Токенізація реальних світових активів: нові можливості для фінансових ринків

Токенізація реальних світових активів (RWA) стає одним з найперспективніших застосувань технології блокчейн у всьому світі. Вона обіцяє принести в фінансові ринки цифрової ери вищу ефективність і безпеку.

Щоб глибше зрозуміти стан розвитку RWA у 2023 році, один з експертів галузі поділився своєю думкою. Він зазначив, що з урахуванням стискання прибутковості на блокчейні та підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи, на блокчейні та поза ним виникла очевидна диференціація ставок. RWA може стати рішенням для заповнення цього розриву.

Хоча ринок стабільних монет є основою криптоекосистеми, недостатнє використання цих стабільних активів залишалося проблемою. RWA має на меті вирішити цю проблему, ставши в 2023 році руйнівною силою, яка розкриє потенціал цієї категорії активів і радикально змінить способи створення, передачі та зберігання вартості.

Безризикове реальне світове прибутковість стимулювало перенаправлення уваги галузі на токенізацію регульованих фінансових інструментів. Державні облігації, нерухомість, дорогоцінні метали та витвори мистецтва вважаються найбільш життєздатними токенізованими активами.

Токенізовані короткострокові казначейські облігації (STBT), які були випущені певною платформою, отримали позитивний відгук і зібрали значні кошти за короткий термін. Це відображає бажання людей отримувати безризикову процентну ставку, одночасно уникаючи традиційних труднощів виконання та розрахунків угод. З розвитком галузі подібна логіка також застосовується до інших реальних активів.

Оскільки токенізація державних облігацій широко приймається в галузі, концептуально не має великої різниці в дослідженні інших ліквідних котированих цінних паперів у подібній формі. RWA може бути розширено на ринок нерухомості, корпоративні облігації та елітні вина. Очікується, що галузь RWA стане основною темою цифрової активної екосистеми в найближчі кілька років, додавши на ринок сотні тисяч мільярдів доларів.

RWA значно розширить масштаб і різноманітність доступних активів на ланцюзі. В очікуванні подальшого зростання безризикової процентної ставки, очікується, що в найближчі кілька кварталів установи впровадять токенізовані векселі через економічні стимули, а також буде більше інновацій у продуктах ринку в сфері DeFi.

Хоча RWA все ще перебуває на ранній стадії токенізації, інтерес з боку як рідних криптовалют, так і традиційних фінансових учасників зростає. В галузі вже є кілька помітних досягнень, зокрема успішний проект центрального банку якоїсь країни, який використовував DeFi для ринків оптового фінансування, експериментів з валютними операціями та торгівлею державними облігаціями, а також тестування токенізованих фондів одним із великих банків на публічній мережі Ethereum. Швидкість прийняття RWA стрімко зростає, постійні інновації в стратегіях клирингу та розумних алгоритмах сприяють цьому імпульсу, і до кінця року очікуються значні досягнення.

Переваги та недоліки токенізації

Однією з найбільших переваг токенізації є демократизація фінансових ринків завдяки усуненню посередницьких установ, прискоренню швидкості транзакцій та зниженню витрат, а також відкриттю інвестиційних можливостей, які раніше були доступні лише для осіб з високим статком.

Перед появою RWA основні обмеження ринку зосереджувалися на користувацькому досвіді, особливо в аспекті ліквідності. Токенізація має потенціал кардинально змінити фінансовий ландшафт, створюючи нові джерела доходу та навіть абсолютно нові ринки. У традиційному процесі сек’юритизації беруть участь кілька зовнішніх сторін та постачальників послуг, що робить процес досить складним.

На відміну від традиційного кредитування, кредитування на блокчейні має кілька ключових переваг у порівнянні з активами реального світу, включаючи більшу міжнародну доступність, доступність криптофінансових інструментів та більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори сприяють тому, щоб кредити були більш інклюзивними, прозорими та полегшували взаємодію між ширшою аудиторією позичальників і кредиторів, водночас сприяючи стабільності кредитної екосистеми та знижуючи ризики. В міру розвитку галузі ми можемо спостерігати злиття традиційних фінансів і DeFi, що створює умови для більш розумної та програмованої глобальної економіки.

Наразі однією з найбільших перешкод для RWA є регуляторна невизначеність. Правова база намагається встигнути за швидким розвитком технологій токенізації. Це особливо помітно в сфері інфраструктури RWA, інтегрованої з DeFi, де регулятори повинні стикатися з проблемами масштабованості блокчейну, щоб адаптуватися до ємності традиційних фінансових ринків.

Щоб подолати цю перешкоду, рекомендується застосувати прогресивний підхід до регулювання, зосередившись на створенні комплексної структури, яка повністю відповідає стандартам DeFi. Така структура повинна суворо дотримуватись протоколів управління ризиками для підвищення прозорості та безпеки. Успіх регулювання стабільних монет в одній країні демонструє силу чітких і потужних рекомендацій. Вони не лише захищають інвесторів, але й створюють сприятливе середовище для інновацій та розвитку нових інвестиційних каналів для емітентів та фінансових установ.

Технічна частина насправді легше піддається оновленню та розвитку, оскільки вже існують життєздатні рішення. Вузькі місця частіше виникають у сфері регулювання та відповідності, потрібно чітко визначити, що таке цінні папери, а також як обробляти права власності поза блокчейном. Деякі юрисдикції є більш прогресивними, ніж інші, тому цілком природно, що ми спостерігаємо просування в інноваційному аспекті в прогресивних юрисдикціях.

Найбільшою перешкодою може бути бажання внутрішньої команди з дотримання норм накласти ті ж самі рамки на ці нові категорії активів, адже очевидно, що багато речей мають меншу релевантність в ланцюгу (наприклад, збереження слідів аудиту), а деякі навіть є неможливими (наприклад, скасування транзакцій).

Хоча наразі проблеми, пов'язані з регуляторною відповідністю, призвели до затримки в прийнятті RWA, ці перешкоди врешті-решт будуть подолані, що дозволить RWA процвітати у всьому світі.

Висновок

В майбутньому попит на глибоку ліквідність на блокчейні буде сильним, особливо для великих протоколів. Хоча у STO є обмеження та вимоги до ліцензування, використання цінних паперів як базових активів для інших продуктів надасть певну гнучкість. Індустрія досліджує ці можливості, прагнучи до інновацій.

Якщо RWA досягне достатнього масштабу в галузі, остаточним результатом стане об'єднання традиційних фінансів і світу криптовалют в єдину фінансову сферу, що відрізняється від минулих тенденцій ведення бичачого ринку, це буде вражаюче.