Дилема Ethereum: аналіз зниження його вартості з точки зору попиту та пропозиції
У поточному ринку криптовалют, виступ Ethereum (ETH) завжди привертає увагу. Незважаючи на те, що його технологічна база та екосистема розробників все ще залишаються потужними, його ринкові показники не такі вже й задовільні. Чому цей колишній зірковий проект у цьому раунді ринку показує посередні результати? Давайте глибше проаналізуємо причини з двох точок зору: попиту та пропозиції.
Аналіз попиту
Попит на Ethereum можна розглядати з внутрішньої та зовнішньої точок зору.
Внутрішній попит в основному походить від додатків та послуг в екосистемі Ethereum. Під час минулого бичачого ринку ми спостерігали такі явища, як бум ICO та вибух DeFi, які значно сприяли попиту на ETH. Однак у цьому раунді ринку, сподівання на рішення Layer 2 та технологію Restaking не виправдалися, і вони не змогли стимулювати попит, як очікувалося.
Проекти другого рівня мають високий рівень перекриття функцій з основною ланцюгом, що ускладнює досягнення вибухового зростання транзакцій. Хоча Restaking блокує частину постачання ETH, він не створює нових активів, оцінених у ETH. Великі проекти Restaking, як правило, схиляються до оцінки в USDT на централізованих біржах, що яскраво контрастує з моделлю оцінки в ETH проектів, таких як YFI, CRV, під час попереднього бика.
Крім того, ефект механізму спалювання ETH, що був впроваджений EIP1559, значно зменшився через розподіл навантаження на Layer 2. Велика кількість транзакцій була перенесена на Layer 2, що призвело до суттєвого зменшення обсягу спалювання на основному ланцюгу і послабило підтримку попиту на ETH.
З точки зору зовнішнього попиту, макроекономічне середовище змінилося з попереднього етапу розширення на цей етап жорсткої політики. Щодо інвестиційних інструментів, то з одностороннього припливу в Trust Grayscale відбулося перетворення на двосторонній рух ETF. Варто зазначити, що з моменту відкриття ETH ETF протягом місяця спостерігається чистий відплив, що різко контрастує з постійним чистим припливом у Bitcoin ETF, відображаючи недостатню впевненість інвесторів у ETH.
Аналіз пропозиційної сторони
Ethereum після переходу з POW на POS зазнав фундаментальних змін у своїй структурі постачання.
У період POW структура витрат майнерів включає фіксовані витрати (такі як вкладення в майнінгові машини) та змінні витрати (такі як електрика, витрати на хостинг тощо). Ці витрати оцінюються у фіатній валюті, і більшість з них є незворотними витратами. Така структура призводить до того, що коли ціна ETH опускається нижче певного критичного рівня, майнери обирають утримувати токени, а не продавати їх, що забезпечує підтримку ціни ETH.
Однак структура витрат, з якою стикаються валідатори та стейкери в епоху POS, є абсолютно різною. Витрати валідаторів в основному пов'язані з витратами на інфраструктуру, тоді як витрати стейкерів в основному є вартістю можливостей та невеликою кількістю комісій. У такій структурі практично не існує традиційного "ціни вимкнення", стейкери можуть продавати ETH за будь-якою ціною.
Більш важливо, що безперервне збільшення випуску ETH в механізмі POS, разом з відсутністю ефективного механізму підтримки ціни, ставить під загрозу ціну ETH, яка стикається з постійним тиском на зниження.
Історичні уроки та перспективи на майбутнє
Оглядаючись на крах ринку після буму ICO у 2018 році, ми можемо бачити, що тоді через відсутність ефективного механізму торгівлі на основі ETH, численні проекти безладно скидали ETH, що призвело до різкого падіння цін. Цей урок спонукав екосистему Ethereum вжити ряд заходів, намагаючись запобігти безладному тиску шляхом централізованого контролю та підкреслення "ортодоксальності".
Проте, цей підхід також призвів до нових проблем. Він знизив життєздатність екосистеми, зменшивши кількість нових проєктів, здатних залучити значну ліквідність, а також призвів до того, що Ethereum відстає від конкурентів за ринковими показниками.
Поєднуючи безкоштовний тиск, який виникає внаслідок розподілу Layer 2 та механізму POS, ці фактори спільно призвели до поточної ситуації з Ethereum.
Осяяння
Для криптоактивів, які прагнуть до довгострокової стабільності, надзвичайно важливо встановити механізм цінової підтримки, заснований на фактичних витратах. Цей механізм повинен мати можливість постійно підвищувати цінову межу в міру зростання ліквідності активів, що, в свою чергу, підвищить нижню межу цін активів.
Лише контроль над пропозицією недостатній для зниження тиску на продаж. Справжньою метою має бути перетворення основних активів на основну одиницю оцінки в екосистемі, розширення їхньої бази попиту та ліквідності. Лише так можна забезпечити довгострокову цінність активів, яка не залежить лише від зростання їхньої ціни.
Уроки Ethereum надають цінні інсайти для всієї індустрії криптовалют, які заслуговують на глибоке осмислення з боку всіх учасників проектів та інвесторів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
17 лайків
Нагородити
17
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LayerZeroHero
· 20год тому
Дивлюсь на ETH, All in Біткойн.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasWaster69
· 23год тому
падіння падіння падіння Коли це закінчиться?
Переглянути оригіналвідповісти на0
rekt_but_resilient
· 07-29 19:47
Ми просто не віримо в зло
Переглянути оригіналвідповісти на0
Web3ProductManager
· 07-29 08:17
дивлячись на метрики утримання користувачів, продуктова відповідність eth серйозно страждає зараз, чесно кажучи
Переглянути оригіналвідповісти на0
MidnightMEVeater
· 07-29 08:06
Доброго ранку, знову це безлюдне місце для Арбітражу, але невдахи все ще сплять~
Переглянути оригіналвідповісти на0
ZenMiner
· 07-29 08:06
Хто так само, як і я, купував просадку і був похований...
