Розширення території гігантів стейблкоїнів: дволанкова стратегія Tether

Tether як лідер у сфері стейблкоїнів щорічно отримує 13 мільярдів доларів прибутку лише завдяки відсоткам з державних облігацій, що робить її однією з найприбутковіших фінансових технологічних компаній у світі. Однак, розглядаючи свою бізнес-модель, Tether виявила, що хоча в процесі випуску та управління USDT вона отримує значний прибуток, справжній "економічний розподіл на ланцюгу" не потрапляє до її кишені.

USDT щодня вносить майже 100 тисяч доларів США витрат на Gas на Ethereum, що становить понад 6% від загальних витрат на комісії Ethereum. А на мережі Tron вплив USDT ще більш помітний. Останні дані з блокчейну показують, що обсяги переказів та споживання Gas USDT на Tron становлять понад 98% усіх транзакцій цієї публічної блокчейн-мережі, можна сказати, що торгівельний бум на Tron майже повністю залежить від USDT.

Мережа Tron наразі щодня отримує понад 2,1 мільйона доларів США доходу з ланцюга, а річний дохід досягає 770 мільйонів доларів США. Більшість цього доходу походить від комісій за часті транзакції з USDT. Загальна кількість транзакцій в мережі Tron за 24 години становить 2,46 мільйона, а середня комісія за транзакцію приблизно 0,85 долара США, що в основному відповідає середній ставці комісії за транзакції з USDT.

Для Tether це типовий випадок "дисбалансу захоплення вартості". Випуск і бренд USDT принесли величезний потік користувачів і стабільний попит, але всі комісії на ланцюгу та екологічні дивіденди тривалий час "обкладаються податком" інфраструктурою, а не контролюються самою Tether. Це не лише підриває стратегічний вплив Tether у майбутніх мережах платежів та розрахунків на ланцюгу, але й позбавляє ініціативи у відповідь на нові загрози, такі як стабільні монети, розроблені на базі Tron, або навіть відтік трафіку.

Це також є основною причиною, чому Tether повністю інвестує в екосистему власної блокчейн-мережі стейблкоїнів. Завдяки моделі спеціалізованої мережі Tether не лише може "повернути до своєї системи" величезні комісії та екосистемні вигоди, які раніше йшли на інші публічні блокчейни, а також створити власний ланцюговий замкнений цикл у сферах B2B платежів, відповідальних розрахунків, промислової співпраці тощо.

Перший крок Tether полягав у тихому підтримці нової мережі під назвою Plasma наприкінці 2024 року. Plasma використовує основну мережу Bitcoin як остаточний рівень розрахунків, успадковує безпеку UTXO та безпосередньо сумісна з EVM на рівні виконання. Найголовніше, що всі транзакції в мережі можна оплачувати газом безпосередньо USDT, а перекази USDT абсолютно безкоштовні.

Plasma ще тихо вставив дві фішки. Перша фішка – "рідна конфіденційність". Ланцюгові перекази за замовчуванням є відкритими, але якщо користувачеві потрібно приховати адресу та суму, він може просто встановити прапорець у гаманці, щоб увійти в режим приховування; у разі аудиту або вимог щодо відповідності, також можна вибірково розкривати інформацію. Друга фішка – "ліквідність біткоїна". Plasma обіцяє за допомогою бездозвільного мосту безшовно ввести рідний BTC на ланцюг, поєднуючи з глибоким доларовим пулом Tether, низькослизьке обмінювання та отримання стейблкоїнів під заставу BTC можуть бути виконані в одному середовищі.

Plasma вставляє випуск, обіг і викуп все в свою екосистему, Tether також отримає більше цінового контролю та впливу, закономірно тримаючи цей платіжний шлюз мережі.

На відміну від Plasma, яка є L2 для біткойна, Stable є L1 ланцюгом. Хоча вона також використовує USDT як газ і безкоштовні перекази USDT між користувачами, вона націлена на зовсім іншу аудиторію: глобальні фінансові установи, корпоративні розрахунки, великі розрахунки, фінансові операції компаній на блокчейні, B2B трансакції за кордоном тощо, а не на роздрібних інвесторів/небагаторазові сценарії.

Корпоративний канал Stable якраз призначений для великих, легальних, низькозатратних доларових трансакцій, резервуючи "спеціальну лінію", а клірингові палати, депозитарні банки навіть можуть використовувати протокол моста USDT0, щоб переміщати свої стейблкоїни, не переймаючись, яка мережа використовується з іншого боку.

Два блокчейни мають чітке розмежування обов'язків: Plasma вирішує питання користувацького досвіду в мережі, використовуючи 0 Gas для перетворення малих транзакцій на великі обсяги; Stable вирішує питання регуляції для установ, використовуючи спеціальну лінію для розрахунків, щоб перетворити великі обсяги на стійкий високий прибуток. Їхньою спільною метою є лише одна річ — зробити так, щоб USDT більше не залежав від тарифів будь-якого публічного блокчейну і більше не підлягав "оподаткуванню" з боку жодної окремої екосистеми. Від повсякденних переказів до десятків тисяч тонн сої, всі фінансові потоки в доларах врешті-решт повинні повернутися до книги обліку, якою контролює Tether, і це є остаточним пунктом "контрнаступу ланцюгового суверенітету".

Крім того, Tether може відкрити нову компанію в США, випустивши новий стейблкоїн, спеціально призначений для місцевих платіжних сценаріїв, тоді як існуючий USDT все ще буде спрямований на міжнародний ринок і розвиткові регіони.

Завдяки цій трьом пунктам стратегії, Tether будує всебічну екосистему стейблкоїнів, від роздрібних інвесторів до інститутів, від щоденних платежів до торгівлі товарами, повністю розширюючи свій вплив і контроль у сфері стейблкоїнів.