Еволюція політики Китаю щодо віртуальних активів: аналіз стану регулювання Центрального банку цифрових грошей та Біткойна

Огляд політики

• Станом на вересень 2025 року, уряд Китаю ще не офіційно зняв заборону на біткойн або не включив його до системи національних резервних активів.
• Регуляторна рамка Китаю набуде чинності 30 червня 2025 року, а Народний банк буде основним регулятором.
• Особисте володіння віртуальними активами є обмежено легальним, але комерційні угоди та майнінг залишаються забороненими.
• Геополітичні та фінансові міркування є основними причинами суворого регулювання в Китаї

Еволюція регуляторної політики

Регулювання віртуальних активів в Китаї розпочалося в 2013 році та поступово посилювалося протягом більше десяти років. Основні етапи розвитку регуляторної політики включають:

| Часовий момент | Ключова політика | Регуляторний вплив | |------------|--------------|------------| | 2013 рік | Народний банк опублікував повідомлення, що визначає біткойн як віртуальний товар | Забороняється участь фінансових установ у відповідних бізнесах | | 2017 рік | Заборонено ICO, закрито внутрішні криптовалютні біржі | Боротьба з спекулятивною діяльністю, торгівля перейшла за кордон | | 2021 рік | Повна заборона на торгівлю криптовалютами та видобуток | Видобувна індустрія переміщується за кордон, США стають новим центром видобутку | | Листопад 2024 року | Шанхайський суд визнав законність володіння криптовалютою особами | Невеликі коригування в політиці на особистому рівні, комерційна діяльність все ще заборонена | | Червень 2025 року | Повна дія рамок регулювання віртуальних активів | Встановлення Народного банку як основного регуляторного органу |

Усеоб'ємний заборона, введена урядом Китаю у 2021 році, справила значний вплив на глобальний ринок криптовалют. Згідно з даними бази знань, до введення заборони Китай займав 67% глобальної майнінгової діяльності біткоїнів, після заборони цей показник різко знизився, а майнінг почав масово переміщуватися до США та інших регіонів.

Політичний фон та регуляторна логіка

Обережне ставлення Китаю до криптовалюти зумовлене кількома факторами, серед яких:

1. Фінансова стабільність та управління ризиками

Китайські регулятори вважають, що криптовалюти можуть загрожувати фінансовій стабільності, викликаючи системні ризики. Основною метою заборони на торгівлю криптовалютами, введеної Державною радою у 2021 році, було стримування поширення фінансових ризиків та виведення капіталу за кордон. Регуляторні документи чітко вказують, що діяльність з торгівлі віртуальними валютами порушує економічний та фінансовий порядок, сприяє відмиванню грошей, незаконному залученню коштів та іншим злочинним діям.

2. Валютний суверенітет та цифрова валюта центрального банку

Китай активно розвиває свою цифрову валюту центрального банку (цифровий юань), що є принципово суперечливим до ідеї децентралізованих віртуальних активів, таких як біткойн. Цифровий юань має на меті посилити контроль центрального банку над випуском та обігом валюти, а не послабити національний валютний суверенітет.

3. Цілі споживання енергії та викидів вуглецю

У 2021 році Національна комісія з розвитку і реформ Китаю віднесла видобуток біткойнів до застарілих галузей, частково через високий рівень споживання енергії, що суперечить цілям Китаю щодо вуглецевої нейтральності. За оцінками, видобуток біткойнів споживав значну частину електричних ресурсів у деяких провінціях Китаю.

Аналіз останніх політичних динамік

Хоча офіційна позиція чітка, нещодавно з'явилися деякі розвитки, які заслуговують на увагу:

Підтвердження прав власності

У листопаді 2024 року Народний суд району Сунцзян у Шанхаї в одній з судових справ зазначив, що особисте володіння криптовалютою не є незаконним, вперше в судовій практиці визнано її майнову природу. Це свідчить про те, що на особистому рівні політика може бути дещо коригована, але це не означає, що обмеження щодо комерційної діяльності були пом'якшені.

Диференційована політика Спеціального адміністративного району Гонконг

Гонконг як спеціальний адміністративний район в рамках «одна країна, дві системи» впровадив регуляторну рамку для віртуальних активів, що відрізняється від материкового Китаю:

• 1 червня 2023 року в Гонконзі офіційно набрала чинності система ліцензування платформ для торгівлі віртуальними активами.
• Станом на червень 2025 року, 11 платформ для торгівлі віртуальними активами отримали ліцензію.
• 27 червня 2025 року Департамент фінансових справ та казначейства Гонконгу у співпраці з Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів опублікує консультаційний документ, плануючи розширити сферу регулювання на торговельні та депозитарні послуги з віртуальних активів.

Цю диференційовану політику деякі аналітики вважають «політичним експериментом» уряду Китаю, що спостерігає за ринком криптовалют, дозволяючи оцінювати вплив віртуальних активів у середовищі з відносно контрольованими ризиками.

