Ethereum десять років: процвітання та виклики другого десятиліття

Ethereum вже пройшов десять років. Від "експериментального проєкту" під час запуску генезис-блоку в 2015 році до теперішнього часу, коли він управляє більш ніж 44 мільярдами доларів вартості заблокованих Layer2, і став однією з важливих інфраструктур для криптовалютних ETF у світі, перший десятиліття Ethereum безсумнівно є найграндіознішою еволюцією в історії блокчейну. Від подій DAO до злиття, від проблеми Gas-кошту до популяризації технології Rollup, кожна криза стала нагодою для технологічного стрибка.

Однак, на порозі другого десятиліття Ethereum стикається з чималими викликами. Вразливості безпеки, які виникли після реалізації технології абстракції рахунків, "війни фракцій" в екосистемі Layer2, ерозія справедливості через MEV та двосторонній вплив глобального регулювання — ці чотири основні проблеми висіли над ним, як меч Дамокла. Тим часом, інституційні кошти масово надходять через ETF, а звичайні користувачі очікують кращого досвіду взаємодії, Ethereum потрібно знайти нову точку балансу між технічними ідеалами та реальними компромісами.

Абстракція облікового запису: торгівля зручністю та безпекою

У травні 2025 року новина про крадіжку гаманця користувача викликала широкий резонанс. Користувач, використовуючи функцію "один клік оновлення абстракції рахунку" певного гаманця, ненавмисно надав доступ до шкідливого контракту, внаслідок чого ETH на суму 120 000 юанів було виведено за 15 хвилин. Це не є поодиноким випадком, згідно з даними безпекової компанії, всього за два тижні після оновлення Pectra більше 100 000 гаманців було вкрадено через вразливість у EIP-7702, загальні збитки склали 150 мільйонів доларів.

Впровадження EIP-7702 дійсно принесло значний прорив: гаманці звичайних користувачів тепер можуть тимчасово мати функції смарт-контрактів, підтримуючи пакетні транзакції, оплату газу, соціальне відновлення та інші "рідні Web3 досвіди". Це теоретично вирішує "проблеми досвіду користувача", які існують в Ethereum вже десять років. Однак за зручністю стоїть реконструкція моделі довіри. Експерти з безпеки зазначають, що EIP-7702 порушує основне припущення "EOA не може виконувати код контракту", що ставить старі контракти, які покладаються на tx.origin==msg.sender, під ризик атаки повторного входу. Ще серйозніше, хакери використовують новизну "абстракції облікових записів" для того, щоб через фішингові посилання спонукати користувачів уповноважити шкідливі контракти.

Щоб впоратися з цими викликами, спільнота Ethereum просуває "стандарти безпеки смарт-рахунків", які вимагають, щоб гаманці обов'язково показували відкритий статус делегованого контракту та включали 72-годинний період охолодження. Проте справжнім викликом є балансування між "гнучкістю" та "безпекою". Інституційним користувачам потрібне складне управління правами, таке як багатопідпис та тимчасове блокування, тоді як звичайні користувачі сподіваються на простий і зрозумілий досвід використання. Як зазначив один експерт з блокчейну, абстракція рахунків не є кінцевою метою, а є процесом постійної гри між "суверенітетом користувачів" та "обмеженнями безпеки".

Layer2 екосистема: тривоги за繁荣

У 2025 році загальна заблокована вартість Layer2 Ethereum перевищить 52 мільярди доларів, а щоденний обсяг торгівлі досягне 40 мільйонів угод, що свідчить про бурхливий розвиток. Проте користувачам все ще потрібно часто перемикатися між різними Rollup, ніби подорожуючи між кількома паралельними всесвітами.

Сучасна екосистема Layer2 демонструє двополярність: у таборі Optimistic Rollup дві великі платформи завдяки EVM-сумісності стали вибором розробників, зайнявши 72% ринку. Табір ZK-Rollup, в свою чергу, завдяки технології нульових знань скоротив час підтвердження транзакцій до 2 секунд, а комісія на 60% нижча, ніж у Optimistic Rollup, і стрімко наздоганяє.

Однак під繁荣 приховані тривоги:

1. Ліквідність фрагментації: різниця в ліквідності між основними DEX на різних Layer2 є величезною, користувачам потрібно повторно поповнювати рахунок під час торгівлі.
2. Технічна фрагментація: термін виведення OptimisticRollup триває до 7 днів, тоді як вартість генерування доказів ZK-Rollup залишається перешкодою для звичайних розробників.
3. Ризик централізації: сортувальник транзакцій на одному з провідних Layer2 платформ контролюється однією сутністю, що призвело до перерви в транзакціях на 3 години через збій сервера.

