Аналіз екосистеми стейблкоїн на 12 публічних блокчейнах у 2025 році: SUI зростає найшвидше, обсяги випуску USDT на TRON перевищують Ethereum

У 2025 році стейблкоїни стануть однією з найважливіших областей на ринку криптовалют. Станом на 22 травня загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 245 мільярдів доларів США. За швидким зростанням стейблкоїнів стоїть таємна конкурентна боротьба між різними публічними блокчейнами. Як одна з основних форм зберігання активів, стейблкоїни є не лише індикатором змін у ліквідності активів, але й важливим показником визнання ринку публічних блокчейнів. Нижче наведено аналіз даних стейблкоїнів 12 провідних публічних блокчейнів, що намагається окреслити загальну картину розвитку стейблкоїнів на публічних блокчейнах.

Ethereum: покладаючись на зростання USDC, утримує половину ринку

Ринкова капіталізація стейблкоїнів Ethereum досягла 122,5 мільярда доларів США, що становить 50% від загального обсягу випуску стейблкоїнів. Серед них USDT займає найвищу частку, приблизно 50%. Однак у 2025 році випуск USDT на ланцюзі Ethereum зменшився, станом на 21 травня він знизився на 5,07%. Це призвело до того, що TRON став найбільшою публічною блокчейн-платформою для випуску USDT.

Водночас, Ethereum також є основною блокчейн-платформою для випуску USDC. Станом на 22 травня, обсяг випуску USDC на Ethereum досяг 36,9 мільярда монет, що становить 60,82%. З жовтня 2024 року обсяг випуску USDC на Ethereum зріс на 46,4%. Значне зростання USDC стало основною причиною, чому Ethereum зберігає половину ринку стейблкоїнів.

TRON: найбільша публічна ланцюг для випуску USDT, "хаб" для доларів

стейблкоїн TRON переважно походить від USDT, частка якого перевищує 99%, наразі він став найбільшою випускною блокчейн-мережею для USDT. Частка TRON на глобальному ринку стейблкоїнів складає приблизно 31,3%. Мережа TRON щодня обробляє транзакції з USDT на суму 20 мільярдів доларів, що становить майже 29% від загального обсягу всіх стейблкоїн-транзакцій у світі. Щодня більше 1 мільйона незалежних рахунків здійснюють транзакції з USDT в TRON, що становить 28% від усіх активних адрес стейблкоїн-гаманців у блокчейні.

З 2024 по 2025 рік обсяг постачання USDT на TRON виросте з 48,8 млрд USD до 77,7 млрд USD. Низькі збори та висока швидкість транзакцій на TRON роблять його переважною мережею для великої кількості транзакцій з USDT, особливо серед роздрібних користувачів та нових ринків.

Крім того, співпраця засновника TRON з родиною Трампа також відкрила більше можливостей для перспектив його стейблкоїна. У січні цього року засновник TRON висловив надію значно знизити комісії за транзакції і в підсумку досягти безкоштовних переказів.

Solana: прискорювальний двигун з високим TPS

Як одна з найпопулярніших публічних блокчейнів останніх двох років, стейблкоїни на ланцюгу Solana також показали значне зростання. З початку 2024 року з 1,8 мільярда доларів США до максимуму в 13,1 мільярда доларів у травні, що становить приріст 627%. Хоча наразі загальна ринкова капіталізація складає близько 11,4 мільярда доларів, що все ще значно нижче за TRON і Ethereum, Solana вже стала новою силою, яку не можна ігнорувати в сфері стейблкоїнів.

USDC є переважним стейблкоїном на Solana, займаючи 73% ринкової частки. USDT займає приблизно 20%. Стейблкоїн, випущений одним з платіжних гігантів, наразі має капіталізацію в 200 мільйонів доларів на ланцюгу Solana, поступаючись лише Ethereum, займаючи приблизно 24,36%. Solana наразі є одним з пріоритетних варіантів для багатьох нових стейблкоїнів.

BSC: нульовий Gas та двоє драйверів по USD1

Станом на травень 2025 року, частка BSC на світовому ринку стейблкоїнів становить приблизно 2,4%. Капіталізація стейблкоїнів на ланцюзі BSC зросла з 4 мільярдів доларів у 2024 році до близько 10 мільярдів доларів, що становить зростання приблизно 150%. Це зростання в основному зумовлене проведенням акцій з нульовою платою за транзакції на ланцюзі BSC та випуском стейблкоїну USD1 на ланцюзі BSC.

Наразі обсяг випуску USDT становить приблизно 59%, а обсяг USD1 - приблизно 21%. Зі зростанням популярності деякого гаманця, частка DEX торгівлі стейблкоїнами на ланцюзі BSC зросла з менш ніж 10% у квітні до 28%, що майже дорівнює частці централізованих бірж.

Крім того, у травні BSC зайняв 38,1% від усіх угод зі стейблкоїнами, що зробило його першим серед усіх блокчейнів. За накопиченим обсягом торгівлі USDT BSC з 358 млрд доларів США поступається лише TRON та Ethereum.

Base: чемпіон зростання, наданий певною біржею

Base як L2 Ethereum, який був інкубований однією з бірж, у цьому циклі показав значне зростання в усіх аспектах даних. Що стосується ринкової капіталізації стейблкоїнів, Base виросла з 177 мільйонів доларів у січні 2024 року до 4,09 мільярда доларів, зростання склало 2210%, що є найбільшим зростанням серед п'яти найбільших публічних блокчейнів за ринковою капіталізацією стейблкоїнів.

