Переміни в валютній системі: зростання Біткойна та золота

В останні роки кореляція між Біткойном та золотом значно зросла, що тісно пов'язано з приходом епохи "постпандемії". У цьому контексті Біткойн має потенціал стати важливим учасником значних змін в міжнародній валютній системі. У цій статті буде розглянуто, чому в епоху "постпандемії" Біткойн має потенціал стати важливим учасником змін міжнародної валютної системи.

Основна ідея полягає в тому, що реформи сучасної міжнародної валютної системи безпрецедентно прискорять "золоті" властивості Біткойну, що дозволить його резервній валютній цінності поступово увійти в mainstream.

Оглядаючи історію грошей та еволюцію міжнародної валютної системи, ми можемо побачити, що благородні метали, особливо золото, завдяки своїй рідкості, подільності та легкості зберігання стали піонерами людської згоди — грошима.

Входячи в сучасну світову валютну систему, у 1819 році Великобританія встановила золотий стандарт, а основними обов'язками центральних банків країн стало підтримання офіційного паритету між валютою та золотом. Після двох світових війн була створена Бреттон-Вудська система, яка управляється Міжнародним валютним фондом, що зробило золотий стандарт більш нормативним і інституційним.

Однак ця система має одну ключову проблему: долар прив'язаний до золота, але має стати світовою валютою, що призводить до "проблеми Тріффіна". У 1976 році Бреттон-Вудська система розпалася, була створена Ямайська система, долар відв'язався від золота і, завдяки своїй гегемонії, став світовою базовою валютою.

Хоча гегемонія долара сприяла міжнародній торгівлі та глобальному економічному розвитку, вона також стикається з вродженими труднощами. З часом могутність США може відносно зменшитися, а практика гегемонії долара стягувати податок на емісію з усього світу також навряд чи буде тривалою. Під час пандемії ця проблема ще більше загострилася, оскільки державний борг безконтрольно розширюється. Крім того, геополітичні проблеми також стають все більш помітними: виключення Росії з міжнародної платіжної системи є важливим знаком великої диференціації в валютній сфері.

Проте, міжнародний валютний статус долара в короткостроковій перспективі все ще важко замінити. Станом на кінець 2023 року частка США в світовій економіці все ще становила чверть, частка долара в глобальних валютних платежах зросла до 48%, а частка в міжнародних валютних резервів все ще становила 59%. Але насіння змін вже посіяно, і ямайська система, заснована на гегемонії долара, важко буде підтримувати в умовах нової геополітичної ситуації та технологічного розвитку.

Щодо напрямків розвитку майбутньої міжнародної валютної системи, думки сторін розходяться. Світовий банк колись прогнозував три можливі сценарії: продовження гегемонії долара, мультивалютність (такі як долар, євро та деяка азійська монета) або повне впровадження спеціальних прав запозичення (SDR). На сьогоднішній день, "демонетизація долара" стала загальним консенсусом, це лише питання часу. Пандемія COVID-19, геополітичні конфлікти та інші події прискорюють цей процес.

Процес "де-доларизації" може раптово прискоритися в певних випадках, таких як прискорене розділення глобальних виробничих ланцюгів, загострення геополітичних напружень тощо. Це може призвести до суттєвих змін у системі глобального виробничого співробітництва, причому фактори безпеки в багатьох випадках можуть мати пріоритет над розвитком.

Після поступового згасання доларової гегемонії, у контексті подальшого розвитку світової торгівлі, найімовірніше, сформується багатовалютна резервна валютна система, до якої увійдуть долар, євро, юань, а також фунт стерлінгів, єна, SDR як доповнення. Є також думки, що в майбутньому може з'явитися система "зовнішніх валют", що базується на золоті та інших товарах, яка підкреслює товарну вартість реальних ресурсів (особливо енергії) як підтримку для валюти.

На цьому великому фоні фінансовий ринок демонструє два трендових торгових напрямки: по-перше, ціна золота виходить за межі традиційної логіки ціноутворення на основі реальних процентних ставок; по-друге, Біткойн звільняється від традиційної логіки ціноутворення ризикових активів. Ці дві категорії активів можуть відігравати все більш важливу роль у новій міжнародній валютній системі.