Grayscale GBTC : Чому цей динозавр все ще домінує, незважаючи на свої захмарні збори?

Я був шокований, дізнавшись, що через 16 місяців після запуску ETF Біткойн спот старий GBTC від Grayscale продовжує нас обдирати своїми річними доходами, які перевищують 268 мільйонів доларів! Ця сума перевищує всі інші ETF Біткойн разом узяті (211 мільйон). Чесно кажучи, це мене вражає! Як цей застарілий продукт може досі генерувати стільки грошей з такими високими комісіями? Дозвольте мені пояснити, чому цей фінансовий гігант продовжує процвітати.

1. Скандальні управлінські збори

Говоримо про готівку: Grayscale бере з нас 2% річних зборів! Це просто абсурдно, коли порівнюєш з сучасними ETF, які стягують менше 1%.

Щоб дати вам уявлення: з 13,4 мільярда доларів активів вони отримують 268 мільйонів доларів на рік. І не важливо, чи ринок зростає, чи падає, вони продовжують наповнювати свої кишені!

2. Історична монополія, яка тримається

GBTC був першим фондом Біткойн, доступним для традиційних інвесторів. Ця домінуюча позиція дозволила йому накопичити колосальне багатство в активах під управлінням.

Перед приходом спотових ETF це був практично єдиний спосіб для інститутів інвестувати в Біткойн, не турбуючись про гаманці та приватні ключі. І навіть зараз, незважаючи на конкуренцію, багато інвесторів залишаються через чисту інерцію.

3. Пастка зниження ціни

GBTC наразі торгується з суттєвим дисконтом порівняно зі своєю реальною вартістю. Але ось у чому підступ: навіть коли частки продаються за зниженою ціною, Grayscale продовжує стягувати свої комісії з загальної вартості Біткойнів, що утримуються!

Я завжди вважав цю систему абсолютно несправедливою. Ми платимо повну ціну за активи, які навіть не можемо правильно оцінити на ринку!

4. Інституційні інвестори в пастці

Великі інвестори часто застрягають у GBTC з кількох причин:

• Регуляторні обмеження та потреба у відповідності
• Страх перед технічними ускладненнями, пов'язаними з прямим володінням
• Специфічні податкові переваги для структури фонду

Це як бути в готелі з 3 зірками за ціною п'ятизіркового палацу, але без можливості змінити заклад, тому що ми вже забронювали на довгий термін!

5. Закрита структура, яка в основному вигідна Grayscale

Як закритий траст, GBTC не дозволяє прямі викупи, як сучасні ETF. Ця жорстка структура забезпечує Grayscale повний контроль над активами та стабільність доходів.

Ефект бренду має величезне значення - багато необізнаних інвесторів продовжують обирати GBTC просто за звичкою або впізнаваністю назви, не усвідомлюючи, що вони могли б зекономити багато на комісіях з новими ETF.

На мій погляд, Grayscale ганьбить свою історичну позицію для підтримки надмірних зборів. Але будьте обережні, ця домінуюча позиція не триватиме вічно! Оскільки інвестори все більше дізнаються про менш дорогі альтернативи, цей гігант може поступово бачити, як його база активів еродує.

Урок тут? У світі криптовалют, як і в інших сферах, інерція та звички коштують нам дорого. Можливо, настав час для інвесторів зробити свої домашні завдання та поставити під сумнів цей дорогий монополізм.