USDC є найпоширенішим стейблкоїном у мережі Base, його частка становить 97,8%. Base також є найбільшою публічною ланцюгом за обсягом торгівлі USDC після Ethereum.

Hyperliquid: новий сховок для гігантів деривативів

Як нова арена для ігор великих китів, Hyperliquid, хоча і з моменту запуску пройшло небагато часу, продемонструвала величезний потенціал. Менше ніж за півроку її ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла 32,6 мільярда доларів США, випереджаючи такі старі блокчейни, як Arbitrum, Polygon, Avalanche.

USDC є найбільшим стейблкоїном на Hyperliquid, його частка становить 97.8%. Нещодавно Hyperliquid додав до асортименту стейблкоїнів feUSD, USDT, USDe, що відкриває нові порти для застосування в екосистемі публічних блокчейнів.

Arbitrum: різке падіння після стимулів

Arbitrum як один з найбільш обговорюваних L2 для Ethereum, його ринкова капіталізація стейблкоїнів зазнала значних коливань у цьому циклі. Протягом 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїнів Arbitrum зросла з 2 мільярдів доларів до максимуму 6.9 мільярдів доларів. Але на початку 2025 року вона зазнала різкого падіння, у січні швидко впавши до 2.73 мільярдів доларів. 2 січня, за один день обсяг виводу зменшився на 2 мільярди доларів.

Це різке зниження може бути викликане трьома причинами: по-перше, закінченням останнього раунду стимулювання, коли приблизно 50 протоколів отримали одноразову "перерву" в ліквіднісних субсидіях; по-друге, оголошенням емітента певного стейблкоїна про перенесення стейблкоїна з Arbitrum на новий міжланцюговий стандарт; по-третє, конкурентні ланцюги з високими прибутками пропонують USDC/USDT високу річну ставку + аеродропи балів, що постійно приваблює активи L2.

Polygon: експериментальне поле для міграції та платежів USDC

З 2024 року ринкова капіталізація стейблкоїнів Polygon зросла з 1,26 мільярда до приблизно 2,15 мільярда доларів США, що становить майже 70% річного зростання. Ключовим чинником стали впровадження рідного USDC та пілотні проєкти платіжних гігантів щодо розрахунків у фіатній валюті та стейблкоїнах на PoS-ланцюгах, що призвело до приросту на рівні бізнесу.

Наразі на ланцюгу Polygon частка стейблкоїнів домінує за рахунок USDT та USDC, які займають відповідно 40,79% і 47% ринку.

Avalanche: зниження витрат не призвело до вибухового зростання

Зростання Avalanche за останній рік виглядає досить скромним. Хоча загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла на 79%, з травня 2024 року вона дещо застопорилася, коливаючись між 1 мільярдом і 2 мільярдами доларів США. Оновлення в кінці 2024 року значно знизило базові витрати, але ця позитивна новина не змогла забезпечити Avalanche тривалу динаміку.

Aptos: Темна конячка екосистеми Move

Загальна капіталізація стейблкоїнів на Aptos у першому кварталі 2025 року вперше перевищить 1 мільярд доларів, що становить приріст на 2408% з 2024 року, що робить його однією з найбільш швидкозростаючих публічних блокчейн-мереж. Стейблкоїни на ланцюгу Aptos в основному складаються з USDT та USDC, при цьому частка USDT становить близько 62,39%, а частка USDC - близько 32%.

Sui: швидкісна ланка з 230-кратним зростанням

Зростання стейблкоїна Sui є найбільшим серед усіх публічних блокчейнів, з 5 мільйонів доларів на початку 2024 року до 1,156 мільярда доларів у травні 2025 року, що становить приріст 230 разів. Наразі USDC є стейблкоїном з найвищою часткою в випуску мережі Sui, складаючи близько 75%.

Однак обсяг стейблкоїнів в екосистемі Sui поки що не є дуже великим, а кількість видів також невелика. Як залучити більше великих інвестицій в екосистему Sui - це основна проблема зростання, з якою стикається екосистема. Крім того, нещодавні інциденти безпеки також можуть вплинути на її безпеку.

TON: соціальна підтримка зростання недостатня

TON як новий гравець, що приєднується до бою у 2024 році, за один рік досягнув швидкого зростання. Один з емітентів стейблкоїнів синхронно випустив стейблкоїн на мережі TON, ставши її 15-ю підтримуваною мережею, з метою безпосередньо залучити 900 мільйонів користувачів до екосистеми доларових платежів на блокчейні.

Проте зростання стейблкоїнів екосистеми TON після короткочасного підйому почало знижуватися, наразі з початку року з 1,4 мільярда доларів впало до приблизно 900 мільйонів доларів. Це може бути пов'язано з тим, що в екосистемі TON після популярності клік-ігор більше не було помітних гарячих тем.

Висновок

Конкуренція на ринку стейблкоїнів публічних блокчейнів все ще швидко змінюється. Хоча Ethereum, TRON та інші публічні блокчейни все ще мають значну перевагу на старті, але зростання популярних публічних блокчейнів, таких як Solana, BSC, поступово поглинає частки ринку. MOVE-екосистеми, такі як Aptos та Sui, хоча і мають короткий час випуску стейблкоїнів, але мають явну перевагу в зростанні.

У майбутньому конкуренція за стейблкоїни стане ще більш жорсткою. Для старих публічних блокчейнів виникає подвійний тиск: утримати ринок і продовжити зростання. Для нових публічних блокчейнів починається період швидкої експансії в умовах дикого зростання ринку. З поступовим впровадженням законодавств щодо стейблкоїнів у різних країнах світу, історія стейблкоїнів тільки починається.