Технічний аналіз механізму токенізації реальних активів

Токенізація реальних світових активів (RWAs) є цифровими токенами на блокчейні, які представляють власність або юридичні права на матеріальні або нематеріальні активи. Токенізація охоплює широкий спектр класів активів, включаючи нерухомість, товари, витвори мистецтва, колекційні предмети, інтелектуальну власність та фінансові інструменти.

Через реалізацію часткової власності, токенізація підвищила ліквідність активів, що дозволяє більшій кількості інвесторів брати участь. Нездоланна книга записів блокчейну забезпечує прозорість записів про власність, знижуючи ризик шахрайства. Водночас токенізовані активи, що торгуються на децентралізованих біржах, забезпечують безпрецедентну доступність та ефективність на ринку.

Згідно з аналізом, очікується, що до 2030 року загальна ринкова капіталізація різних токенізованих активів (за винятком криптовалют і стейблкоїнів) досягне приблизно 20 трильйонів доларів, у песимістичному випадку - 10 трильйонів доларів, а в оптимістичному - 40 трильйонів доларів. Ці оцінки не включають стейблкоїни, щоб уникнути подвійного обліку.

Поточна система

Токенізація реальних світових активів відбувається через блокчейн або подібні розподілені реєстри у формі цифрових токенів, що представляють право власності на активи поза ланцюгом. Цей процес зв'язує характеристики активів, право власності та їхню вартість з їх цифровою формою. Токени як інструменти цифрового володіння дозволяють їхнім власникам стверджувати право на базовий актив.

В історії фізичні сертифікати використовувалися для підтвердження прав власності на активи, але вони піддавалися загрозам крадіжки, втрати, підробки та відмивання грошей. У 80-х роках XX століття почали з'являтися цифрові інструменти володіння, але вони були обмежені технологіями того часу. Фінансовий сектор перейшов на централізовані електронні реєстраційні системи для обліку цифрових активів, але цей підхід приніс нові витрати та проблеми неефективності.

Система на основі технології розподіленого реєстру

Розвиток технології розподіленого реєстру (DLT) дозволяє переосмислити концепцію цифрових цінних паперів або токенів. DLT складається з ряду протоколів і рамок, які дозволяють комп'ютерам пропонувати та перевіряти транзакції в мережі, одночасно підтримуючи синхронізацію записів. Це децентралізоване рішення зменшує адміністративне навантаження та знижує ризик збоїв системи.

Порівняно з традиційними системами, системи на основі DLT спростили виконання, кліринг та розрахункові процеси через єдиний механізм консенсусу.

Децентралізовані рішення

Блокчейн – це технологія розподіленого реєстру, що функціонує через децентралізовану комп'ютерну мережу. Токени можуть випускатися на приватних ліцензованих ланцюгах та публічних безліцензійних ланцюгах. Приватні ліцензовані ланцюги контролюються центральними суб'єктами, обмежуючи доступ певних користувачів. Публічні безліцензійні ланцюги не потребують контролю центрального авторитету, надаючи відкритий доступ усім користувачам.

Вибір блокчейну визначає, який рівень контролю може підтримувати емітент токенів. Публічний бездозвільний блокчейн надає емітенту менше контролю. Вибір архітектури блокчейну має відповідати цілям емітента та очікуваним функціям токена.

Ключовою перевагою токенізації активів є автоматизація через смарт-контракти. Смарт-контракти - це програми на блокчейні, які виконуються, коли сторони виконують певні умови. Ця автоматизація робить операції більш ефективними і безпечними, забезпечуючи швидші та дешевші перекази.

токенізація

Токенізація активів реального світу може бути проаналізована через дві ключові властивості: форму активів та право власності. Форма включає економічні характеристики активів, а перевірка права власності потребує реєстру, який може бути як поза мережею, так і в мережі.

Цифрові покращені активи зберігають право власності через офлайн-реєстр, одночасно використовуючи блокчейн токени як цифрову форму представлення. Цифрові нативні активи, по суті, є цифровими, їх токени безпосередньо представляють цінність і право власності.

Токенізація чотирьох методів включає:

1. Пряме володіння: цифровий Токен сам по собі виконує функцію офіційного запису власності, без необхідності в управлінні.

2. 1:1 активи, що підтримують токен: Користувач, який утримує активи, випускає токен, що представляє прямі права на базовий актив.

3. Надмірно закріплений токен: випуск токена за рахунок застави активів, які відрізняються від очікуваних активів.

4. Недостатньо закріплені токени: випущені токени призначені для відстеження вартості певного активу, але не є повністю забезпеченими.

Переваги токенізації

Токенізація реальних світових активів здійснюється за допомогою технології розподіленого реєстру, основні переваги включають:

1. Атомарний розрахунок: реалізація одночасного виконання угоди через смарт-контракти, усунення ризику контрагента.

2. Підвищення ліквідності: покращення передачі активів, що робить раніше непередавані активи такими, що можуть бути передані.

3. Зменшення посередників: децентралізована структура даних дозволяє смарт-контрактам замінити традиційні посередницькі установи.

4. Реалізація автоматизації: автоматичне виконання різних фінансових завдань за допомогою смарт-контрактів.

5. Сприяння дотриманню норм: стандартизація та автоматизація процесів роблять дотримання норм більш ефективним і єдиним.

6. Автоматизований маркет-мейкер: активи в пулі, керовані смарт-контрактом, автоматично відповідають запитам купівлі та продажу.

Ризики та витрати

Незважаючи на численні переваги токенізованих активів, їх впровадження все ще стикається з технічними та регуляторними викликами. Технічні ризики включають кібербезпеку, масштабованість системи та проблеми ефективності. Регуляторні виклики стосуються дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей, рамок управління та захисту даних.

Поведінка інвесторів та динаміка ринку також створюють додаткову складність, наприклад, спекулятивна торгівля призводить до переоцінки активів та збільшення волатильності цін. Щодо екологічних аспектів, високий енергоспоживання механізмів консенсусу в блокчейні також викликає занепокоєння.

Перехід до токенізованої фінансової системи пов'язаний з величезними витратами, які в основному включають витрати на зміни в інфраструктурі, інтеграцію систем, освітні заходи та споживання енергії.

Щоб повністю реалізувати переваги токенізації в фінансовій сфері, необхідно всебічно вирішити ці багатоаспектні виклики.