ETH мікростратегія: розподіл активів чотирьох компаній на американському фондовому ринку та у блокчейні

З 2025 року чотири компанії на фондовому ринку США через масові закупівлі ETH та його використання для у блокчейні, створили нову стратегію "ETH мікростратегія". Ця стратегія не тільки перебудувала структуру балансу підприємств, але й сприяла зміні наративу навколо Ethereum на капітальних ринках. У цій статті розглядаються десять ключових питань, які систематизують основну логіку цих компаній щодо шляхів фінансування, розгортання у блокчейні, стратегічних мотивів та управління ризиками.

1. Американські компанії, які мають найбільше ETH

Станом на липень 2025 року, найбільші компанії на фондовому ринку США за кількістю володіння ETH та їх кількість монет такі:

• SharpLink Gaming: приблизно 358 тисяч ETH
• Bitmine Immersion Tech: близько 300,7 тис ETH
• Bit Digital: близько 120,3 тис. ETH
• BTCS Inc.: 31,9 тис. ETH

Ці чотири компанії становлять представницький табір "мікростратегії" Ethereum на сучасному ринку акцій США.

2. Фонові дані компанії та стратегічний лідер ETH

Ці чотири компанії мали різні бізнеси, але всі вони під керівництвом нинішнього CEO або ключових членів ради директорів просувають ETH мікростратегію:

• SharpLink Gaming: Спочатку постачальник технологій для спортивних прогнозів та інтерактивних ігор. Голова ради директорів Joseph Lubin( співзасновник ETH) є ключовим рушійним фактором стратегічної трансформації.

• Bitmine Immersion Tech: Спочатку була компанією з інфраструктури блокчейну, основним бізнесом якої є операція майнінгових станцій Bitcoin. Голова правління Том Лі керує стратегічним шляхом ETH.

• Bit Digital: Спочатку була підприємством з видобутку біткоїнів, тепер трансформувалася в платформу для інфраструктури цифрових активів. Генеральний директор Самір Табар керує стратегією накопичення та стейкінгу ETH.

• BTCS Inc.: Довгостроково зосереджується на будівництві інфраструктури у блокчейні, з 2021 року зосереджується на екосистемі ETH. Генеральний директор Чарльз В. Аллен керує стратегією ETH.

3. Основні джерела фінансування для покупки ETH

Чотири компанії жодним чином не залежали від операційного грошового потоку для купівлі монет, а натомість забезпечили фінансову підтримку для ETH мікростратегії через різноманітні фінансові шляхи:

• SharpLink Gaming: Основне фінансування здійснюється через поєднання PIPE та ATM.
• Bitmine Immersion Tech: Завершено приватне розміщення на суму 250 мільйонів доларів.
• Bit Digital: використовує комбінаційну фінансову стратегію "BTC реалізація + публічне збільшення випуску".
• BTCS Inc.: Основні шляхи для постійного формування портфеля ETH: "додаткова емісія через ATM + конвертовані облігації + DeFi-кредитування".

4. Причини вибору ETH замість BTC

В порівнянні з BTC, ETH має такі переваги:

• Можна ставити на заставу, можна отримувати стабільний дохід у блокчейні, подібно до "доходних державних облігацій"
• Екосистема Ethereum все ще перебуває на етапі розподіленого наративу, межі наративу є більшими.
• у блокчейні用途更广, підприємства можуть брати участь у мережі валідації, повторному стейкуванні екосистеми тощо

5. Стан стейкінгу ETH та відмінності в шляхах

• SharpLink: майже всі ETH активи використовуються для стейкингу, річна дохідність 3%-4%
• Bit Digital: активно просуває нативне стейкінг, наприкінці першого кварталу близько 88% портфеля бере участь у верифікації
• BTCS: Використання багатьох шляхів, включаючи Rocket Pool, solo staking та Aave кредитування
• Bitmine: Конкретні умови виконання стейкінгу ще не розкриті, але планується запустити стейкінг ETH.

6. Ситуація з прибутками та збитками ETH та прозорість у блокчейні

• SharpLink: єдиний публічно доступний відстежуваний ETH-адреса підприємства, що досягла прибутку приблизно 260 мільйонів доларів США
• Bit Digital: Не оприлюднено адресу у блокчейні, але оновлено ключові дані через фінансовий звіт
• BTCS: Невідкрита адреса, але детально викладено структуру конфігурації ETH на різних платформах
• Bitmine: розкриття обсягу позицій та середньої ціни закупівлі, але адреса у блокчейні та деталі стейкінгу не розкриті

7. ETH у структурі активів компанії

Станом на липень 2025 року, частка активів ETH компаній у загальному ринковому капіталі становить приблизно:

• SharpLink: 44%
• Бітмін: 32%
• Біт Діджитал: 35%
• BTCS: 74%

Ці швидко зростаючі частини пропорцій можуть бути під впливом популярності наративу у блокчейні, їхня стійкість ще потребує подальшого спостереження.

8. Вплив ETH мікростратегії на ціну акцій

Чотири компанії зазнали значного зростання цін на акції, але також супроводжувались різкими падіннями, загальна волатильність була дуже великою. ETH мікростратегія стала основним каталізатором короткострокового зростання цін на акції, але також принесла високі ризики та високу волатильність.

9. Основні ризики та виклики сталого розвитку

ETH мікростратегія стикається з багатьма ризиками:

• Ризики ціни та ліквідності
• у блокчейні ризики та невизначеність повторного заставлення
• Ризик фінансової структури
• Тиск на зниження доходності PoS

Довгострокова стабільна робота стратегії залежить від динамічної здатності компанії до коригування портфеля, механізму фінансового управління та здатності контролювати операції у блокчейні.

10. Можливість стати "мікростратегією на основі ETH"

Наразі SharpLink та Bitmine попередньо сформували ринкове сприйняття представницької компанії "ETH мікростратегія", але до справжнього формування глобального цінового якоря, подібного до MicroStrategy, ще є відстань, основні причини включають:

• Властивості активів ETH більш складні
• у блокчейні стратегія виконання має високий поріг
• Ринкова капіталізація відповідних компаній невелика, інструменти фінансування обмежені
• Відсутність "репрезентативних підприємств" з високим консенсусом, широким охопленням та сильною кредитною спроможністю

Щоб стати справжнім "мікростратегією в стилі Ethereum", потрібно не лише постійно накопичувати ETH, а й створити замкнуте коло з кількох вимірів.