Я пам'ятаю, коли дзвінок надійшов о 2-й годині ночі. Інший друг і засновник, дуже стурбований, запитав, чи слід запускати їхній токен зараз чи почекати ще шість місяців. Визначити найкращий час для запуску токена тепер складніше, ніж будь-коли. Три роки тому це здавалося простим для багатьох. Швидкий запуск, створити шум і їхати на хвилі. Але сьогодні такий підхід швидко вбиває проекти і іноді цілі компанії.
Резюме
Дні запуску токена лише на основі хайпу минули. У попередніх циклах проекти залучали мільйони на основі білих книг та обіцянок, часто без жодного продукту на горизонті — але ця модель зазнала краху під власною вагою.
Сьогоднішній ринок змінює правила гри. Інвестори вимагають доведеної корисності, реальних користувачів та доходу, перш ніж токен потрапить на ринок, що робить запуски більш схожими на традиційні IPO, ніж на спекулятивні азартні ігри.
Успішні проекти спочатку розвиваються, а потім використовують токени як прискорювачі зростання — винагороджуючи тримачів часткою доходу, знижками на комісії або викупами, пов'язаними з фактичною бізнес-ефективністю.
Приклади, такі як Hyperliquid, Pendle та Pump.fun, доводять, що різні стратегії запуску можуть працювати — але лише за умови підтримки реального прийняття та сталих грошових потоків.
Ландшафт токенів досяг зрілості. У наступному розділі web3, творці, які зароблять довіру перед продажем спекуляцій, володітимуть майбутнім.
Що змінилося? Індустрія кардинально змінилася, оскільки як звичайні інвестори, так і венчурні капіталісти та установи шукають комерційну корисність та цінність, а не спекулятивний ажіотаж.
«Дикий Захід» ранніх запусків токенів
У попередніх циклах запуск токена був відносно простим. Проекти писали білль проєкту, обіцяючи революційну технологію, створювали величезний ажіотаж, запускали свій токен і збирали мільйони доларів на основі спекуляцій, розробляючи продукт пізніше.
Зважаючи на те, що індустрія знаходиться на початковій стадії, а обмежена кількість проєктів бореться за увагу, це спрацювало для багатьох. Були створені elaborate токеномічні документи та структури управління для продуктів, які не існували. Команди збирали мільйони з допомогою презентацій PowerPoint.
Vaulta (раніше EOS) залучила 4,1 мільярда доларів у річному ICO, обіцяючи високо масштабовану блокчейн-платформу. Filecoin залучила 205 мільйонів доларів на основі створення децентралізованої системи зберігання. Kik залучила майже 100 мільйонів доларів для токена, який підтримає майбутню "цифрову економіку" в екосистемі Kin. Це лише три приклади з тисячі.
Іноді це спрацьовувало. Але часто ні, і зворотна модель почала давати збої, що призвело до негативного сприйняття терміна первинне розміщення монет. По-перше, проєкти часто так і не знаходили реальних користувачів, створюючи продукти, які ніхто не хотів, або, гірше, не створюючи нічого взагалі. По-друге, навіть команди, які генерували дохід, забували про тримачів токенів, і токен став відокремленим від успіху бізнесу.
Навіть добре профінансовані проекти з підтримкою знаменитостей боролися за те, щоб підтримувати інтерес більше ніж кілька днів. Деякі команди витрачали сотні тисяч на кампанії з впливовими особами, які піднімали ціну їх токена лише на 48 годин. Проблема в тому, що багато проектів одночасно проводили такі кампанії, що робило прорив через шум практично неможливим.
Але, можливо, ще важливіше, що кількість запусків токенів вибухнула. CoinMarketCap відстежує понад 18 000 криптовалют, а деякі оцінки ставлять загальну кількість токенів на рівні 37 мільйонів. Це величезний сплеск конкуренції за ту ж групу інвесторів, яка може бути більш вибірковою, ніж будь-коли. Гіп не є достатнім.
Ера комерційної утиліти
Сьогоднішній ландшафт запуску токенів кардинально відрізняється і іноді може нагадувати IPO в традиційному фінансовому секторі. Зворотна модель була перевернута з ніг на голову, при цьому інвестори насамперед шукають утиліту та реальну комерційну цінність, а не ажіотаж навколо спекулятивних майбутніх технологій та прибутку.
Найкращі проекти не зосереджуються на тому, щоб перевершити своїх конкурентів у гіпотезах; вони зосереджуються на тому, щоб перевершити їх у будівництві. Вони створюють продукти, якими люди користуються щодня, підтримувані грошовими потоками, які виправдовують оцінки токенів через фундаментальний аналіз. Токени потім запускаються як прискорювач зростання.
Ця зміна змусила до інновацій у тому, як токени створюють цінність для власників. Простих прав управління з попередніх циклів вже недостатньо. Поділ доходів з учасниками, знижки на комісії для довгострокових власників та програми викупу протоколу з використанням мережевих комісій стали нормою. Результатом є здоровіша екосистема, де володіння токенами означає володіння частиною справжнього бізнесу.
