Еволюція регуляторної рамки віртуальних активів Гонконгу: від попередження про ризики до активного сприяння

В останні роки ринок віртуальних активів швидко розвивається, що ставить перед традиційною фінансовою системою та регуляторними рамками нові виклики. Віртуальні активи мають такі характеристики, як велика волатильність цін і високий торговий важіль, що ставить нові питання перед регуляторами та торговими платформами, такі як регулювання трансакцій капіталу через кордон, ідентифікація клієнтів, запобігання системним ризикам тощо. Ці питання свідчать про те, що регулювання віртуальних активів потребує багатосторонньої співпраці.

Як третій за величиною фінансовий центр у світі, Гонконг відіграє ключову роль у регулюванні віртуальних активів. З одного боку, Гонконг має стимулювати розвиток глобального ринку віртуальних активів; з іншого боку, він також повинен відповідати вимогам фінансової стабільності. Еволюція регуляторної політики Гонконгу у сфері віртуальних активів відображає баланс між глобалізацією та локалізацією, інноваціями та стабільністю.

2017-2021 роки: початкова стадія регулювання

В цей час Гонконг головним чином переходить від спостереження до регулювання через ризикові попередження та пілотне регулювання:

• У вересні 2017 року, Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів опублікувала заяву щодо ICO, що заклало основу для класифікації віртуальних активів.
• У грудні 2017 року вимагали, щоб фінансові установи надавали криптовалютні продукти відповідно до існуючих норм.
• У листопаді 2018 року було запропоновано включити торгову платформу до регуляторного пісочниці
• Березень 2019 року, попередні положення щодо STO та відповідальності посередників
• У листопаді 2019 року було запропоновано систему ліцензування торгових платформ.
• У 2020-2021 роках планується включити постачальників послуг віртуальних активів до системи ліцензування.

На цьому етапі регуляторна позиція є досить обережною, з принципом "добровільної участі", через класифікаційний підхід включаючи віртуальні активи в існуючу систему. Одночасно вводиться "регуляторний пісочниця", що надає простір для експериментів інноваційним проектам.

2022 рік: ключовий момент трансформації політики

У жовтні 2022 року Департамент фінансів оприлюднив першу декларацію політики щодо віртуальних активів, що стало символом переходу регуляторної політики від "орієнтованої на ризики" до "орієнтованої на можливості", що визначає напрямок для подальших реформ. Ця зміна зумовлена:

1. Посилення міжнародної конкуренції, Гонконгу потрібно зберегти статус фінансового центру
2. Розвиток віртуальних активів стимулює різні запити, Гонконг може відігравати ключову з'єднувальну роль.

Це не лише відповідь на інноваційні фінанси, а й стратегічний вибір Гонконгу для підтримки статусу фінансового центру.

З 2023 року: Швидка ітерація та поглиблення регуляторної політики

З 2023 року регулювання віртуальних активів у Гонконзі переходить у стадію реалізації:

• У червні 2023 року впроваджено ліцензування VASP, перші дві платформи отримали схвалення
• У серпні 2023 року перша платформа відкрила торги для роздрібних інвесторів
• У листопаді 2023 року визначено вимоги до регулювання токенізованих цінних паперів
• У грудні 2023 року дозволено продаж ETF на віртуальні активи
• Запуск регуляторного пісочниці для токенізованих активів і стейблкоїнів у 2024 році
• У лютому 2025 року буде оголошено про випуск другої заяви щодо політики віртуальних активів
• У березні 2025 року кількість ліцензованих бірж зросте до 10, буде опубліковано регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re".

Гонконг запроваджує "регулювання на основі існуючого законодавства", розглядаючи віртуальні активи як розширення традиційних фінансових активів. Цей підхід є ефективним і гнучким, що сприяє інтеграції трансформації системи та розвитку індустрії.