Ринкові припущення щодо резервів біткоїнів

У березні 2025 року з'явилися ринкові чутки, які стверджують, що Китай може розглянути можливість утримання біткоїнів як резервного активу, ці чутки призвели до короткочасного зростання ціни біткоїна. Деякі повідомлення згадують, що Китай може мати приблизно 195 000 біткоїнів (як стверджується, з активів, конфіскованих у результаті схеми Понці у 2020 році).

Проте ці твердження не мають офіційного підтвердження, аналітики вважають, що це, скоріше, ринкова спекуляція, а не зміна фактичної політики. Відповідно до наявної публічної інформації, уряд Китаю не висловлював бажання включити біткойн до офіційних резервів.

Геополітичні та економічні фактори

Політика віртуальних активів Китаю також підлягає більш широкому впливу геополітичних та економічних факторів:

Стратегічні міркування щодо дедоларизації

Китай має стратегічні міркування щодо міжнародної фінансової системи, що домінує на доларі. Деякі аналітики вважають, що децентралізовані інструменти зберігання вартості теоретично можуть слугувати засобом протидії західним фінансовим санкціям, але це суперечить цілям Китаю щодо фінансової безпеки та ефективності регулювання.

Міжнародна конкуренція цифрових валют

Китай активно просуває міжнародне використання цифрового юаня, беручи участь у багатосторонніх проектах, таких як mBridge та BRICS Pay, альтернативних міжнародних платіжних системах. На відміну від цифрового юаня, децентралізовані криптовалюти важко інтегрувати в міжнародну фінансову стратегію Китаю.

Контроль за капіталом та валютна політика

Китай підтримує досить сувору політику контролю за капіталом, щоб запобігти виведенню капіталу, що є однією з важливих мотивацій для регулювання віртуальних активів. За аналізом, після повної заборони в 2021 році, відповідні капіталовкладення в Китаї значно зменшилися, а розвиток внутрішньої криптоіндустрії також був стриманий.

Оцінка майбутньої політики

На основі еволюції існуючої політики та економічного середовища можна об'єктивно оцінити напрямок політики Китаю щодо віртуальних активів:

Можливості та межі коригування політики

З огляду на регуляторні випробування в Гонконзі та судове визнання легітимності особистого володіння, у майбутньому можуть бути дозволені обмежені криптовалютні активності за певних умов, але ймовірність повної лібералізації залишається низькою. Будь-які зміни в політиці можуть дотримуватись принципу «контрольованого ризику, поетапного просування».

Еволюція акцентів регулювання

Регулювання віртуальних активів у Китаї може поступово переходити від повної заборони до класифікаційного регулювання, що дозволяє розрізняти ризикові характеристики різних типів віртуальних активів та впроваджувати диференційовані регуляторні заходи. Ця тенденція вже відображена в регуляторній практиці Гонконгу.

Інституціоналізація політичної рамки

З впровадженням всеосяжної регуляторної рамки для віртуальних активів 30 червня 2025 року, регулювання віртуальних активів у Китаї стане більш інституціональним та системним, сформує єдину регуляторну систему з Народним банком Китаю в центрі, зменшуючи політичну невизначеність.

Виклики регулювання та вибір системи

Китай стикається з багатьма викликами в регулюванні віртуальних активів, зокрема:

Визначення регуляторних меж

Між міжнародною ліквідністю віртуальних активів та національним регуляторним суверенітетом існує природне напруження. Навіть при впровадженні суворих заборон особи все ще можуть брати участь у закордонних ринках за допомогою різних технологічних засобів, що ставить під загрозу традиційні моделі регулювання.

Будівництво регуляторних можливостей у сфері технологій

Швидкий розвиток технології блокчейн вимагає від регуляторних органів постійного підвищення технологічних можливостей. Китайські регуляторні органи вже посилюють дослідження технології блокчейн, включаючи розробку регуляторних технологічних інструментів для підвищення ефективності регулювання.

Міжнародна координація та розробка стандартів

Регулювання віртуальних активів потребує глобальної координації. Китай бере участь у міжнародних фінансових ініціативах, зокрема в групі спеціальних дій (FATF) та інших міжнародних механізмах, прагнучи міжнародної співпраці у боротьбі з незаконним використанням віртуальних активів, одночасно зберігаючи свою регуляторну автономію.

Відповідно до надійної інформації, в даний момент уряд Китаю не висловлював наміру офіційно скасувати заборону на біткойн або використовувати його як резервну валюту. Його політика залишається зосередженою на обмеженнях, що має на меті підтримання фінансової стабільності, захист прав інвесторів та контроль за рухом капіталу. Незалежно від того, як зміниться політика, вона буде під впливом складних геополітичних та економічних факторів.