Hyperliquid створив прибуткову біржу з обсягом торгівлі $250 мільярдів, що принесла $55 мільйонів місячного доходу до того, як з'явився їх токен. Потім вони зробили щось безпрецедентне під час свого запуску. Не було жодної алокації для зовнішніх венчурних капіталістів — 33% було аеродропнуто користувачам, а 31% було зарезервовано для винагород для спільноти.
Pendle створив платформу для торгівлі ф'ючерсними доходами на DeFi протоколах, і ніхто не звертав уваги на їх токен, поки вони не згенерували $4 мільйони щомісячного доходу та $5 мільярдів загальної заблокованої вартості. Aave був схожий на їх кредитний дохід, поряд з Uniswap з його обсягом транзакцій. Ці метрики не можна підробити чи виготовити через маркетингові кампанії.
Декілька обраних проектів можуть поєднувати старомодний hype з новомодними фундаментами. Pump.fun є одним з цих проектів. Вони створили сильну відповідність продукту та ринку, запустивши понад 11 мільйонів токенів на своїй платформі, що принесло 400 мільйонів доларів доходу.
Але потім вони обрали традиційний запуск у стилі ICO на шести біржах одночасно, продавши 33% токенів по $0.004 кожен. Вони також мали відносно високу частку для команди та інвесторів. Але на відміну від чисто спекулятивних токенів, Pump.fun мав доведені потоки доходу та прийняття користувачами.
Дорога вперед
Ці випадки цікаві тим, що вони мають різний підхід до одного й того ж принципу. Усі троє створили реальні бізнеси перед випуском токенів. Pendle обрав поступове розподілення, Hyperliquid надавав перевагу власності спільноти, а Pump.fun обрав максимальну увагу на ринку через координовані запуски на біржах.
На повному контрасті з попередніми циклами, ринок винагороджує будівельників, які доводять цінність, перш ніж шукати спекуляції. Це глибока зрілість ринку, і в деяких відношеннях це схоже на IPO, які ми бачимо в TradiFi.
Хоча web3 пропонує більш інклюзивне майбутнє, ніж TradiFi, ми, безумовно, можемо перенести найкращі частини минулого з нами у майбутнє.
Ігнасіо Паломе́ра є засновником і генеральним директором Bondex, веб-3 професійної мережі та платформи управління талантами. Має видатний досвід роботи в інвестиційній банківській справі, включаючи значний період роботи аналітиком злиттів і поглинань у HSBC Global Banking and Markets, Ігнасіо приносить глибоке розуміння фінансових систем та стратегічних операцій у швидко змінюється веб-3 середовище. Під керівництвом Ігнасіо Bondex швидко зросла, залучивши мільйони завантажень та активних користувачів, які можуть заробити від $4,000 до $10,000 за рекомендації на роботу з додатковими токенами, кардинально переосмислюючи, як люди обмінюються часом, грошима та навичками у рівноправному форматі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Створення бізнесу, а не лише хайпу, визначає запуск токенів
Я пам'ятаю, коли дзвінок надійшов о 2-й годині ночі. Інший друг і засновник, дуже стурбований, запитав, чи слід запускати їхній токен зараз чи почекати ще шість місяців. Визначити найкращий час для запуску токена тепер складніше, ніж будь-коли. Три роки тому це здавалося простим для багатьох. Швидкий запуск, створити шум і їхати на хвилі. Але сьогодні такий підхід швидко вбиває проекти і іноді цілі компанії.
Резюме
Що змінилося? Індустрія кардинально змінилася, оскільки як звичайні інвестори, так і венчурні капіталісти та установи шукають комерційну корисність та цінність, а не спекулятивний ажіотаж.
«Дикий Захід» ранніх запусків токенів
У попередніх циклах запуск токена був відносно простим. Проекти писали білль проєкту, обіцяючи революційну технологію, створювали величезний ажіотаж, запускали свій токен і збирали мільйони доларів на основі спекуляцій, розробляючи продукт пізніше.
Зважаючи на те, що індустрія знаходиться на початковій стадії, а обмежена кількість проєктів бореться за увагу, це спрацювало для багатьох. Були створені elaborate токеномічні документи та структури управління для продуктів, які не існували. Команди збирали мільйони з допомогою презентацій PowerPoint.
Vaulta (раніше EOS) залучила 4,1 мільярда доларів у річному ICO, обіцяючи високо масштабовану блокчейн-платформу. Filecoin залучила 205 мільйонів доларів на основі створення децентралізованої системи зберігання. Kik залучила майже 100 мільйонів доларів для токена, який підтримає майбутню "цифрову економіку" в екосистемі Kin. Це лише три приклади з тисячі.
Іноді це спрацьовувало. Але часто ні, і зворотна модель почала давати збої, що призвело до негативного сприйняття терміна первинне розміщення монет. По-перше, проєкти часто так і не знаходили реальних користувачів, створюючи продукти, які ніхто не хотів, або, гірше, не створюючи нічого взагалі. По-друге, навіть команди, які генерували дохід, забували про тримачів токенів, і токен став відокремленим від успіху бізнесу.
