Глобальна гра на регулювання стейблкоїнів загострюється: Лагард попереджає про ризик банкопаду в ЄС, законопроект Гонконгу відкриває нову ситуацію в конкуренції стейблкоїнів між США та Китаєм
Президент Європейського центрального банку Крістін Лагард нещодавно висловилася з вимогою впровадження найвищих стандартів регулювання для емітентів стейблкоїнів як всередині країни, так і за її межами, щоб запобігти ризику банкопаду резервів. Тим часом, у Гонконзі офіційно набрали чинності "Правила стейблкоїнів", що вважається стратегічним початком для Китаю у виклику домінуючій позиції долара як стейблкоїна. Формується новий раунд ігрової ситуації в глобальному регулюванні стейблкоїнів.
Європейський центральний банк посилює попередження щодо регулювання стейблкоїнів
Голова Європейського центрального банку Крістін Лагард у середу на регуляторній нараді підкреслила, що законодавці ЄС повинні вимагати від іноземних емітентів стейблкоїнів забезпечити надійні заходи захисту та еквівалентні регуляторні системи, щоб запобігти ризику банкопаду резервів на території ЄС. Незважаючи на те, що ЄС впровадив найсуворіший у світі регуляторний каркас для криптоактивів Регламенту з регулювання ринку криптоактивів (MiCAR), який вимагає, щоб стейблкоїни, пов'язані з офіційною валютою, мали 100% резервну підтримку, Лагард вважає, що необхідно ще більше зміцнити міжурядову регуляторну співпрацю.
Регуляторна червона лінія ЄС: заборона стейблкоїнів на статус законного платіжного засобу
Комісар італійського ринкового регулятора CONSOB Федеріко Корнелі в тій же обстановці чітко заявив, що європейські регуляції повинні чітко встановлювати, що криптовалюти, включаючи стейблкоїни, не можуть вважатися законним платіжним засобом у будь-яких фінансових операціях. "Тільки євро, випущене Європейським Центральним банком, є законним платіжним засобом, це повинно бути чітко доведено всім громадянам". Ця заява підкреслює рішучу позицію регуляторів ЄС щодо захисту валютного суверенітету.
Попередження про ризики арбітражу регулювання MiCAR
памп Лагард особливо вказала на існуючу загрозу регуляторного арбітражу в правилах MiCAR: дозволяючи власникам вільно вибирати, де обмінювати стейблкоїни - в межах країни або за кордоном. Як тільки станеться банкопад, інвестори, безумовно, виберуть найбільш строго регульований ринок ЄС для викупу (оскільки MiCAR забороняє стягнення зборів за викуп), але резерви в межах ЄС можуть не задовольнити потреби в централізованому викупі. Цю структурну вразливість потрібно компенсувати через міжнародну регуляторну співпрацю.
Стратегічні наміри законодавства про стейблкоїни в Гонконзі
Гонконгський "Закон про стейблкоїни" набрав чинності 1 серпня, вимагавши, щоб уповноважені емітенти стейблкоїнів отримали ліцензію від Управління валютного контролю Гонконгу. Цей закон не встановлює обмежень на стейблкоїни, забезпечені фіатною валютою, залишаючи простір для політики стейблкоїнів на основі офшорного юаню. Директор Євразійської групи в Китаї Ван Дань (транскрипція) зазначила: "Це насамперед відповідь Китаю на домінування долара на ринку стейблкоїнів, який використовує Гонконг для пілотного тестування; найкращий варіант - випуск стейблкоїнів юаню, прив'язаних до цифрової валюти Центрального банку."
Нова ситуація в конкуренції стейблкоїнів між США та Китаєм
Гонконг, як найбільший офшорний ринок юаня (з обсягом близько 30 трильйонів юанів), став важливим полем для експериментів з міжнародалізацією юаня. Після того, як США зміцнили домінування стабільних монет долара через законопроект «GENIUS», Китай прискорює розвиток криптоцентру в регіоні Гонконга. Однак суперечлива позиція Пекіна, яка забороняє криптовалютну діяльність, і просуває міжнародалізацію юаня, призводить до значних перешкод у реалізації політики.
