Стикання Пауела і Трампа: Історичні уроки незалежності монетарної політики

У триваючій дискусії щодо політики процентних ставок колишній президент Трамп тисне на Федеральну резервну систему з вимогою здійснити суттєве зниження ставок, вимагаючи зменшення з поточних 4,25% до приблизно 1%. Це публічне протистояння піднімає важливі питання щодо незалежності центрального банку та ризиків політичного втручання в рішення щодо політики випуску.

Історичний паралель: Ніксон і Бернс

Чому голова ФРС Пауелл залишається рішучим, незважаючи на сильний тиск? Відповідь, ймовірно, криється в критичному історичному прецеденті: відносинах між президентом Ніксоном і головою ФРС Артуром Бернсом на початку 1970-х років.

У цей період економіка США стикнулася зі стагфляцією — складним поєднанням високого безробіття (6.1%) та значної інфляції (5.8%). Ці економічні умови загрожували перспективам переобрання Ніксона. У відповідь Ніксон організував майже 17 зустрічей на квартал з Бернсом, безперервно тиснувши на голову ФРС, щоб він впровадив швидкі зниження процентних ставок.

Ніксон відкинув технічний аналіз Бернса як нісенітницю і виступив з тонко завуальованими погрозами, припускаючи, що Бернс втратить свої повноваження висувати кандидатів у Федеральну резервну систему, і попереджаючи, що програні вибори покладуть край консервативному управлінню у Вашингтоні.

Наслідки порушеної незалежності

Бёрнс зрештою піддався президентському тиску, і поки Ніксон забезпечив своє переобрання, економічні наслідки були важкими. Після короткого періоду штучного процвітання економіка США обвалилася під тиском зростаючої інфляції, ускладненої нафтовою кризою. Індекс долара різко впав, тоді як ціни на золото злетіли.

Історичний вердикт щодо Бернса був жорстоким. Поступившись незалежністю політики випуску заради короткострокової політичної вигоди, його репутація була назавжди зіпсована, і він став застережним прикладом у колах центрального банківництва.

Сьогоднішні рішення високих ставок щодо політики випуску

Поточна дилема Пауела відображає історичну ситуацію Бернса. У зв'язку з ухваленням законодавства, яке розширює державний борг на трильйони доларів, і наближенням проміжних виборів, тиск на політику випуску стає все більшим.

Однак, здається, що Пауел визнає довгострокові ризики передчасного зниження ставок. Хоча його термін рано чи пізно закінчиться незалежно від його рішень, прийняття неправильного вибору може назавжди зашкодити його спадщині. Його основною турботою може бути уникнення долі Бернса — жертвування довгостроковою економічною стабільністю заради короткострокової політичної вигоди.

Ринкові наслідки для цифрових активів

Цей конфлікт у політиці випуску має значні наслідки для ринків криптовалют. Історичні дані свідчать, що під час періодів стагфляції цифрові активи часто зазнають підвищеної волатильності. Згідно з ринковими даними за вересень 2025 року, ціни на криптовалюти зазнали суттєвого тиску вниз, при цьому біткойн впав до приблизно $111,000, а ефір досягнув близько $4,000 на фоні загальної економічної невизначеності.

Розв'язання цього виклику незалежності Федеральної резервної системи, ймовірно, вплине на ліквідність цифрових активів та ризиковий апетит інвесторів. Політика центрального банку у відповідь на економічні тиски історично показувала пряму кореляцію з ефективністю ринку криптовалют, особливо в умовах поглибленої інтеграції інституцій у фінансові ринки.

Остаточне рішення Пауела щодо політики процентних ставок буде представляти більше, ніж просто економічний розрахунок—воно сигналізуватиме про те, чи може Федеральна резервна система підтримувати свою незалежність перед обличчям безпрецедентного політичного тиску, з потенційними наслідками для традиційних і цифрових фінансових ринків.