Навіть добре профінансовані проекти з підтримкою знаменитостей боролися за те, щоб підтримувати інтерес більше ніж кілька днів. Деякі команди витрачали сотні тисяч на кампанії з впливовими особами, які піднімали ціну їх токена лише на 48 годин. Проблема в тому, що багато проектів одночасно проводили такі кампанії, що робило прорив через шум практично неможливим.
Але, можливо, ще важливіше, що кількість запусків токенів вибухнула. CoinMarketCap відстежує понад 18 000 криптовалют, а деякі оцінки ставлять загальну кількість токенів на рівні 37 мільйонів. Це величезний сплеск конкуренції за ту ж групу інвесторів, яка може бути більш вибірковою, ніж будь-коли. Гіп не є достатнім.
Ера комерційної утиліти
Сьогоднішній ландшафт запуску токенів кардинально відрізняється і іноді може нагадувати IPO в традиційному фінансовому секторі. Зворотна модель була перевернута з ніг на голову, при цьому інвестори насамперед шукають утиліту та реальну комерційну цінність, а не ажіотаж навколо спекулятивних майбутніх технологій та прибутку.
Найкращі проекти не зосереджуються на тому, щоб перевершити своїх конкурентів у гіпотезах; вони зосереджуються на тому, щоб перевершити їх у будівництві. Вони створюють продукти, якими люди користуються щодня, підтримувані грошовими потоками, які виправдовують оцінки токенів через фундаментальний аналіз. Токени потім запускаються як прискорювач зростання.
Ця зміна змусила до інновацій у тому, як токени створюють цінність для власників. Простих прав управління з попередніх циклів вже недостатньо. Поділ доходів з учасниками, знижки на комісії для довгострокових власників та програми викупу протоколу з використанням мережевих комісій стали нормою. Результатом є здоровіша екосистема, де володіння токенами означає володіння частиною справжнього бізнесу.
Hyperliquid створив прибуткову біржу з обсягом торгівлі $250 мільярдів, що принесла $55 мільйонів місячного доходу до того, як з'явився їх токен. Потім вони зробили щось безпрецедентне під час свого запуску. Не було жодної алокації для зовнішніх венчурних капіталістів — 33% було аеродропнуто користувачам, а 31% було зарезервовано для винагород для спільноти.
Pendle створив платформу для торгівлі ф'ючерсними доходами на DeFi протоколах, і ніхто не звертав уваги на їх токен, поки вони не згенерували $4 мільйони щомісячного доходу та $5 мільярдів загальної заблокованої вартості. Aave був схожий на їх кредитний дохід, поряд з Uniswap з його обсягом транзакцій. Ці метрики не можна підробити чи виготовити через маркетингові кампанії.
Декілька обраних проектів можуть поєднувати старомодний hype з новомодними фундаментами. Pump.fun є одним з цих проектів. Вони створили сильну відповідність продукту та ринку, запустивши понад 11 мільйонів токенів на своїй платформі, що принесло 400 мільйонів доларів доходу.
Але потім вони обрали традиційний запуск у стилі ICO на шести біржах одночасно, продавши 33% токенів по $0.004 кожен. Вони також мали відносно високу частку для команди та інвесторів. Але на відміну від чисто спекулятивних токенів, Pump.fun мав доведені потоки доходу та прийняття користувачами.
Дорога вперед
Ці випадки цікаві тим, що вони мають різний підхід до одного й того ж принципу. Усі троє створили реальні бізнеси перед випуском токенів. Pendle обрав поступове розподілення, Hyperliquid надавав перевагу власності спільноти, а Pump.fun обрав максимальну увагу на ринку через координовані запуски на біржах.
На повному контрасті з попередніми циклами, ринок винагороджує будівельників, які доводять цінність, перш ніж шукати спекуляції. Це глибока зрілість ринку, і в деяких відношеннях це схоже на IPO, які ми бачимо в TradiFi.
Хоча web3 пропонує більш інклюзивне майбутнє, ніж TradiFi, ми, безумовно, можемо перенести найкращі частини минулого з нами у майбутнє.
! Ігнасіо Паломера
Ігнасіо Паломера
Ігнасіо Паломе́ра є засновником і генеральним директором Bondex, веб-3 професійної мережі та платформи управління талантами. Має видатний досвід роботи в інвестиційній банківській справі, включаючи значний період роботи аналітиком злиттів і поглинань у HSBC Global Banking and Markets, Ігнасіо приносить глибоке розуміння фінансових систем та стратегічних операцій у швидко змінюється веб-3 середовище. Під керівництвом Ігнасіо Bondex швидко зросла, залучивши мільйони завантажень та активних користувачів, які можуть заробити від $4,000 до $10,000 за рекомендації на роботу з додатковими токенами, кардинально переосмислюючи, як люди обмінюються часом, грошима та навичками у рівноправному форматі.