Чутливі події підкреслюють регуляторні труднощі
Місцеві ЗМІ повідомляють, що китайські官员, які спочатку планували взяти участь у конференції Bitcoin Asia в Гонконзі, раптово вийшли, причиним чого стало уникнення публічного виступу разом з сином президента США Дональда Трампа Еріком Трампом. Ця політична чутливість відображає складність міжнародної гри, з якою стикається Китай у крипто-сфері. Ерік Трамп пізніше в інтерв'ю Nikkei зізнався: "Китай і США ведуть крипто-індустрію, світовий попит на стейблкоїни на доларі зростає."
Обережна позиція керівництва китайського регулятора
Голова Народного банку Китаю Пань Гуншень на форумі Лудзяцзуй у червні, хоча і визнав роль цифрової валюти Центрального банку та стейблкоїнів у міжнародних платежах, але одночасно попередив про регуляторні виклики. Ще більш важливим є те, що колишній голова Центрального банку Чжоу Сяочжуань у статті для аналітичного центру CF40 попередив про загрозу фінансовій стабільності з боку стейблкоїнів, прямо сказавши: "підходящих фінансових послуг для DeFi небагато, а тих, що дійсно можуть підвищити ефективність, ще менше."
Практична регуляторна позиція Гонконгського управління грошового обігу
Голова Управління грошово-кредитної політики Гонконгу Юй Вейвень надіслав листа, в якому наголосив на ринку, що нещодавні заяви кількох компаній про подачу заявок на отримання стейблкоїн ліцензій викликали коливання цін на акції, підкреслюючи, що обговорення в галузі "може бути занадто ідеалізованим", а між теорією та практикою існує "значна різниця". Управління чітко заявило, що участь у пісочниці не є передумовою і не гарантує отримання схвалення, перші ліцензії очікуються на початку 2026 року, буде встановлено надзвичайно високий поріг входження.
Склад пілотних підприємств та регуляторна рамка
На даний момент підприємства, які увійшли до програми пісочниці Управління грошового обігу, включають: Jingdong Technology, RD Technologies, що належить Sequoia Capital, а також спільне підприємство Standard Chartered Bank та Animoca Brands. Ant Group, пов'язана з Alibaba, також подала заявку. Євразійська група розкрила, що серед потенційних заявників також знаходяться державні підприємства, такі як China CITIC Group, і вже кілька десятків установ висловили інтерес.
Обмеження розвитку, спричинені контролем за капіталом
Кора Анг, керівник юридичної відповідності AMINA Bank в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, зазначила, що навіть якщо буде дозволено випуск, суворий контроль за капіталом в Китаї може вимагати створення закритої системи, подібної до "Шанхайської та Гонконгської біржової угоди", що обмежить масштаб розвитку стейблкоїнів. "Якщо справді хочете кинути виклик домінуючій позиції доларових стейблкоїнів, закрита система не зможе забезпечити достатню свободу руху капіталу та ринковий масштаб."
Стратегічні міркування в контексті геополітики
Аналіз Євразійської групи вважає, що на даному етапі стейблкоїн юаня, скоріше за все, стане інструментом для уникнення американських санкцій, а не безпосереднім викликом статусу долара. "Пріоритетним завданням Китаю є створення надійної регуляторної рамки та запобігання внутрішнім шахрайським ризикам". Перші результати схвалення ліцензій стануть важливим індикатором для оцінки сили контролю китайського уряду над стейблкоїнами.