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenGuru
· 07-29 07:58
Старі майнери вже казали, що POS — це новий інструмент для обману невдах, а POW — це справжній шлях!
З точки зору дисбалансу між попитом і пропозицією, зниження вартості Ethereum та майбутні шляхи виходу.
Дилема Ethereum: аналіз зниження його вартості з точки зору попиту та пропозиції
У поточному ринку криптовалют, виступ Ethereum (ETH) завжди привертає увагу. Незважаючи на те, що його технологічна база та екосистема розробників все ще залишаються потужними, його ринкові показники не такі вже й задовільні. Чому цей колишній зірковий проект у цьому раунді ринку показує посередні результати? Давайте глибше проаналізуємо причини з двох точок зору: попиту та пропозиції.
Аналіз попиту
Попит на Ethereum можна розглядати з внутрішньої та зовнішньої точок зору.
Внутрішній попит в основному походить від додатків та послуг в екосистемі Ethereum. Під час минулого бичачого ринку ми спостерігали такі явища, як бум ICO та вибух DeFi, які значно сприяли попиту на ETH. Однак у цьому раунді ринку, сподівання на рішення Layer 2 та технологію Restaking не виправдалися, і вони не змогли стимулювати попит, як очікувалося.
Проекти другого рівня мають високий рівень перекриття функцій з основною ланцюгом, що ускладнює досягнення вибухового зростання транзакцій. Хоча Restaking блокує частину постачання ETH, він не створює нових активів, оцінених у ETH. Великі проекти Restaking, як правило, схиляються до оцінки в USDT на централізованих біржах, що яскраво контрастує з моделлю оцінки в ETH проектів, таких як YFI, CRV, під час попереднього бика.
Крім того, ефект механізму спалювання ETH, що був впроваджений EIP1559, значно зменшився через розподіл навантаження на Layer 2. Велика кількість транзакцій була перенесена на Layer 2, що призвело до суттєвого зменшення обсягу спалювання на основному ланцюгу і послабило підтримку попиту на ETH.
З точки зору зовнішнього попиту, макроекономічне середовище змінилося з попереднього етапу розширення на цей етап жорсткої політики. Щодо інвестиційних інструментів, то з одностороннього припливу в Trust Grayscale відбулося перетворення на двосторонній рух ETF. Варто зазначити, що з моменту відкриття ETH ETF протягом місяця спостерігається чистий відплив, що різко контрастує з постійним чистим припливом у Bitcoin ETF, відображаючи недостатню впевненість інвесторів у ETH.
Аналіз пропозиційної сторони
Ethereum після переходу з POW на POS зазнав фундаментальних змін у своїй структурі постачання.
У період POW структура витрат майнерів включає фіксовані витрати (такі як вкладення в майнінгові машини) та змінні витрати (такі як електрика, витрати на хостинг тощо). Ці витрати оцінюються у фіатній валюті, і більшість з них є незворотними витратами. Така структура призводить до того, що коли ціна ETH опускається нижче певного критичного рівня, майнери обирають утримувати токени, а не продавати їх, що забезпечує підтримку ціни ETH.
Однак структура витрат, з якою стикаються валідатори та стейкери в епоху POS, є абсолютно різною. Витрати валідаторів в основному пов'язані з витратами на інфраструктуру, тоді як витрати стейкерів в основному є вартістю можливостей та невеликою кількістю комісій. У такій структурі практично не існує традиційного "ціни вимкнення", стейкери можуть продавати ETH за будь-якою ціною.
Більш важливо, що безперервне збільшення випуску ETH в механізмі POS, разом з відсутністю ефективного механізму підтримки ціни, ставить під загрозу ціну ETH, яка стикається з постійним тиском на зниження.
Історичні уроки та перспективи на майбутнє
Оглядаючись на крах ринку після буму ICO у 2018 році, ми можемо бачити, що тоді через відсутність ефективного механізму торгівлі на основі ETH, численні проекти безладно скидали ETH, що призвело до різкого падіння цін. Цей урок спонукав екосистему Ethereum вжити ряд заходів, намагаючись запобігти безладному тиску шляхом централізованого контролю та підкреслення "ортодоксальності".
Проте, цей підхід також призвів до нових проблем. Він знизив життєздатність екосистеми, зменшивши кількість нових проєктів, здатних залучити значну ліквідність, а також призвів до того, що Ethereum відстає від конкурентів за ринковими показниками.
Поєднуючи безкоштовний тиск, який виникає внаслідок розподілу Layer 2 та механізму POS, ці фактори спільно призвели до поточної ситуації з Ethereum.
Осяяння
Для криптоактивів, які прагнуть до довгострокової стабільності, надзвичайно важливо встановити механізм цінової підтримки, заснований на фактичних витратах. Цей механізм повинен мати можливість постійно підвищувати цінову межу в міру зростання ліквідності активів, що, в свою чергу, підвищить нижню межу цін активів.
Лише контроль над пропозицією недостатній для зниження тиску на продаж. Справжньою метою має бути перетворення основних активів на основну одиницю оцінки в екосистемі, розширення їхньої бази попиту та ліквідності. Лише так можна забезпечити довгострокову цінність активів, яка не залежить лише від зростання їхньої ціни.
Уроки Ethereum надають цінні інсайти для всієї індустрії криптовалют, які заслуговують на глибоке осмислення з боку всіх учасників проектів та інвесторів.