Щоб вирішити ці проблеми, галузь запропонувала план "суперланцюга", намагаючись з'єднати всі Optimistic Rollup через спільний шар безпеки. З іншого боку, основні проекти ZK-Rollup об'єдналися для запуску "ZK-альянсу", метою якого є досягнення взаємного визнання доказів. Проте сумісність різних ZK-алгоритмів залишається великою проблемою. Майбутнє Layer 2, чи буде це "безшовна мережа" або "декілька розділених маленьких територій", визначить, чи зможе Ethereum насправді вмістити 1 мільярд користувачів.

MEV: Виклик для справедливості в блокчейні

У березні 2025 року користувач зазнав "сандвіч-атаки" на одному з DEX, в результаті чого він втратив до 215 тисяч доларів. Ця подія знову привернула увагу до проблеми MEV (максимально витягувана цінність). Після переходу Ethereum на PoS MEV перетворився з "привілею майнерів" на спеціалізовану індустрію, у першому кварталі 2025 року загальна сума витягнутого MEV склала 520 мільйонів доларів, з яких 73% складали арбітражі та ліквідації DEX.

Ще більше тривожить тенденція до централізації MEV: 65% прав на створення блоків контролюється провідними будівельниками, а валідатори, прагнучи до вищих доходів, часто обирають високі MEV блоки, що ускладнює виживання малих і середніх будівельників. Експерти попереджають, що якщо права на сортування блоків будуть монополізовані кількома установами, Ethereum може перетворитися на "ігровий майданчик для високочастотної торгівлі".

Щоб впоратися з цими викликами, спільнота Ethereum впроваджує кілька рішень:

1. Крипто-пул пам'яті: приховує транзакції, запобігаючи попередньому моніторингу роботами MEV.
2. MEV-Burn: знищення частини прибутків MEV, зменшення мотивації оренди для валідаторів.
3. Розділення пропозиціонера та будівельника (PBS): зменшення ризику одноточкового контролю.

Проте ці рішення все ще повинні знаходити баланс між "справедливістю" та "ефективністю". Як зазначив один з основних розробників, "MEV не є вразливістю, а неминучим наслідком прозорості блокчейну. Наша мета не в тому, щоб ліквідувати MEV, а в тому, щоб більш справедливо розподілити прибутки серед усієї мережі."

Регулювання та фінансовізація: двосічний меч входження інститутів

У липні 2025 року, з ухваленням США ETF на Ethereum, частка володіння ETH інституціями різко зросла з 5% до 18%. Водночас, регуляторна політика в усьому світі постійно еволюціонує. США, ЄС, Гонконг та інші регіони послідовно запроваджують законодавство щодо криптоактивів, Ethereum стикається з остаточним конфліктом між "комплаєнсом" та "децентралізацією".

Глобальне регулювання демонструє різноманітні тенденції: США визначають ETH як "товар" і дозволяють банкам зберігати його, одночасно вимагаючи, щоб платформи DeFi реєструвались як "біржі"; ЄС вимагає, щоб емітенти стейблкоінів мали 100% резервів у фіатній валюті; Гонконг відкрив вільний обіг і торгівлю цифровими активами. Ця регуляторна різниця спричинила цілу низку дій "регуляторного арбітражу", таких як деякі провідні протоколи DeFi, які розгортають різні версії послуг у різних регіонах.

Хоча приплив інституційних коштів підвищив ліквідність, він також приніс нові виклики. Кореляція ціни Ефіру з традиційними фінансовими ринками значно зросла, і в червні 2025 року, коли Федеральна резервна система підвищила процентні ставки, добовий спад ETH навіть перевищив спад Bitcoin. Більш глибоким наслідком є зміна "механізму захоплення вартості" ETH, який тепер більше залежить від потоків коштів ETF та макроекономічних процентних ставок, ніж від початкових витрат на газ у мережі та зростання екосистеми.

Висновок: пошук балансу в "неможливому трикутнику"

Друге десятиліття Ethereum полягає в тому, щоб знайти баланс у "неможливому трикутнику" між "децентралізацією, безпекою та масштабованістю". Безпека абстракції облікових записів, інтеграція екосистеми Layer2, справедливий розподіл MEV та відповідність регуляторам — ці чотири великі проблеми по суті є продовженням цього протиріччя.

Як сказав один з фахівців галузі: "Нам не потрібен ідеальний блокчейн, нам потрібен 'блокчейн, що постійно еволюціонує'". Справжня цінність Ethereum, можливо, полягає не в розв'язанні всіх проблем, а в доведенні того, що децентралізовані мережі можуть продовжувати рухатися вперед у компромісі між технічними ідеалами та реальністю.

Другий десяток років вже розпочався, відповіді будуть написані в кожному рядку коду, кожному оновленні та в кожному гаманці користувача.