до 500 тисяч гонконгських доларів. Проект RWA зарядних станцій компанії Langxin Technology отримав 100 мільйонів юанів трансакційного фінансування, дані передаються через блокчейн і підключені до регуляторних систем обох країн.
Континентальна частина Шенчженя впроваджує технологію реєстрації нерухомості на основі блокчейн, здійснюючи передачу 30% інформації про право власності на ланцюг. Дослідницький інститут блокчейн-дерев спільно з Ant Group завершили проект "Системи обміну енергією для RWA", перетворивши 4000 офлайн-обладнань на цифрові фінансові продукти.
Токенізація вуглецевих кредитів: комплаєнс у екологічних фінансах
Глобальний вуглецевий ринок стикається з проблемою геополітичного розколу, механізми формування цін на вуглець та торгові правила в різних країнах недостатньо узгоджені, що призводить до безладдя в ціноутворенні вуглецевих активів. Токенізація вуглецевих кредитів має на меті створення єдиного та ефективного механізму розподілу вуглецевих ресурсів, але стикається з викликами, такими як транскордонна відповідність.
У міжнародних проєктах протокол Toucan шляхом перетворення традиційних вуглецевих кредитів у токени на блокчейні накопичив обсяг торгівлі 40 мільярдів доларів, але обмежений вимогами фізичного анулення Verra. Klima DAO сприяє зменшенню викидів через механізм стейкінгу вуглецевих кредитів, але існує ризик повторного обчислення.
У Гонконзі платформа токенізації, створена Ant Group, реалізує грошові розрахунки за угодами з вуглецевими кредитами та зеленими облігаціями. Управління грошового обігу включає вуглецеві кредити до основної сфери пілотного проекту Ensemble, сприяючи сумісності правил міжнародного вуглецевого ринку.
Континентальна Шанхайська біржа екологічної енергії запустила платформу торгівлі вуглецевими кредитами на блокчейні, що забезпечує реєстрацію та торгівлю квотами на вуглець на національному ринку. Проект RWA агрокомпанії Zuoan Xinhui інтегрує дані про сільськогосподарську продукцію та вуглецеві кредити, забезпечуючи фінансування в 10 мільйонів юанів через блокчейн.
Прориви та конфлікти в співпраці технологій та регулювання
Інновації в регуляторній архітектурі: офшорні SPV та on-chain пісочниця
У сфері передового світового досвіду проект Guardian, очолюваний Управлінням фінансових послуг Сінгапуру, глибоко зосереджується на інноваціях у застосуванні технології блокчейн у сфері трансакцій у міжнародних фінансах. У цьому проекті впроваджено оракул Chainlink, що успішно створив міст між офлайновими даними та смарт-контрактами на блокчейні, значно підвищуючи ефективність і прозорість трансакцій у міжнародних фінансах.
У сфері дослідження особливостей між Гонконгом і материковим Китаєм материкова частина покладається на механізм "регуляторного пісочниці" та переваги верхнього рівня проектування, досягаючи глибокої інтеграції технологій та регулювання в рамках пілотного проекту цифрового юаня. Гонконг, у свою чергу, завдяки системі загального права та статусу міжнародного фінансового центру, пройшов власним шляхом у регулюванні віртуальних активів.
Основні виклики полягають у тому, що спори щодо юрисдикції регуляторів призводять до загального зростання витрат на дотримання вимог проектів RWA у світі. Що стосується регіональних системних розбіжностей, то Гонконг дотримується принципів APEC щодо трансакцій даних через кордон, тоді як материкова частина Китаю впроваджує систему "оцінки безпеки даних при виїзді", що вимагає незалежного аудиту з обох боків для трансакцій через кордон, збільшуючи складність дотримання вимог.
Технічні обмеження та рішення
Щодо надійності даних оракула, традиційна архітектура одноосібного оракула має значні ризики. Hong Kong Ant Financial у "Проєкті Лан Сін" досліджує локалізовані рішення, впроваджуючи систему "IoT-термінали + багаторазове безпечне обчислення", що дозволяє контролювати затримку даних в межах 2 хвилин, що в 4 рази підвищує надійність у порівнянні з традиційними одноосібними оракульними рішеннями.
У сфері міжланцюгової взаємодії, проект Ensemble Sandbox, який очолюється Управлінням фінансових послуг Гонконгу, впроваджує повноцінний протокол LayerZero для миттєвої передачі та перевірки міжланцюгових повідомлень. У континентальному Китаї в якості точки прориву виступає пілотний проект "Міжланцюгова інфраструктура Великого затоки Гуандун-Гонконг-Макао", зосереджуючи увагу на регіональних інноваціях і співпраці.
У сфері безпеки смарт-контрактів Гонконг створює"технічний моніторинг + сторонній аудит" як двоєдину систему забезпечення. У материковому Китаї, спираючись на механізм регуляторного пісочниці, впроваджується"реєстрація смарт-контрактів" і впроваджуються технології багатостороннього безпечного обчислення для реалізації спільного аудиту між установами.
Кризис ліквідності та ринкова диференціація
У сфері розширення ринку приватних кредитів Maple Finance надала понад 2 мільярди доларів кредитів, але 80% коштів спрямовано на криптоорієнтовані установи. Глобальна морська комерційна мережа Гонконгу (GSBN) через пілотний проект токенізації електронних коносаментів перебудовує модель фінансування трансакцій у міжнародній торгівлі. Блокчейн-платформа фінансування ланцюга постачання онлайн-банку материкового Китаю вже обслуговує понад 100 тисяч малих і середніх підприємств.
