Pendle 2025 план: оновлення V2, розширення на кількох ланцюгах та продукти доходу від Безстрокових ф'ючерсів

Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та блокувати передбачувану прибутковість на блокчейні. У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне ставлення, прибуткові стейблкоїни та став вибором номер один для платформ запуску емітентів активів.

У 2025 році Pendle планує розширитися за межі екосистеми EVM, еволюціонуючи в повноцінний шар фіксованого доходу DeFi, націлений на нові ринки, продукти та користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют, а також ринок інституційного капіталу.

Ринок похідних фінансових продуктів у світі DeFi можна порівняти з одним з найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних похідних. Це ринок, що перевищує 500 трильйонів доларів, і навіть невелика частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.

Більшість платформ DeFi надають лише плаваючі доходи, що піддає користувачів коливанням ринку, але Pendle впроваджує продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему. Ця інновація трансформує ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, роблячи Pendle домінуючим протоколом доходів. У 2024 році TVL Pendle зріс більше ніж у 20 разів, і наразі його TVL займає понад половину ринку доходів, в 5 разів перевищуючи другого за величиною конкурента.

Pendle не лише прибутковий протокол, він перетворився на основну інфраструктуру DeFi, яка стимулює зростання ліквідності провідних протоколів.

Знаходження точки дотику: від LST до Restaking

Pendle привернув ранню увагу ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність і непередбачуваність доходів. На відміну від деяких платформ, Pendle дозволяє користувачам зафіксувати фіксований дохід, розділяючи основну суму і доходи.

З ростом популярності токенів ліквідного стейкінгу (LST) використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкінгових активів. У 2024 році Pendle знову успішно захопив наратив повторного стейкінгу - його пул eETH став найбільшим пулом на платформі всього через кілька днів після запуску.

Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Незалежно від того, чи надає він інструменти для хеджування волатильних ставок, чи виступає в ролі ліквіднісного двигуна для активів з процентним доходом, Pendle має унікальні переваги в зростаючих галузях, таких як ліквідні повторні стейкінгові токени (LRT), активи реального світу (RWA) та ончейн грошові ринки.

Pendle V2: Оновлення інфраструктури

Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY), щоб уніфікувати спосіб упаковки активів з доходом. Це замінює розрізнені, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токенів основного капіталу" (PT) та "токенів доходу" (YT).

AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність і кращу цінову механіку. V2 вводить динамічні параметри (такі як rateScalar і rateAnchor), які можуть коригуватися з часом для оптимізації ліквідності, зменшення спредів, покращення виявлення доходу та зниження сліпу.

Pendle V2 також оновив цінову інфраструктуру, інтегрувавши рідний TWAP оракул в AMM, замінивши модель V1, яка покладалася на зовнішні оракули. Ці on-chain джерела даних зменшили ризик маніпуляцій та підвищили точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію ордербука, надаючи резервний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.

Для постачальників ліквідності (LP) Pendle V2 пропонує більш потужний механізм захисту. Фінансовий пул тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM максимізує зменшення непостійних втрат, особливо для LP, які тримають активи до терміну їх закінчення.

Прорив меж EVM: вступ до Solana, Hyperliquid та TON

Розширення Pendle до Solana, Hyperliquid і TON знаменує собою ключовий поворотний момент у його дорожній карті на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM. Однак мульти-ланцюгова природа криптовалют стала тенденцією, і за допомогою стратегії Citadel, що прориває ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувачів.

Solana стала основним центром DeFi та торговельної активності - у січні TVL досяг історичного піку в 14 мільярдів доларів, має потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.

Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі безстрокових ф'ючерсів, а TON спирається на рідний канал користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але їм не вистачає зрілого доходного інфраструктури. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.

Якщо розгортання пройде успішно, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, доступного для Pendle. Захоплення потоків фіксованого доходу на некриптових ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що більш важливо, цей крок закріпить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi для фіксованого доходу на основних блокчейнах.

Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до доходів, що відповідає вимогам

Ще одним ключовим заходом у дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск KYC-комплаєнс версії Citadel, спеціально розробленої для інституційних інвестицій. Це рішення направлене на те, щоб з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, пропонуючи структуровані та комплайентні крипто-орієнтовані продукти з фіксованим доходом.

