Нещодавно банк Barclays опублікував вражаючий прогноз, в якому стверджується, що Федеральна резервна система протягом трьох місяців поспіль знизить процентні ставки у вересні, жовтні та грудні. Цей, здавалося б, сміливий прогноз викликав широкі обговорення на ринку. Однак нам потрібно детально проаналізувати доцільність цього прогнозу.

Прогноз Barclays, здається, є швидкою реакцією на останні слабкі дані про безробіття. Однак точність цього прогнозу в значній мірі залежить від трьох ключових припущень: подальше погіршення ринку праці, швидке зниження інфляції та перехід Федеральної резервної системи до безумовної політики пом'якшення. Проте нинішня економіка США демонструє ознаки стагфляції, з характерним "уповільненням зростання та стійкою інфляцією", що є найбільш складною ситуацією для розробників грошово-кредитної політики.

У таких складних економічних умовах Федеральна резервна система, ймовірно, вдасться до обережної стратегії "пробного зниження процентних ставок з подальшим спостереженням", а не до негайного початку циклу повного пом'якшення. Ми також не повинні ігнорувати можливі наміри щодо керування ринковими очікуваннями та розміщення похідних фінансових інструментів, що можуть бути за прогнозами інвестиційних банків.

Перед майбутнім засіданням Федеральної резервної системи 16 вересня учасники ринку повинні звернути увагу на три ключові сигнали:

1. Данні основного CPI за серпень: якщо річний приріст все ще перевищує 3%, це може значно звузити простір для зниження відсоткових ставок.
2. Медіана точки в діаграмі ФРС: лише нижче 3.75% може підтримати очікування "трьох зниження процентних ставок".
3. Виступ голови Павла: його акцент на "залежності від даних" визначить гнучкість політики.

Врешті-решт, шлях політики Федеральної резервної системи залежатиме від суперечки між швидкістю погіршення ринку праці та швидкістю зниження інфляції, а не від моделювання будь-якого окремого агентства.

У середовищі, де поточні ринкові наративи часто випереджають фактичні дані, збереження ясного критичного мислення є більш важливим, ніж сліпе слідування прогнозам. Інвестори повинні обережно ставитися до різних ринкових прогнозів, зосереджуючи увагу на фундаментальних даних і приймаючи обґрунтовані інвестиційні рішення відповідно до власної схильності до ризику.