Кукловоди Крипто: Хто насправді тягне за нитки?

Я спостерігаю за цим криптоцирком вже кілька років, і дайте мені сказати вам - справжня сила не у трейдерів чи навіть на біржах. Вона у маркетмейкерів. Ці тіньові сутності контролюють потік ліквідності, який підтримує роботу цього всього цифрового казино, і більшість людей не має уявлення, хто вони насправді.

Дивитися на цей список змушує мене сміятися. Деякі з цих компаній - це просто гламурні фасади з розкішними алгоритмами та ветеранами Уолл-стріт, які покинули корабель, коли відчули гроші. Давайте будемо реалістами - вони не тут заради якоїсь благородної мети "надання ліквідності". Вони тут, щоб витягувати цінність з кожної угоди, яку ви робите.

Візьмемо, наприклад, BR Group. "Беззаперечні лідери"? Хто так говорить? Вони самі? Їхній відділ маркетингу, безумовно, працював понаднормово над цим закликом. 850 корпоративних клієнтів звучить вражаюче, поки ви не усвідомите, що більшість криптопроектів відчайдушно шукають будь-якого маркетмейкера, готового до них підійти.

А що з Winterminute? Ще одна алгоритмічна торгова компанія, яка використовує ті ж самі модні слова, що й усі інші. "Культура стартапів гіперзростання технологій" - це просто код для "ми рухаємось швидко і ламаємо речі - зазвичай ваші гроші."

Що мене дійсно дратує, так це те, як ці фірми позиціонують себе як нейтральні постачальники послуг, коли насправді це не так. Я бачив, як працюють маркетмейкери з близька. Вони бачать ваше замовлення раніше за всіх. Вони знають, де ліквідність низька. І краще вірте, що вони використовують цю інформацію насамперед для власної вигоди.

Jump Trading може бути "математичним гуру", але ці складні алгоритми не призначені для того, щоб допомогти вам - вони призначені для отримання мікроскопічних переваг мільйони разів на день. Те ж саме стосується Jane Street, GSR та інших.

Найсмішніша частина - це те, як ці компанії продають себе як такі, що зменшують волатильність, коли це зручно, а потім отримують прибуток від тієї ж волатильності за закритими дверима. Це класична ситуація "я виграв, ти програв".

Не змушуйте мене починати говорити про їхні заяви щодо рішень з "мінімальними ризиками". Ризик не зникає - він просто передається комусь іншому. Зазвичай це роздрібні трейдери, які не розуміють гри, в яку вони грають.

Маркетмейкерство є важливим, так. Але цей розрекламований список виглядає як реклама, а не чесний аналіз. Ці фірми заробляють мільярди, тоді як звичайні трейдери намагаються вийти на нуль. Асиметрія інформації та технологій забезпечує те, що вони завжди будуть на крок попереду.

Якщо ви шукаєте маркетмейкера, зробіть домашнє завдання, крім глянцевих вебсайтів і бінго з модних слів. Задайте складні питання про їхні конфлікти інтересів, їхню торгівлю проти клієнтів і джерела їхнього доходу. Відповіді - або їхня відсутність - можуть вас здивувати.