Цей план буде співпрацювати з певними протоколами, керуючись ліцензованими інвестиційними менеджерами, які управляють незалежною структурою SPV. Ця налаштування усуває ключові точки тертя, такі як зберігання, відповідність та виконання в мережі, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.

Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, і навіть якщо інституційні кошти лише виділять дуже малу частину на блокчейн, це може призвести до притоку кількох мільярдів доларів. Згідно з дослідженням певної установи в 2024 році, 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, а понад половина з них збільшує своє інвестування.

Деяка консалтингова компанія прогнозує, що до 2030 року ринок токенізації може сягнути 2-4 трильйонів доларів. Pendle хоча й не є платформою токенізації, однак завдяки наданню функцій виявлення цін, хеджування та вторинної торгівлі для токенізованих доходних продуктів, відіграє ключову роль в цій екосистемі - будь то токенізовані державні облігації чи прибуткові стабільні монети, Pendle може слугувати інфраструктурним рівнем фіксованого доходу для інституційних стратегій.

Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів

Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає ісламському праву, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і протягом останніх десяти років демонструє середньорічний темп зростання 10%, особливо швидко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.

Суворі релігійні обмеження тривалий час заважали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для відповідності прибутковим продуктам, що відповідають ісламському праву, її форма може нагадувати ісламські облігації (Sukuk).

Якщо буде успішно реалізовано, цей Citadel не лише розширить територіальне покриття Pendle, але й підтвердить здатність DeFi адаптуватися до різних фінансових систем - тим самим зміцнюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.

Входження на ринок фінансування

Boros як один з найважливіших каталістів у дорожній карті Pendle 2025 має на меті впровадження фіксованих відсоткових ставок у ринок фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 вже закріпила свою домінуючу позицію на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-діяльність на найбільше та найволатильніше джерело доходу в крипто-сфері - фінансові ставки безстрокових ф'ючерсів.

Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів, а середньоденний обсяг торгівлі досягає 200 мільярдів доларів, це великий ринок, але з серйозним дефіцитом хеджингових інструментів.

Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для деяких протоколів шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це критично важливо для управління масштабними стратегіями установ.

Для Pendle ця структура містить величезну цінність. Boros не лише має надію відкрити новий ринок в обсязі десятків мільярдів доларів, але й реалізувати оновлення позиціонування протоколу - перетворившись з DeFi додатку для отримання доходу на платформу для торгівлі відсотковими ставками в ланцюзі, функціональне позиціонування якої вже можна порівняти з деякими торговими столами відсоткових ставок у традиційній фінансовій системі.

Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими трендами, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: будь то арбітраж за ставками на фінансування або стратегії утримання спотів, вони надають практичні інструменти для трейдерів і управлінців активами.

Враховуючи, що в даний час в сфері DeFi та CeFi бракує масштабованих рішень для хеджування фінансових ставок, Pendle має можливість отримати значну перевагу першопрохідця. Якщо реалізація буде успішною, Boros значно підвищить частку ринку Pendle, приверне нові групи користувачів і зміцнить його позицію як основної інфраструктури для фіксованого доходу в DeFi.

Основна команда та стратегічне розташування

Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року і отримав інвестиції від декількох провідних установ.

Фінансова віхта:

• Приватний раунд (квітень 2021): залучено 3,7 мільйона доларів США
• IDO (квітень 2021): фінансування 11,83 мільйона доларів за ціною 0,797 долара/токен
• Платформа запуску Launchpool (липень 2023 року): розподіл 5,02 млн PENDLE (1,94% від загальної кількості постачання)
• Стратегічні інвестиції певної установи (серпень 2023 року): прискорення розвитку екосистеми та міжланцюгової експансії (сума не розголошується)
• Фінансування Фонду Arbitrum (жовтень 2023 року): отримано 1,61 мільйона доларів США для розвитку екосистеми Arbitrum
• Стратегічні інвестиції певної установи (листопад 2023 року): сприяння довгостроковому зростанню та впровадженню установ (сума не розголошена)

Екологічна коопераційна матриця виглядає наступним чином:

• Base: Розгортання в мережі Base, підключення до рідних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу
• Анцен(sUSDz):