Останні дані про індекс виробничої діяльності Нью-Йоркської федеральної резервної системи за вересень вразили економістів. Індекс різко впав з попередніх 11,9 до -8,7, що не лише значно нижче ринкового прогнозу 5,0, але навіть гірше за найпесимістичніший прогноз -6,00. Ці дані виявляють серйозні виклики, з якими стикається виробничий сектор США.

Водночас, американський фондовий та облігаційний ринки демонструють очевидну тенденцію до диференціації. Облігаційний ринок, здається, відображає реальні економічні основи, доходність 10-річних та 2-річних державних облігацій продовжує перебувати під тиском. У порівнянні, фондовий ринок, здається, більше керується очікуваннями та ліквідністю.

Цей дивний феномен відображає різні інтерпретації учасників ринку щодо майбутнього економічного курсу. Слабкі дані по промисловості мали б чинити тиск на фондовий ринок, але через очікування ринку, що Федеральний резерв може прискорити зниження процентних ставок, фондовий ринок, навпаки, поводився більш позитивно. Однак такі розбіжності на ринку акцій і облігацій зазвичай важко підтримувати протягом тривалого часу, і врешті-решт одна зі сторін може виявитися неправою.

На початковому етапі зміни політики погані економічні дані часто спонукають ринок до "торгівлі на зниження відсоткових ставок", що призводить до одночасного зростання фондового та облігаційного ринків. Але з накопиченням негативних новин ринкові настрої можуть змінитися, почавши інтерпретувати погані новини як ознаки рецесії, а не як позитивний сигнал для зниження відсоткових ставок.

Якщо очікування зниження процентних ставок стануть реальністю, логіка "погані новини – це хороші новини" на ринку акцій США може наблизитися до завершення. Її може замінити нова логіка "погані новини – це погані новини", коли ринок почне більше зосереджуватися на потенційних ризиках економічної рецесії, переходячи від торгівлі очікуваннями зниження ставок до торгівлі очікуваннями рецесії.

Варто зазначити, що нещодавно Державне управління з регулювання ринку оголосило про проведення подальшого розслідування щодо ймовірних порушень антимонопольного законодавства компанією Nvidia, що свідчить про посилення регуляторного нагляду за цією компанією. Цей розвиток подій може мати глибокий вплив на конкурентну ситуацію в технологічній галузі та принести нові фактори невизначеності на ринок.