Висновок
Глобальне регулювання стейблкоїнів формує нову структуру "Європа і США посилюють умови доступу, Азія змагається за лідерство". Європейський Союз встановлює регуляторний стандарт через MiCAR, в той час як Гонконг пробує нові шляхи міжнародної інтеграції юаня через інновації в системі. Проте політичні ігри, технологічні ризики та капітальний контроль створюють надзвичайно складну ситуацію для розвитку стейблкоїнів. У 2026 році, хто отримає перші ліцензії в Гонконгу, розкриє справжні стратегічні наміри Китаю на арені цифрових валют.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Глобальна гра на регулювання стейблкоїнів загострюється: Лагард попереджає про ризик банкопаду в ЄС, законопроект Гонконгу відкриває нову ситуацію в конкуренції стейблкоїнів між США та Китаєм
Президент Європейського центрального банку Крістін Лагард нещодавно висловилася з вимогою впровадження найвищих стандартів регулювання для емітентів стейблкоїнів як всередині країни, так і за її межами, щоб запобігти ризику банкопаду резервів. Тим часом, у Гонконзі офіційно набрали чинності "Правила стейблкоїнів", що вважається стратегічним початком для Китаю у виклику домінуючій позиції долара як стейблкоїна. Формується новий раунд ігрової ситуації в глобальному регулюванні стейблкоїнів.
Європейський центральний банк посилює попередження щодо регулювання стейблкоїнів
Голова Європейського центрального банку Крістін Лагард у середу на регуляторній нараді підкреслила, що законодавці ЄС повинні вимагати від іноземних емітентів стейблкоїнів забезпечити надійні заходи захисту та еквівалентні регуляторні системи, щоб запобігти ризику банкопаду резервів на території ЄС. Незважаючи на те, що ЄС впровадив найсуворіший у світі регуляторний каркас для криптоактивів Регламенту з регулювання ринку криптоактивів (MiCAR), який вимагає, щоб стейблкоїни, пов'язані з офіційною валютою, мали 100% резервну підтримку, Лагард вважає, що необхідно ще більше зміцнити міжурядову регуляторну співпрацю.
Регуляторна червона лінія ЄС: заборона стейблкоїнів на статус законного платіжного засобу
Комісар італійського ринкового регулятора CONSOB Федеріко Корнелі в тій же обстановці чітко заявив, що європейські регуляції повинні чітко встановлювати, що криптовалюти, включаючи стейблкоїни, не можуть вважатися законним платіжним засобом у будь-яких фінансових операціях. "Тільки євро, випущене Європейським Центральним банком, є законним платіжним засобом, це повинно бути чітко доведено всім громадянам". Ця заява підкреслює рішучу позицію регуляторів ЄС щодо захисту валютного суверенітету.
Попередження про ризики арбітражу регулювання MiCAR
памп Лагард особливо вказала на існуючу загрозу регуляторного арбітражу в правилах MiCAR: дозволяючи власникам вільно вибирати, де обмінювати стейблкоїни - в межах країни або за кордоном. Як тільки станеться банкопад, інвестори, безумовно, виберуть найбільш строго регульований ринок ЄС для викупу (оскільки MiCAR забороняє стягнення зборів за викуп), але резерви в межах ЄС можуть не задовольнити потреби в централізованому викупі. Цю структурну вразливість потрібно компенсувати через міжнародну регуляторну співпрацю.
Стратегічні наміри законодавства про стейблкоїни в Гонконзі
Гонконгський "Закон про стейблкоїни" набрав чинності 1 серпня, вимагавши, щоб уповноважені емітенти стейблкоїнів отримали ліцензію від Управління валютного контролю Гонконгу. Цей закон не встановлює обмежень на стейблкоїни, забезпечені фіатною валютою, залишаючи простір для політики стейблкоїнів на основі офшорного юаню. Директор Євразійської групи в Китаї Ван Дань (транскрипція) зазначила: "Це насамперед відповідь Китаю на домінування долара на ринку стейблкоїнів, який використовує Гонконг для пілотного тестування; найкращий варіант - випуск стейблкоїнів юаню, прив'язаних до цифрової валюти Центрального банку."
Нова ситуація в конкуренції стейблкоїнів між США та Китаєм
Гонконг, як найбільший офшорний ринок юаня (з обсягом близько 30 трильйонів юанів), став важливим полем для експериментів з міжнародалізацією юаня. Після того, як США зміцнили домінування стабільних монет долара через законопроект «GENIUS», Китай прискорює розвиток криптоцентру в регіоні Гонконга. Однак суперечлива позиція Пекіна, яка забороняє криптовалютну діяльність, і просуває міжнародалізацію юаня, призводить до значних перешкод у реалізації політики.