У підвищенні ліквідності нестандартних активів проект Munch створює двошарову структуру "обміну ліцензованих стабільних монет + реєстрації прав на трансакції за кордоном", що підвищує середньоденний обсяг торгівлі токенами доходів від харчування на 35%. Проект RWA «Цзоуань Сіньхуй» в материковому Китаї використовує механізм "урядового інвестиційного фонду + структурованого шикування" для оптимізації структури ризику та доходу.
Правова відповідність RWA: рамки та аналіз випадків
Внутрішні юридичні виклики та шляхи відповідності
У сфері регулювання віртуальних валют на внутрішньому ринку чітко заборонено випуск токенів та залучення фінансування, проекти RWA повинні використовувати фіатні валюти або комплаєнс-стабільні монети для розрахунків. Що стосується регулювання валютного обігу, то при трансакціях за кордоном слід дотримуватись вимог управління капітальними проектами. У сфері фінансового регулювання проекти здебільшого проходять реєстрацію через управителів приватних фондів та використовують модель збору коштів через приватні акціонерні фонди.
Гонконгська механіка пісочниці та транскордонна відповідність
Ensemble пісочниця надає відповідне випробувальне середовище для проектів RWA. Регуляторні правила для стейблкоїнів, опубліковані Управлінням грошово-кредитної політики Гонконгу, визнаються еквівалентними рамкам ЄС MiCA, що знижує витрати на відповідність. Проект закону про стейблкоїни, ухвалений у травні 2025 року, вимагає, щоб стейблкоїни, що випускаються в Гонконгу, які прив'язані до фіатної валюти або гонконгського долара, отримували ліцензію.
Порівняння міжнародних нормативних рамок та проблеми взаємодії
Секьюритизовані домінуючі ( США ), пісочниця експериментальний ( Гонконг ), єдине законодавство ( ЄС ) та нові експериментальні ( Дубай, Сінгапур ) тощо мають різні регуляторні парадигми. Глобальна екосистема RWA стикається з проблемами взаємодії, такими як розрив на рівні протоколів, конфлікти юрисдикцій, фрагментація ліквідних пулів.
Прогнозування майбутнього: технологічний імпульс проти пріоритету регулювання
Технічно орієнтована ( синергетична модель Сінгапур-Гонконг )
У розвитку програмованих регуляторних пісочниць, у Гонконзі розпочато другий етап пісочниці Ensemble з пілотним проектом "кодування регуляторних правил". Що стосується оновлення мережі оракулів, технологія Chainlink CCIP продемонструвала відмінні результати в пілотному проекті в Гонконзі, тоді як на материковій частині країни впроваджено гібридну мережу оракулів "супутникове дистанційне зондування + Інтернет речей".
Регуляторний пріоритет ( США, Європейський Союз - материковий Китай, Гонконг стандарт )
У сфері міжнародного визнання регуляторних рамок, нові дії Гонконгу та США щодо політики стабільних монет вносять нові сили в міжнародне визнання регуляторної рамки RWA. У сфері інновацій розрахунків на основі розподілених реєстрів, Управління грошового обігу Гонконгу випробовує реальний розрахунок цифровими гонконгськими доларами та токенізованими активами, тоді як материковий Китай поглиблює проект "взаємодії різних центральних банківських цифрових валют" з цифровим юанем.
змішаний шлях ( глобальна мережа під керівництвом установ )
У співпраці міжнародних установ з китайськими фінансовими технологіями платформа BlackRock Onyx інтегрує фонд BUIDL та JPM Coin від JPMorgan, створюючи мережу позик під заставу державних облігацій США. Ant Group спільно з UBS запускає платформу RWA для нової енергетики Азіатсько-Тихоокеанського регіону, обсяг фінансування до 2025 року досягне 500 мільйонів доларів. Щодо відповідності SWIFT та блокчейну, Гонконг бере участь у пілотному проекті SWIFT GPI, інноваційно підключаючи оракул Chainlink для реалізації автоматизованого фінансового процесу "гарантія банку - активація смарт-контракту".
Різноманітність та ризики на ринку RWA
"повітряні монети" та "фінансові піраміди" процвітають
Деякі незаконні проекти під видом RWA обманюють інвесторів хибними обіцянками, насправді не маючи жодної базової активи. Наприклад, проект "某丰能源币" стверджує, що має підтримку кількох великих енергетичних проектів за кордоном, а насправді це пірамідальна схема. Деякі проекти навіть підробляють аудиторські звіти, крадучи логотипи відомих установ, як, наприклад, проект "某华金融链", який вигадує аудиторський підтвердження від Deloitte.
Регуляторний арбітраж та регуляторні прогалини
Деякі проекти використовують різницю в міжнародному регулюванні для арбітражу, наприклад, в Хайнані без безпечної оцінки самостійно передають дані на закордонні сервери. Інші проекти обирають реєстрацію в регіонах з м'яким регулюванням, щоб уникнути строгих обмежень законодавства про цінні папери. У континентальному Китаї канали участі в комплаєнс-продуктах RWA обмежені.