Чутливі події підкреслюють регуляторні труднощі
Місцеві ЗМІ повідомляють, що китайські官员, які спочатку планували взяти участь у конференції Bitcoin Asia в Гонконзі, раптово вийшли, причиним чого стало уникнення публічного виступу разом з сином президента США Дональда Трампа Еріком Трампом. Ця політична чутливість відображає складність міжнародної гри, з якою стикається Китай у крипто-сфері. Ерік Трамп пізніше в інтерв'ю Nikkei зізнався: "Китай і США ведуть крипто-індустрію, світовий попит на стейблкоїни на доларі зростає."
Обережна позиція керівництва китайського регулятора
Голова Народного банку Китаю Пань Гуншень на форумі Лудзяцзуй у червні, хоча і визнав роль цифрової валюти Центрального банку та стейблкоїнів у міжнародних платежах, але одночасно попередив про регуляторні виклики. Ще більш важливим є те, що колишній голова Центрального банку Чжоу Сяочжуань у статті для аналітичного центру CF40 попередив про загрозу фінансовій стабільності з боку стейблкоїнів, прямо сказавши: "підходящих фінансових послуг для DeFi небагато, а тих, що дійсно можуть підвищити ефективність, ще менше."
Практична регуляторна позиція Гонконгського управління грошового обігу
Голова Управління грошово-кредитної політики Гонконгу Юй Вейвень надіслав листа, в якому наголосив на ринку, що нещодавні заяви кількох компаній про подачу заявок на отримання стейблкоїн ліцензій викликали коливання цін на акції, підкреслюючи, що обговорення в галузі "може бути занадто ідеалізованим", а між теорією та практикою існує "значна різниця". Управління чітко заявило, що участь у пісочниці не є передумовою і не гарантує отримання схвалення, перші ліцензії очікуються на початку 2026 року, буде встановлено надзвичайно високий поріг входження.
Склад пілотних підприємств та регуляторна рамка
На даний момент підприємства, які увійшли до програми пісочниці Управління грошового обігу, включають: Jingdong Technology, RD Technologies, що належить Sequoia Capital, а також спільне підприємство Standard Chartered Bank та Animoca Brands. Ant Group, пов'язана з Alibaba, також подала заявку. Євразійська група розкрила, що серед потенційних заявників також знаходяться державні підприємства, такі як China CITIC Group, і вже кілька десятків установ висловили інтерес.
Обмеження розвитку, спричинені контролем за капіталом
Кора Анг, керівник юридичної відповідності AMINA Bank в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, зазначила, що навіть якщо буде дозволено випуск, суворий контроль за капіталом в Китаї може вимагати створення закритої системи, подібної до "Шанхайської та Гонконгської біржової угоди", що обмежить масштаб розвитку стейблкоїнів. "Якщо справді хочете кинути виклик домінуючій позиції доларових стейблкоїнів, закрита система не зможе забезпечити достатню свободу руху капіталу та ринковий масштаб."
Стратегічні міркування в контексті геополітики
Аналіз Євразійської групи вважає, що на даному етапі стейблкоїн юаня, скоріше за все, стане інструментом для уникнення американських санкцій, а не безпосереднім викликом статусу долара. "Пріоритетним завданням Китаю є створення надійної регуляторної рамки та запобігання внутрішнім шахрайським ризикам". Перші результати схвалення ліцензій стануть важливим індикатором для оцінки сили контролю китайського уряду над стейблкоїнами.
Висновок
Глобальне регулювання стейблкоїнів формує нову структуру "Європа і США посилюють умови доступу, Азія змагається за лідерство". Європейський Союз встановлює регуляторний стандарт через MiCAR, в той час як Гонконг пробує нові шляхи міжнародної інтеграції юаня через інновації в системі. Проте політичні ігри, технологічні ризики та капітальний контроль створюють надзвичайно складну ситуацію для розвитку стейблкоїнів. У 2026 році, хто отримає перші ліцензії в Гонконгу, розкриє справжні стратегічні наміри Китаю на арені цифрових валют.